مع تراجع السوق، أصبح الاندفاع الجديد للعملات المشفرة نحو الذهب هو…الذهب

في التمويل التقليدي، من الحقائق المعترف بها عالمياً أنه عندما يتذبذب الاقتصاد، يلجأ المستثمرون إلى أصول الملاذ الآمن مثل الذهب. ترتبط هذه الأصول ارتباطًا منخفضًا، أو حتى سلبيًا في بعض الأحيان، بأسواق الأوراق المالية وغيرها من الأصول الخطرة، وبالتالي يمكنها حماية المحافظ الاستثمارية عند حدوث مشكلات. ومع ذلك، في التمويل اللامركزي (DeFi)، لسنوات عديدة، لم يكن لدى المتداولين مثل هذه الخيارات. عندما بدأت عمليات البيع، كان أفضل ما يمكن فعله هو الابتعاد عن الفوضى في العملات المستقرة.

شهدت “الجمعة السوداء” للعملات المشفرة في 10 أكتوبر 2025 تصفية ما لا يقل عن 19 مليار دولار من مراكز الشراء في غضون 24 ساعة، وأصبحت الأمور أكثر خطورة منذ ذلك الحين. كما هو معتاد في أوقات الاضطرابات، امتصت العملات المستقرة السيولة، مع نمو القيمة السوقية الإجمالية لفئة الأصول بنسبة 2٪ إلى أكثر من 303 مليار دولار بين نهاية سبتمبر و18 نوفمبر. ومع ذلك، فإن هذا أقل مما قد نتوقعه. وذلك لأنه خلال عمليات البيع هذه، كان لدى متداولي التمويل اللامركزي المزيد من الخيارات.

بين 9 أكتوبر و13 أكتوبر، انخفضت أسواق العملات المشفرة والتمويل اللامركزي الأوسع بنحو 11٪. ومع ذلك، ارتفع إجمالي الأصول في السلع الموجودة على السلسلة – وهو قطاع لا يزيد عمره عن ستة أشهر تقريبًا – بنحو 5٪. وتعد الأرقام على المدى الطويل أكثر إثارة للإعجاب، مع ارتفاع السلع عبر السلسلة بنسبة هائلة بلغت 27٪ في شهر أكتوبر وحده. والجدير بالذكر أن هذه الزيادة كانت مدفوعة بالطلب غير المسبوق على الذهب المرمز.

أدخل الذهب، والخروج من القراصنة

خلال هذه الفترة نفسها، تُظهر البيانات من RWA.xyz أن قطاع الذهب onchain نما من 2.4 مليار دولار إلى أكثر من 2.6 مليار دولار (كما يمثلها القيمة السوقية لـ Tether Gold وPaxos Gold وMatrixdock Gold وWisdomTree Gold Token). منذ بداية العام حتى الآن، ارتفعت القيمة الجماعية للذهب الرمزي من مليار دولار في 1 يناير 2025 (عندما كان الذهب هو الأصل الوحيد في قطاع “السلع” RWA) إلى أكثر من 3 مليارات دولار اليوم.

وقد انعكس هذا الطلب في السوق الأوسع، حيث ربما كان الذهب يتمتع بأفضل عام في تاريخه مع ارتفاع أوقية المعدن الأصفر الثمين من 2624.49 دولاراً في الأول من يناير/كانون الثاني إلى 4065.81 دولاراً في الثامن عشر من نوفمبر/تشرين الثاني. ويعمل عدم الاستقرار السياسي العالمي، جنباً إلى جنب مع انخفاض العملة الاحتياطية العالمية، الدولار الأميركي، على دفع كميات هائلة من شراء الذهب، وخاصة بين البنوك المركزية في آسيا.

وحشرة الذهب تنتشر. على الرغم من تحملهم العالي للمخاطر بالنسبة للاستثمارات التي لا تعتمد على أكثر من كلب لطيف، فإن مستثمري التمويل اللامركزي يتراكمون في الذهب. مع تراجع سوق العملات المشفرة، يتحدى الذهب onchain الاتجاه حيث يعمل مستثمرو Web3 فيه على المدى الطويل على تخفيف التقلبات بنفس الطريقة التي فعلها مستثمرو TradFi لعدة قرون. وهذا صحي بشكل لا يصدق.

