قدمت شركة Strategy (MSTR) أول منتجها المفضل الدائم غير الأمريكي، Stream (STRE)، في نوفمبر، بهدف الاستفادة من الطلب عبر المنطقة الاقتصادية الأوروبية (EEA).
ومع ذلك، لم ينجح الأمر بالطريقة التي أرادتها شركة مايكل سايلور.
تم إصدار السهم المفضل بقيمة معلنة تبلغ 100 يورو (115 دولارًا) للسهم الواحد، ويدفع أرباحًا سنوية بنسبة 10٪، ويحتل مكانة أعلى من الأسهم العادية في هيكل رأس المال. تم وضع STRE كنظير أوروبي لـ Stretch (STRC)، وهي الحصة المفضلة للشركة ذات العائد المرتفع على طراز سوق المال. جمعت الإستراتيجية في نهاية المطاف مبلغ 715 مليون دولار، حيث قامت بتسعير الأداة بخصم 20% إلى 80 يورو للسهم الواحد بسبب ظروف السوق والطلب.
في حين أن المنتج المالي، من الناحية النظرية، بدا جيدًا، إلا أنه منذ صدوره، كافحت STRE للحصول على قوة جذب. كان هناك أيضًا القليل من الاتصالات العامة من الشركة حول المنتج، ومنذ ذلك الحين تمت إزالته من لوحة معلومات الشركة.
فماذا حدث؟
وقد أشار خينج أوي، المؤسس والرئيس التنفيذي لشركة الخزانة، وهي شركة خزينة بيتكوين مقرها في هولندا، إلى العديد من الأسباب الهيكلية التي قد تمنع STRE من الانطلاق، على الرغم من أن أوروبا سوق كبيرة بما فيه الكفاية ويمكن التعامل معها.
أولا، من الصعب الوصول إلى STRE، وفقا لأوي. تم إدراج المنتج في Euro MTF في لوكسمبورغ، وهو مكان يفتقر إلى التوزيع السهل الاستخدام. Interactive Brokers، إحدى أكبر منصات الوساطة المالية العالمية، لا تقدم STRE، والعديد من المنصات الأخرى التي تركز على البيع بالتجزئة لا تدعم أيضًا التداول في الأداة.
ثم هناك الافتقار إلى التسعير التاريخي الشفاف وبيانات السوق الموثوقة. الرؤية المحدودة عبر منصات مثل TradingView تعيق اعتمادها، حيث يكافح المستثمرون لتقييم السيولة والأداء. في الوقت الحاضر، تعرض TradingView قيمة سوقية تبلغ 39 مليار دولار أمريكي لـ STRE إلى جانب حجم تداول يبلغ 1.3 ألف فقط.
المستقبل؟
ماذا سيحدث لـ STRE، في ظل المشكلات التي تواجهها؟
يقترح Oei أنه يجب إعادة إدراج STRE في أماكن بديلة.
على سبيل المثال، توفر البنية التحتية المالية والتجارية الهولندية توزيعًا أقوى، وصناعة سوق أعمق، وفروق أسعار أقل بين العطاءات والطلبات، وإمكانية الوصول إلى التجزئة على نطاق أوسع. ومن المرجح أن تكون هذه الظروف أكثر ملاءمة لتوسيع نطاق اعتماد المنتج المالي.
في حين أن رئيس مجلس الإدارة التنفيذي مايكل سايلور قلل في السابق من التوسع في أسواق مثل اليابان، إلا أنه يظل سؤالًا مفتوحًا ما إذا كانت الإستراتيجية ستضاعف التركيز على أوروبا كفرصة للنمو، أو بدلاً من ذلك ستواصل التركيز بشكل أساسي على السوق الأمريكية، حيث لديها أربعة منتجات أسهم مفضلة دائمة.
