تراجعت مخاطر الائتمان في شركة Strategy (MSTR) حيث تجاوزت القيمة الاسمية لأسهمها المفضلة الدائمة ديونها القابلة للتحويل المستحقة، مما قلل من تاريخ الاستحقاق ومخاوف إعادة التمويل المرتبطة بعملة البيتكوين. بيتكوين89,966.37 دولار استراتيجية التراكم.
وأظهرت لوحة معلومات الشركة يوم الخميس أن القيمة الإجمالية للأسهم المفضلة الدائمة تبلغ 8.36 مليار دولار، متجاوزة 8.2 مليار دولار من الديون المستحقة القابلة للتحويل.
وتشير الهيمنة المتزايدة للأسهم المفضلة إلى هيكل رأسمالي أكثر استقرارا مع انخفاض تقلبات الائتمان. تؤدي السندات القابلة للتحويل إلى مخاطر إعادة التمويل وتقلبات الميزانية العمومية المرتبطة بالأسهم. ومع ذلك، لا تفرض التفضيلات الدائمة التزامًا بسداد أصل المبلغ.
وقال ديلان ليكلير، رئيس استراتيجية البيتكوين في Metaplanet، في منشور على X: “إن عدم وجود سندات قابلة للتحويل أعلى من السندات المفضلة، لا ينبغي أن يحسن فروق الائتمان المطلق فحسب، بل يجب أن يقلل من تقلبات انتشار الائتمان”.
السندات القابلة للتحويل هي أدوات دين تدفع فائدة وتستحق في تاريخ محدد، مع تضمين خيار التحويل إلى أسهم عادية في ظل ظروف معينة. يصل أقرب تاريخ للسندات الاستراتيجية القابلة للتحويل في أواخر عام 2027 ويسقط على ما يقرب من 1.2 مليار دولار من الديون الافتراضية القابلة للتحويل.
على الرغم من مرونتها، إلا أن السندات القابلة للتحويل تقدم مخاطر إعادة التمويل وتقلبات الميزانية العمومية المرتبطة بحقوق الملكية لأن أقدميتها الفعالة تتغير مع تحركات سعر السهم.
تعمل التفضيلات الدائمة، أو “الائتمان الرقمي”، بشكل مختلف. ليس لديهم أي موعد استحقاق وليس لديهم أي التزام بسداد أصل المبلغ، ودفع أرباح ثابتة، ويحتلون مرتبة أعلى من الأسهم العادية ولكن أقل من الديون.
تتكون المكدس المفضل للاستراتيجية من أربع أدوات: سترد0.02766 دولار بقيمة افتراضية تبلغ 1.4 مليار دولار، سترايك STRK0.07965 دولار بقيمة 1.4 مليار دولار، وStretch (STRC) بمبلغ 3.4 مليار دولار، وStrife (STRF) بمبلغ 1.3 مليار دولار. وتبلغ أرباحهم السنوية مجتمعة نحو 876 مليون دولار.
تمتلك الإستراتيجية أيضًا احتياطيًا بقيمة 2.25 مليار دولار، مما يحسن تغطية الأرباح، ويقلل من مخاطر التمويل على المدى القريب ويخفف التقلبات.
على مستوى حقوق الملكية، زاد عدد الأسهم العادية القائمة بشكل كبير حيث تم استخدام الإصدار في السوق لتمويل مشتريات البيتكوين.
يوجد الآن أكثر من 310 مليون سهم من الفئة A، ارتفاعًا من 76 مليونًا في عام 2020، وفقًا للوحة معلومات الشركة، مما يحتمل أن يخفف الضغط المستقبلي المرتبط بالتحويل حيث تعمل قاعدة أكبر من الأسهم القائمة على تقليل تأثير التخفيف إذا تحولت السندات القابلة للتحويل في النهاية إلى أسهم.
ارتفع السهم بنسبة 2.23٪ إلى 163.81 دولارًا يوم الأربعاء وارتفع مؤخرًا بنسبة 0.14٪ في تداول ما قبل السوق.
