لسنوات عديدة، كانت العملات المستقرة هي الاختراع الأكثر فائدة للعملات المشفرة والضيف الأكثر حرجًا على العشاء. مفيدة لأنها تحول البلوكشين إلى سكك بقيمة 24/7، ومحرجة لأنه على الرغم من أن الوعد بسيط، إلا أن تأمين الثقة نادرًا ما يكون كذلك.
يبدو الرمز الرقمي الذي تبلغ قيمته دولارًا واحدًا مطمئنًا للأشخاص غير المشفرين حتى يسأل أحدهم عن مكان الدولارات.
الآن تريد وايومنغ الإجابة على هذا السؤال من خلال أقدم عملية اختراق للمصداقية في أمريكا: ختم الدولة.
رمز Frontier Stable، $ FRNT، هو رمز ثابت جديد قابل للاسترداد بالدولار في وايومنغ، تم إصداره بموجب إطار قانوني وتشرف عليه لجنة Wyoming Stable Token. إنه أيضًا بيان سياسي علني، يتم تقديمه باللغة غير الجذابة لقواعد المشتريات، والاجتماعات العامة، ومتطلبات الاحتياطي. إن العملة المستقرة مع محضر اجتماع اللجنة ليست هي الطريقة التي سيبيع بها وادي السليكون المستقبل، لكن وايومنغ تبدو جيدة مع ذلك.
ووفقاً لتصريحات المفوضية، فإن النقطة المهمة هنا هي المنفعة العامة: حركة أموال أكثر شفافية، وتسوية أسرع، ونموذج قادر على البقاء بما يتجاوز حماسة محافظ واحد أو نموذج أعمال شركة واحدة. إنهم يريدون أيضًا تحصين المشروع ضد أعلى انتقادات العملات المستقرة، وهي شفافيته.
هذه هي الطريقة التي يتم تسويقها بها، ولكن السؤال الأكثر إثارة للاهتمام هو ما يكشفه عن الاقتصاد وسياسة المال، في الوقت الذي تحاول فيه واشنطن معرفة ما هو المسموح به للدولار الرقمي.
عملة مستقرة تم إنشاؤها مثل وكالة عامة
ترسم وايومنغ خطًا سميكًا ومميزًا للغاية بين FRNT والعملات الرقمية للبنك المركزي. وقالت اللجنة كريبتوسليت أن $ FRNT محجوز بالكامل، ويخضع لقانون الولاية، ومنفصل صراحة عن أي أموال رقمية يصدرها الاحتياطي الفيدرالي. عززت الولاية ذلك في عام 2025 من خلال إقرار قانون HB0264، وهو قانون يمنع وكالات وايومنغ من قبول عملة رقمية للبنك المركزي لمدفوعات الدولة أو استخدام الأموال العامة لدعم اختبار أو تنفيذ العملة الرقمية للبنك المركزي (CBDC).
هذا الإطار مهم لأن العملات الرقمية للبنوك المركزية أصبحت اختصارًا لقلقين مختلفين. الأول اقتصادي: فماذا يحدث للبنوك التجارية إذا تمكن الناس من الاحتفاظ بأموال البنك المركزي بشكل مباشر؟ والآخر ثقافي: المراقبة والسيطرة والشعور الزاحف بأن كل أموالك يمكن أن تأتي مع قسيمة أذونات.
وايومنغ تميل إلى الجزء الثقافي. يتضمن قانون حظر العملات الرقمية للبنوك المركزية نتائج تشريعية تحذر من قيود المراقبة والشراء. لا تحتاج إلى الاتفاق مع الفرضية لرؤية الاستراتيجية.
تقول الولاية إنه إذا كنت تريد دولارًا رقميًا في وايومنغ، فسوف تحصل عليه من خلال آلية يمكن للولاية الإشارة إليها والتقاضي بشأنها والمجادلة علنًا بشأنها في اجتماع شهري.
موظفو اللجنة حريصون على التسمية. في كلماتهم:
“تختلف عملة FRNT عن العملة الرقمية للبنك المركزي، لأنها محفوظة بالكامل ولا يصدرها بنك مركزي.”
هذه التفاصيل الأخيرة ليست تافهة. تقول اللجنة إن إدارة $ FRNT تحدث في منتدى عام، مع اتخاذ القرارات الرئيسية في اجتماعات شهرية، وأن قواعد الوكالة تمر بفترة تعليق عام إلزامية.
