رد مايكل سايلور بحدة على الانتقادات التي شككت في نموذج خزانة البيتكوين.
وفي حديثه في برنامج What Bitcoin Did الذي تم بثه أمس، وصف سايلور سؤال المضيف داني نولز حول ما إذا كان عدد الشركات التي تقترض لشراء بيتكوين مستدامًا بأنه “جاهل ومهين”.
عندما أشار نولز إلى المخاطر التي تواجهها أكثر من 200 شركة، واصفة نفسها بأنها “كنوز البيتكوين” في السوق، التي تشتري البيتكوين من خلال الاقتراض، أجاب سايلور: “من أنت لتقول “إنهم يقترضون فقط لشراء بيتكوين”؟” وفقًا لسايلور، فإن هذا النهج يقلل من أهمية اعتماد الشركات للبيتكوين كتقنية جديدة ومتفوقة.
تزامن رحيل سايلور مع فترة صعبة لشركات خزانة البيتكوين. تشير البيانات إلى أن ما يقرب من 40٪ من أفضل 100 سندات خزانة للبيتكوين يتم تداولها بسعر مخفض، مما يجعل زيادة رأس المال الجديد أمرًا صعبًا. علاوة على ذلك، قام أكثر من 60% من هذه الشركات بشراء البيتكوين بأسعار أعلى من المستويات الحالية، مع تعرض بعض الأسهم لخسائر تصل إلى 99%.
الإستراتيجية (المعروفة سابقًا باسم MicroStrategy)، التي أسسها سايلور، هي أيضًا في قلب الجدل. وحققت الشركة 125 مليون دولار من التدفق النقدي التشغيلي في الأشهر التسعة الأولى من عام 2025، وجاء كل ذلك تقريبًا من عمليات برمجيات ذكاء الأعمال القديمة. خلال نفس الفترة، جمعت شركة Strategy أكثر من 50 مليار دولار من خلال الأسهم والأسهم المفضلة والأوراق المالية القابلة للتحويل، واستخدمت كل ذلك تقريبًا لشراء Bitcoin. وبالتالي، فإن أكثر من 99% من تمويل خزانة البيتكوين يأتي من إصدارات الأوراق المالية، وليس من العمليات.
التركيز واضح في العروض التقديمية للشركة أيضًا: ما يقرب من 90٪ من الشرائح مخصصة لخزانة البيتكوين، في حين يتم منح أعمال البرمجيات تغطية محدودة ولا يتم تقديمها على أنها المحرك الرئيسي للنمو. مع ما يزيد عن 650,000 عملة بيتكوين، تعد Strategy أكبر حامل مؤسسي للبيتكوين في العالم على الإطلاق.
وجادل سايلور بأن استجواب مئات الشركات التي تصدر الأوراق المالية لشراء بيتكوين أمر لا معنى له مثل “استجواب الشركات التي تتبنى الكهرباء”. وفقًا لسايلور، حتى الشركات الخاسرة يمكنها خلق قيمة عن طريق شراء البيتكوين: “إذا خسرت شركة ما 10 ملايين دولار سنويًا ولكنها كسبت 30 مليون دولار من البيتكوين، فإنها تحقق ربحًا صافيًا قدره 20 مليون دولار”.
واعترض سايلور أيضًا على تعليق نولز بأن شركات الخزانة يمكن أن تتنافس مع بعضها البعض، قائلًا: “نحن لا نتنافس مع بعضنا البعض. هناك مجال لـ 400 مليون شركة لشراء بيتكوين”.
* هذه ليست نصيحة استثمارية.