في الواقع، يعد هذا الارتفاع الكبير في الذهب المتسلسلة أكثر أهمية مما نسبه أي محلل حتى الآن. لأن ما يشير إليه هو أن مستثمري التمويل اللامركزي يخططون للبقاء في التمويل اللامركزي، حتى عندما يتغير الوضع. إنهم يشترون أصولًا من شأنها أن تساعد في موازنة التقلبات الهائلة في هذا القطاع وتسمح لهم بالبقاء فيه عندما يكون شيبا في بيت الكلب. يعد هذا أمرًا ضخمًا بالنسبة لقطاع كان كعب أخيل فيه دائمًا هو السيولة.

الاندفاع الأكبر للذهب هو onchain

والأكثر من ذلك، فإن ترميز الذهب وغيره من أصول العالم الحقيقي (RWAs) هو بكل معنى الكلمة الوقود وراء النمو الحالي للنظام البيئي المالي اللامركزي. نما قطاع DeFi RWA بنسبة 132٪ منذ بداية العام حتى الآن من 7.09 مليار دولار في 1 يناير إلى 16.42 مليار دولار في 18 نوفمبر. مقارنة بنمو قدره 4.5٪ فقط في قطاع DeFi ككل (115.89 مليار دولار في 1 يناير إلى 121.07 مليار دولار في 18 نوفمبر) خلال نفس الفترة.

ولكن، كما هو الحال بالنسبة لجميع السلع التي تجد طريقها عبر السلسلة، فإن النقطة هنا ليست حقيقة أنها أصبحت رمزية. نعم، يمكننا تتبع الأسعار في الوقت الفعلي ويصبح كل شيء أكثر وضوحًا، ولكن الأشياء المثيرة للاهتمام حقًا تأتي مع ما يمكن فعله بهذه الأصول الموجودة على السلسلة. وبينما نمضي قدمًا في هذا المجال المالي الجديد، سنرى المزيد والمزيد من الفرص لإعادة رهن هذه الأصول بطرق غير ممكنة في الأسواق المالية التقليدية.

إذا قمت بشراء سهم في شركة، فأنت تمتلك حصة في الشركة. ولكن في التمويل اللامركزي، إذا أصبحت مزودًا للسيولة لشركة Curve، على سبيل المثال، فليس هناك نهاية للأشياء التي يمكنك القيام بها باستخدام رمز LP المميز هذا. في DeFi، يمكن استخدام رموز LP بطرق مختلفة اعتمادًا على الهدف. وتشمل هذه:

• اقتراض وإقراض الأصول، في الغالب كضمانات، اعتمادًا على المنصة
• ضمانات لزراعة الغلة
• إدارة السيولة للبروتوكول
• كأصول خزينة للبروتوكول (أي يمكن استخدام رمز LP المميز في استراتيجيات عوائد إدارة الخزانة).

وسيصدق الشيء نفسه قريبًا على السلع الموجودة على السلسلة. سنكون قادرين على تقسيم هذه الأصول وتقطيعها إلى مكعبات لكسب العائد والإقراض والاقتراض والمزيد مع بعض الأصول الأكثر أمانًا في العالم.

وهذا يمثل فرصة استثمارية مغرية في أي سوق، ولكن بشكل خاص في سوق غير مستقرة مثل سوق اليوم. وبالتالي، ليس من المستغرب أن نرى عمالقة المؤسسات مثل بلاك روك وفرانكلين تمبلتون يتجهون نحو التمويل اللامركزي، وقطاع رواسب الأصول على وجه الخصوص.

وإذا كنا نفكر بشكل كبير في المستقبل، فقد نتصور عملات مستقرة مرتبطة بـ RWAs التي يمكن أن تحمي من انخفاض قيمة العملة. سيصبح هذا مصدر قلق متزايد في السوق حيث يتم حاليًا ربط 99٪ من العملات المستقرة بالدولار الأمريكي – وهي عملة ورقية تفقد قيمتها بسرعة.

DeFi هي المرحلة التالية من التطور المالي. وفي حين أن الرؤساء التنفيذيين المصرفيين البارزين قد يتصدرون عناوين الصحف التي تشجبها، إلا أنهم يستثمرون فيها في الخلفية. والأرقام لا تكذب. هذا السوق هو المرحلة التالية من تطور الأصول مثل الذهب، والتي، لأول مرة، ستكون مفتوحة لفرص توليد الثروة غير الممكنة في وول ستريت. في شكل رمزي، يمكن للذهب أن يزدهر حقًا ويصبح جزءًا أكثر نشاطًا في النظام المالي.