في العملات المشفرة، تعني الحوكمة عادةً إجراء تصويت على Discord في الساعة الثالثة صباحًا، حيث تقدم ولاية وايومنغ شيئًا مألوفًا، للأفضل وللأسوأ: القانون الإداري.
وهذا أيضًا يشكل الكيفية التي من المفترض أن يتصرف بها $FRNT في الحياة اليومية. وتقول المفوضية إن مبلغ FRNT يمكن استخدامه “لأي غرض قانوني” وأن الوكالة ليست في مجال تقييد الأنشطة القانونية لأن الرياح السياسية تتغير.
وأوضحوا أن أي تدخل يجب أن ينبع من توجيهات قانونية مثل أوامر المحكمة، وليس من الوعظ الأخلاقي التقديري. وهذا هو موقف الحريات المدنية وعملي في نفس الوقت. لا بد أن تصبح الأموال التي تحتوي على قائمة مرشحة هدفًا سياسيًا، لكن الأموال التي تتبع الإجراءات القانونية الحالية لا بد أن تكون مملة، ومن الممل أن يتم قياسها.
ثم يأتي التطور الحديث: التوزيع.
وتقول اللجنة إن FRNT $ مصمم للاستخدام بالتجزئة والمؤسسات. البيع بالتجزئة هو القصة السهلة التي يمكن تصورها، خاصة مع عمليات التكامل مثل Rain التي تسمح للعملات المستقرة بالتصرف مثل بطاقات الخصم. إذا كان بإمكانك إنفاق الرمز المميز في أي مكان يتم فيه قبول Visa، فإن blockchain وأي كلمة متخصصة أخرى في مجال التشفير تتلاشى بسرعة في الخلفية.
الاستخدام المؤسسي واستخدام القطاع العام هو الأكثر نكهة وايومنغ. وتقول المفوضية إنها تريد من الكيانات العامة استخدام FRNT لتعزيز الشفافية والكفاءة.
وأشاروا إلى اختبار يوليو/تموز حيث تم استخدام نظام العملة الرقمية في وايومنغ لإثبات المدفوعات شبه الفورية للمقاولين الحكوميين، والتي تم تأطيرها كميزة محتملة في الكوارث عندما يكون الوقت والسيولة مهمين.
إذا كان هذا يبدو وكأنه حالة استخدام متخصصة، فتذكر أن التخصص هو المكان الذي تختبئ فيه القضبان الجديدة حتى تصبح غير مناسبة.
العملة المستقرة التي تناسب المتداولين هي حصص الطاولة. العملة المستقرة التي تناسب كشوف المرتبات والمقاولين والاستجابة للطوارئ تبدأ في الظهور وكأنها بنية تحتية.
المنتج الحقيقي هو العائد، والسياسة هي التي تقرر أين تذهب
غالبًا ما يتم طرح العملات المستقرة كتقنية للدفع، لكن اقتصادياتها أقرب إلى البنك: فهي تأخذ الدولارات، وتحتفظ بأصول آمنة، وتكسب الفائدة.
وايومنغ واضحة بشأن ما تريد أن يفعله هذا الاهتمام. وفي كتاب الحقائق الخاص بها، تصف اللجنة هيكل الاحتياطي القانوني الذي يتضمن الإفراط في الضمانات، مع توجيه دخل الاستثمار بما يتجاوز متطلبات الاحتياطي إلى المنفعة العامة، بما في ذلك صندوق المدارس في الولاية. وهذا هو التحرك السياسي الذي لا يحظى بالتقدير هنا.
تحاول الدولة تحويل رسوم سك العملة المستقرة، وهو الربح الهادئ المتمثل في الاحتفاظ بسندات الخزانة مقابل الالتزامات الرمزية، إلى منفعة مدنية: يساعد التعويم في تمويل المدارس.
إذا قضيت أي وقت في مناقشات حول العملات المستقرة في واشنطن، فأنت تعرف سبب أهمية هذا الأمر. يمكن قراءة الجدال بأكمله حول من يحق له إصدار العملات المستقرة على أنه صراع حول من يمكنه الاحتفاظ بالتعويم: البنوك، أو شركات التكنولوجيا المالية، أو جهات إصدار العملات المشفرة، أو الدولة.
وايومنغ ترفع يدها للحصول على إجابة جديدة. ويمكن لأي كيان عام أن يزعم بشكل معقول أن اختصاصه هو الصالح العام وليس عائد المساهمين، حتى لو كان التنفيذ العملي لا يزال يعتمد على البائعين والشركاء.
