استخدام Ethereum مكلف.
سواء كان ذلك من التداول على DeFi أو التقليب NFTs أو المقامرة باستخدام memecoins ، فقد تم رفع رسوم المعاملات لأعلى لعدة أشهر على الشبكة. يمتد الارتفاع ليشمل ببساطة إرسال الرموز من محفظة إلى أخرى.
في حين أن مخازن memecoin الأخيرة أدت إلى تفاقم المشكلة ، فإن رسوم غاز الأثير (ETH) كانت تتصاعد تدريجياً قبل فترة طويلة من جنون الثراء السريع PEPE ، مع ارتفاع تكاليف الجناة السابقين Uniswap و Blur.
لكنها ليست كلها سيئة. جلبت الآليات الجديدة التي أدخلها EIP-1559 في عام 2021 حرق الرسوم الأساسية ، مما تسبب في ظروف انكماشية للشبكة.
يساهم نموذج الرسوم هذا في سرد Ethereum باعتباره “نقود الموجات فوق الصوتية” ، مما يقلل من المعروض من ETH حيث يؤدي النشاط على السلسلة إلى زيادة الطلب. ربما كان آدم سميث قد ذهب إلى شيء ما.
من الناحية النظرية ، يجب أن يؤدي انخفاض العرض إلى زيادة قيمة Ethereum كأصل على المدى الطويل. تحدث آفي فيلمان ، رئيس تداول الأصول الرقمية في GoldenTree Asset Management ، وجونا فان بورغ ، رئيس التجارة العالمي في كمبرلاند ، إلى Blockworks في البودكاست 1000x حول أطروحتهم الاستثمارية المتطورة لـ Ethereum.
يقول فان بورغ: “على الرغم من أن 16 gwei هي مستويات غاز محايدة لـ Ethereum ، فإننا نتراوح باستمرار بين 50 و 150 gwei”. نتيجة لذلك ، تعتبر ETH انكماشية للغاية في الوقت الحالي ، كما يقول.
يقول: “وحتى لو تلاشى في النهاية ، فإن ETH الذي يتم حرقه نتيجة لهذا النشاط لن يعود أبدًا.”
يسأل فان بور فيلمان ، “ماذا يعني ذلك بالنسبة للسعر ، وماذا يعني ذلك بالنسبة للعرض والطلب على مساحة الكتلة؟ هل هناك أطروحة استثمار؟ “
فتح EIP-1559 الباب النقدي
يقول فيلمان إن “أفضل شيء” فعلته إيثريوم لنفسها على الإطلاق هو تطبيق EIP-1559 ، والذي جعل إيثريوم كأصل أكثر جاذبية للاستثمار.
يقول: “لقد فتح الباب أمام الكثير من رأس المال المؤسسي للدخول إلى هذا الفضاء”.
لقد ألقيت كلمة الأسبوع الماضي في مؤتمر امتلأ بالكثير من مخصصي صناديق التقاعد ، والكثير من المخصّصين المؤسسيين. يقول فيلمان: لقد تلقيت قدرًا فاحشًا من الأسئلة عليه.
يقول ، “وظيفتي” كانت “تعليم هؤلاء الأشخاص ما هو التشفير ، لأن هؤلاء الرجال يعرفون ، عندما لا أقول شيئًا ، لا أعني شيئًا عن التشفير”.
يقترح فيلمان أن حروق رسوم Ethereum تتصرف مثل عمليات إعادة شراء الأسهم المالية التقليدية. مثلما يمكن للشركة إعادة شراء حقوق الملكية الخاصة بها لزيادة القيمة بشكل غير مباشر للمساهمين ، يمكن أن يؤدي حرق الرسوم بشكل غير مباشر إلى تحركات الأسعار لأي شخص يحمل ETH. “إذا كانت ETH تصل إلى 5 مليارات دولار سنويًا في رسوم الحرق ، فهذه عملية إعادة شراء كبيرة ، أليس كذلك؟”
ويضيف: “هذا كله خلال سوق هابطة”.
“لقد صدم هذا المنزل حقًا لكثير من الناس.”
يقول فيلمان إن Ethereum يقف بعيدًا عن بروتوكولات الطبقة الأولى الأخرى بسبب هذه الصيغة.
ويقول إن طبقات 1 الأخرى مثل سولانا لا تولد رسومًا بنفس الطريقة – والأهم من ذلك ، لا تحرق الرسوم لتقليل العرض. لا تولد الطبقة 1 البديلة على هذا النحو “إيرادات لمساهميها بنفس الطريقة التي تعمل بها Ethereum” ، لذلك “من غير المرجح أن يأتوا وشرائها.”
يقول: “نظرًا لأن كل الأنظار تتجه إلى Ethereum ، لأن هذا هو المكان الذي توجد فيه أموال المضاربة ، ولأن هذا هو المكان الذي يتواجد فيه المشاركون في السوق ، فإنهم قادرون على تحصيل هذه الرسوم”.
يقارن فيلمان جاذبية Ethereum الحالية بجاذبية العيش في نيويورك. “نعم ، باهظة الثمن في مانهاتن ، لكنها باهظة الثمن لسبب ما – لأن الجميع هناك ، وكل من تريد أن يكون موجودًا هناك بالفعل.”
وخير دليل على الحصة هو أن كل تلك الرسوم التي تم حرقها وجميع الرسوم المتولدة ، كما يقول فيلمان ، “يتم سدادها الآن لمالكي الأصول”.
