بيرنشتاين يتوقع أن سوق التمويل اللامركزي قد يحقق أداءً جيدًا مع خفض أسعار الفائدة في الولايات المتحدة

ويشير محللو بيرنشتاين إلى أن التمويل اللامركزي قد يحقق أداءً جيدًا في حالة قيام بنك الاحتياطي الفيدرالي بخفض أسعار الفائدة في الولايات المتحدة. وقد تثبت السيولة الدولية والفوارق في الأسعار أنها مفتاح للعملات المشفرة.

تتناقض هذه التوقعات مع المخاوف المتزايدة من أن يؤدي خفض أسعار الفائدة إلى الإضرار بالاستثمار في البيتكوين والإيثريوم.

خفض أسعار الفائدة قد يؤدي إلى مشاكل

مع استمرار ركود الاقتصاد الأميركي بسبب التضخم الملحوظ وارتفاع تكاليف المعيشة، تتزايد الضغوط لخفض أسعار الفائدة في بنك الاحتياطي الفيدرالي. ودعا ثلاثة من أعضاء مجلس الشيوخ الديمقراطيين إلى اتخاذ تدابير “عدوانية”، بلومبرج وذكرت وكالة بلومبرج للأنباء يوم الاثنين نقلا عن شائعات في الكونجرس الأمريكي بأن تخفيضات أسعار الفائدة الوشيكة ربما تكون طفيفة.

في رسالتهم، دعا أعضاء مجلس الشيوخ إليزابيث وارن وشيلدون وايتهاوس وجون هيكينلوبر إلى خفض أسعار الفائدة بمقدار 75 نقطة “لتخفيف المخاطر المحتملة على سوق العمل”. وتختلف الفصائل المختلفة حول الشروط الدقيقة للتخفيضات، ولكن من المرجح للغاية أن يتم تمرير شكل ما منها.

ولكن في نظر مجتمع العملات المشفرة، فإن هذه التخفيضات المقترحة أكثر إثارة للجدل. إذ تزعم استطلاعات الرأي التي أجرتها منصة Bitfinex أن سعر البيتكوين قد يرتفع فور خفض أسعار الفائدة، ولكن بياناتها تشير إلى أن الإشارات تتحول في النهاية إلى هبوطية في أعقاب ذلك.

إن خفض أسعار الفائدة يشكل حافزاً للاستثمارات الجديدة في الأسواق الأميركية، ولكنه يشير أيضاً إلى ضعف عام. ويُنظَر إلى البيتكوين باعتبارها من الأصول التي تنطوي على مخاطر، وبالتالي فإن خفض أسعار الفائدة قد يؤدي إلى عواقب غير مقصودة. ويرتفع الاستثمار الإجمالي، ولكن السوق تتجنب الأصول الأكثر خطورة.

بالإضافة إلى ذلك، فإن شهر سبتمبر هو عمومًا شهر ضعيف بالنسبة لسوق الأسهم، بغض النظر عن هذه التخفيضات. وبالنسبة لأسواق العملات المشفرة، قد تكون هذه التحديات شاقة.

رواية برنشتاين

ومع ذلك، يرسم تقرير من المحللين في بيرنشتاين صورة أكثر إشراقًا. زعم المحللون غوتام تشوغاني وماهيكا سابرا وسانسكار تشينداليا أن DeFi كصناعة قادرة على الاستفادة من الفرص الجديدة.

على وجه التحديد، سيتمكن التجار العالميون من توفير السيولة في الأسواق اللامركزية للعملات المستقرة المدعومة بالدولار الأمريكي. وبهذه الطريقة، يمكن لـ DeFi الاستفادة من ظروف السوق الخاصة بالولايات المتحدة، وتحقيق عوائد من أداء الدولار.

يعكس هذا الرأي بعض تعليقات آرثر هايز في أغسطس 2024 بشأن خفض أسعار الفائدة. وعلى وجه التحديد، أولى اهتمامًا خاصًا للفروق في أسعار الفائدة بين الولايات المتحدة والعملات الأخرى، وخاصة الين. يمكن للمتداولين العالميين الاستفادة من هذه الفروق باستخدام DeFi، وفتح أرباح جديدة.

“مع احتمال خفض أسعار الفائدة قريبًا، تبدو عائدات التمويل اللامركزي جذابة مرة أخرى. وقد يكون هذا بمثابة المحفز لإعادة تشغيل أسواق الائتمان المشفرة وإحياء الاهتمام بالتمويل اللامركزي والإيثريوم”، وفقًا لمحللي بيرنشتاين.

وقد دفعت هذه التوقعات شركة بيرنشتاين إلى إضافة بروتوكول السيولة القائم على الإيثريوم Aave إلى محفظتها. وعلى وجه التحديد، أضافت الشركة Aave على حساب بروتوكولين مشتقين، GMX وSynthetix، اللذين تم حذفهما.

يشير هذا بوضوح إلى اتجاهين للسوق يتوقعهما بيرنشتاين. أولاً وقبل كل شيء، قد تثبت أسواق الإقراض والسيولة الدولية أنها المفتاح لتحقيق مكاسب طويلة الأجل. ثانياً، تراهن على الإيثريوم والبروتوكولات المبنية على سلسلة الكتل الخاصة بها على الرغم من الأداء الضعيف الأخير.

حتى الآن، لا تزال هناك عوامل كثيرة غير مؤكدة. فقد تتراوح تخفيضات أسعار الفائدة بين 25 و75 نقطة أساس، إذا حدثت على الإطلاق. ومع ذلك، فإن توقعات بيرنشتاين الجريئة يمكن أن تساعد في بناء التفاؤل في هذا المجال.