وهنا أيضًا تتصادم السياسة الفيدرالية مع تجارب الدولة. وتقول المفوضية إنها تتوقع التعايش مع القواعد الفيدرالية للعملات المستقرة، مشيرة إلى تعريف قانون GENIUS لكلمة “شخص” وتجادل بأن الكيانات العامة تقع خارج نطاق القانون.
ادعاءهم الأوسع هو فلسفي: العملة المستقرة الصادرة بموجب نظام فيدرالي من قبل كيان خاص ستتبع مجموعة حوافز مختلفة عن تلك الصادرة عن كيان عام.
وعندما سُئل عما إذا كانت القواعد الفيدرالية ستمنعهم من ذلك، كان رد المفوضية شبه منسم:
“نتوقع التعايش.”
حجتهم هي أن المُصدر العام يجلس في مسار مختلف:
“سيكون للعملة المستقرة الخاصة الصادرة بموجب GENIUS صلاحيات مختلفة (ربح المساهمين) عن تلك الصادرة عن كيان عام (الصالح العام).”
وما إذا كانت واشنطن تقبل في نهاية المطاف هذا الفصل الأنيق هو سؤال مفتوح. ويميل المشرعون إلى كره الثغرات، وخاصة النوع الذي يأتي مع علم الدولة المرفق. ومع ذلك فإن موقف المفوضية يجسد توتراً حقيقياً في النظام الفيدرالي الأميركي: فالولايات عبارة عن مختبرات، إلى أن يبدأ المختبر في إنتاج شيء أشبه بالنقود.
وهناك توتر آخر نادرًا ما يتم الاعتراف به في مناقشات العملات المستقرة: قوة التوزيع.
تعيش العملة المستقرة أو تموت حيث يمكن الحصول عليها وإنفاقها. إذا كان متاحًا في بورصة رئيسية، فإنه يصبح جزءًا من سيولة العملات المشفرة الأوسع. إذا كان من الممكن استخدامها مثل بطاقة الخصم، فإنها ستؤثر على سلوك المستهلك.
إذا كان بإمكانها التحرك عبر شبكات متعددة، فإنها تصبح أصلًا مرشحًا للمطورين والمؤسسات الذين لا يرغبون في اختيار سلسلة واحدة والمراهنة على منتجهم عليها.
إن رد اللجنة بشأن التوزيع واضح لأنه له جمهوران. يريد جمهور العملات المشفرة السيولة والقدرة على الوصول، ويريد جمهور القطاع العام المرونة والقدرة على التدقيق. أحدهما يريد السرعة، والآخر يريد أثرًا ورقيًا.
وولاية وايومنغ واعدة بكلا الأمرين، وهو أمر طموح ومتناقض قليلاً.
ولكن هذا الطموح هو النقطة هنا. تتمتع ولاية وايومنغ بتاريخ حافل بمطالبات المبادرين الأوائل، بدءًا من دورها المبكر في توسيع حقوق التصويت للنساء وحتى سمعتها في مجال القانون الملائم للأعمال التجارية.
والعملة المستقرة هي نسخة العصر الرقمي من تلك الغريزة: استخدم مرونة دولة صغيرة لاختبار شيء مشحون سياسيًا للغاية بحيث يتعذر على الوكالات الفيدرالية شحنه.
وإذا حذت دول أخرى حذوها، فإن الدولار سيحصل على طبقة جديدة
السؤال الأكبر ليس ما إذا كانت وايومنغ قادرة على تشغيل عملة مستقرة، لأن براعتها التقنية وشهيتها التاريخية للابتكار تظهر بوضوح شديد أنها تستطيع ذلك. السؤال الأكبر هو ماذا سيحدث إذا جعلت الفكرة واضحة (ويمكن الوصول إليها) للجميع.
وتقول المفوضية إنها تأمل أن تتعاون الدول الأخرى مع وايومنغ إذا سعت إلى الحصول على رموز مستقرة للدولة، كما أشارت إلى إمكانية التشغيل البيني كأولوية. يمكن أن يكون هذا هو النوع الأكثر فائدة من الهوس.
خمسون عملة رمزية تصدرها الدولة ولا يمكنها التحدث مع بعضها البعض من شأنها أن تخلق خليطًا من الحدائق المسورة، ولكل منها قواعدها الخاصة، وشركاؤها، وأسلاك التعثر السياسية. ستكون قابلية التشغيل البيني هي ما يحول تجربة الحالة إلى تأثير الشبكة. وسيكون أيضًا هو ما يحول العملة المستقرة التي تصدرها الدولة من مشروع محلي غريب إلى ورقة مساومة وطنية.
إنهم يدعون المقلدين بشكل صريح، بشروط معينة:
وقالت اللجنة: “نأمل أن تتطلع الدول الأخرى إلى وايومنغ للتعاون”. كريبتوسليت، مضيفًا أنه يجب إعطاء الأولوية لقابلية التشغيل البيني بين كل من الرموز المميزة والشبكات.
تخيل المستقبل القريب حيث تقوم بعض الولايات بإصدار الرموز المستقرة الخاصة بها، والتي يتم تبريرها كمشاريع منفعة عامة، ولكل منها احتياطيات في سندات الخزانة، ولكل منها شكل من أشكال قابلية التدقيق على السلسلة، ويتم توزيع كل منها من خلال مزيج من البورصات وقضبان البطاقات. تصبح نتيجتان معقولتين.
الأول هو المنافسة. وسوف تواجه جهات الإصدار الخاصة معياراً جديداً: الاجتماعات العامة، والإفصاحات العامة، والرمزية الغريبة المتمثلة في قول الدولة إنها قادرة على “الثقة” أيضاً. وقد يؤدي ذلك إلى الضغط على السوق نحو شفافية أعلى، حتى لو لم تصبح عملة وايومنغ ضخمة على الإطلاق.
في بعض الأحيان يكون التهديد هو المنتج.
والنتيجة الثانية هي السياسة بالمعنى الحرفي. إذا أصبحت العملات المستقرة تستخدم بشكل هادف للمدفوعات والتسوية، فإن من يصدرها يصبح صاحب مصلحة في السباكة النقدية. إن الرمز المستقر للدولة الذي يدر الأموال العامة، أو يتيح دفعات عامة أسرع، سوف يجذب كلاً من المعجبين والنقاد.
سوف يطلق عليه المعجبون الابتكار. سوف يطلق النقاد على هذا الأمر تجاوزات الحكومة التي ترتدي زي التكنولوجيا المالية، وكلاهما على حق بطريقته الخاصة.
تفرض ولاية وايومنغ أيضًا إعادة صياغة دقيقة للنقاش حول اتفاقية CBDC. يبدو أن المحادثة في الولايات المتحدة تتأرجح فقط بين “العملة الرقمية للبنك المركزي (CBDC) تساوي المراقبة” و”العملة الرقمية للبنك المركزي (CBDC) تساوي التحديث”.
تقترح ولاية وايومنغ مسارًا ثالثًا: الدولارات الرقمية التي تصدرها الدولة، والتي يحكمها القانون، ويتم توجيهها من خلال التوزيع الخاص، وتقيدها العملية العامة. إنه يخرج الحكومة الفيدرالية من دور الإصدار بينما لا يزال يضع الحكومة في الساحة.
وهذا يثير أسئلة غير مريحة لواشنطن. إذا اعتمد الأمريكيون الدولارات الرقمية على أي حال، من خلال العملات المستقرة، فإن القضية الحقيقية تصبح ما هي المؤسسات التي تشكل القضبان وما هي القوانين التي تحدد القيود.
يمكن للحكومة الفيدرالية أن تحاول الحظر أو المباركة أو التنظيم. يمكن للولايات أن تحاول البناء، ويمكن للشركات أن تتسابق للتوزيع. ومن المرجح ألا يكون الفائز هو أفضل التكنولوجيا، بل هو الفاعل الذي يستطيع مواءمة الحوافز، وكسب الثقة، والبقاء على قيد الحياة في الدورة الانتخابية المقبلة.
وقد وضعت ولاية وايومنغ رهانا على أن “المصلحة العامة” يمكن أن تتنافس كنموذج أعمال، وأن الشفافية يمكن أن تكون استراتيجية توزيع، وأن العملة المستقرة يمكن أن تكون أكثر من مجرد شريحة تداول. تعرف الولاية أيضًا المفارقة: الاستخدام الأقل رومانسية للعملات المشفرة قد يكون هو الاستخدام الذي يجعلها ذات أهمية في النهاية.
لن يؤدي رمز دولار رعاة البقر إلى إعادة كتابة التمويل بين عشية وضحاها، ولكنه سيفعل شيئًا أكثر استفزازًا: جعل مستقبل الدولار يبدو محليًا، ومثيرًا للجدل، وقريبًا بشكل غريب.
