لندن (رويترز) – أبقى البنك المركزي الأوروبي أسعار الفائدة دون تغيير، كما كان متوقعا، يوم الخميس لكنه أقر بأن التضخم يتراجع بوتيرة أسرع مما كان متوقعا في السابق، مما قد يفتح الطريق أمام خفض أسعار الفائدة في وقت لاحق هذا العام.
وقد أبقى البنك المركزي الأوروبي تكاليف الاقتراض عند مستويات قياسية منذ سبتمبر/أيلول، وقاوم حتى الآن أي دعوة لخفض أسعار الفائدة، حتى لو كان صناع السياسات يعترفون الآن علناً بأن مثل هذه الخطوة قادمة وأن التوقيت وحده هو الذي هو مطروح للمناقشة.
يشير الانخفاض الحاد في عوائد السندات قصيرة الأجل إلى تزايد ثقة التجار في تخفيض أسعار الفائدة في الأشهر المقبلة.
رد فعل السوق:
الفوركس: انخفض اليورو في البداية مقابل الدولار، لكنه قلص بعض هذه الخسائر ليتداول عند 1.0894 دولار، دون تغيير عن مستواه قبل القرار، ودون تغيير خلال اليوم. وتراجع اليورو 0.3 بالمئة أمام الجنيه الاسترليني إلى 85.35 بنس.
السندات: انخفض العائد على السندات الألمانية لأجل عامين الحساسة لسعر الفائدة بمقدار 6 نقاط أساس خلال اليوم إلى 2.81%، بعد أن تم تداوله ثابتًا عند حوالي 2.84% في وقت سابق.
ارتفعت رهانات خفض أسعار الفائدة في أسواق المال، حيث قام المتداولون بتسعير ما يقرب من 100 نقطة أساس من التيسير بحلول نهاية العام، مقابل 90 نقطة أساس في وقت سابق من اليوم.
الأسهم: ارتفعت الأسهم الأوروبية بنسبة 0.9% وانخفضت أسهم البنوك بنسبة 0.2%. وكان المؤشر مرتفعا 0.4% قبل القرار. وارتفعت أسهم العقارات الأوروبية، التي ارتفعت بعد القرار، بنسبة 1.6% في أحدث تعاملات اليوم.
تعليقات:
مارك وول، كبير الاقتصاديين الأوروبيين، دويتشه بنك، لندن:
“بالنظر إلى المراجعات التي أدخلت على توقعات الموظفين والتغيير المتواضع في الصياغة للبيان، يقترب البنك المركزي الأوروبي من التخفيض الأول لسعر الفائدة. ولن يفاجئ السوق أن البنك المركزي الأوروبي يعقد اجتماعًا تلو الآخر، ويعتمد على البيانات. يقترب.”
سيما شاه، كبير الاستراتيجيين العالميين، إدارة الأصول الرئيسية، لندن:
“تضع أحدث التوقعات الأسس لأول خفض لأسعار الفائدة من قبل البنك المركزي الأوروبي في منتصف العام تقريبًا. وتوفر المراجعات الهبوطية لتوقعات النمو والتضخم في حد ذاتها حجة جيدة لخفض أسعار الفائدة على المدى القريب، في حين أن بيانات الإنتاج الصناعي المخيبة للآمال من ألمانيا لا يؤدي إلا إلى التأكيد على الحاجة إلى خفض أسعار الفائدة.
لكن البنك المركزي الأوروبي يميل إلى طبيعته المتشددة، في انتظار المزيد من الأدلة على تلاشي ضغوط الأسعار، وخاصة من جانب الأجور، قبل تقديم التخفيف النقدي.
جوسي هيلجانين، رئيس استراتيجية الأسعار الأوروبية، SEB، ستوكهولم:
“إنها التوقعات بشأن التضخم التي تم تعديلها إلى الأسفل (التي تسببت في ارتفاع السندات). كان العديد من المشاركين، بما في ذلك نحن، يتوقعون منهم أن يبقوا ذيل التوقعات الأساسية دون تغيير، لكن توقعات 2026 و2025 كانت أقل… وكان ذلك بمثابة محفز محتمل للتيسير النقدي لرد الفعل الأولي للسوق.
“بالنظر إلى مدى تقليص السوق لتوقعات خفض أسعار الفائدة في الأشهر الأخيرة، كان من المرجح أن يكون لدى السوق رد فعل متشائم”.
“ستحتاج لاجارد إلى فتح الباب بطريقة أو بأخرى أمام التخفيض في اجتماع أبريل (لكي تستمر أسواق السندات في الارتفاع) ولا أعتقد أنها ستفعل ذلك، لذلك أعتقد أنه سيكون مؤقتًا”.
“إنهم لا يريدون رؤية أسواق السندات ترتفع. لقد كان العديد من أعضاء مجلس المحافظين صريحين للغاية في الآونة الأخيرة، قائلين إن الرهانات على تخفيضات أسعار الفائدة تؤدي إلى نتائج عكسية… إنهم لا يحبون هذا النوع من ردود الفعل.
فلوريان إيلبو، رئيس الإدارة الكلية، مديري الاستثمار في لومبارد أودييه، جنيف:
“لا تزال النغمة مهيئة لـ “الارتفاع لفترة كافية” دون السماح لأي شيء بالظهور فيما يتعلق بالوقت الذي يرى فيه البنك المركزي الأوروبي نفسه يخفض أسعار الفائدة: تظل ضغوط التضخم حية وفقًا لتوقعات موظفي البنك المركزي الأوروبي، مما يعني أن تخفيضات البنك المركزي الأوروبي لن تحدث إلا في وقت لاحق. ومع ذلك، فإن البيان الصحفي والهدف من ذلك هو السماح للمستثمرين بفهم كيف أن البنك المركزي الأوروبي لا يرى نفسه يرفع أسعار الفائدة مرة أخرى ــ نصف خطوة في اتجاه التحول.
“فيما يتعلق بالأسواق، فإن الرسالة الأساسية ليست سلبية وانخفض اليورو بعد النشر. ويمكن لجلسة الأسئلة والأجوبة أن تغير هذا المزاج على الهامش، لكن البنك المركزي الأوروبي يتحرك تدريجياً إلى معسكر تلك البنوك المركزية التي لم تعد أسواقاً” أعداء.”
سيلفان بروير، كبير الاقتصاديين لمنطقة أوروبا والشرق الأوسط وأفريقيا، ستاندرد آند بورز للتصنيفات العالمية، فرانكفورت:
“منذ أن بدأ البنك المركزي الأوروبي في تحديد أسعار الفائدة لمنطقة اليورو، فقد خفضها 21 مرة، ولم يحدث ذلك قط عندما كان التضخم الأساسي أعلى من 2.2%.
“اليوم، يبلغ التضخم الأساسي 3.1% ولن ينخفض إلى أقل من 2.2% قبل الصيف. وما لم يقع حادث يؤثر على النمو أو الاستقرار المالي، فإن خفض أسعار الفائدة من قبل البنك المركزي الأوروبي في يونيو هو السيناريو الأكثر ترجيحاً”.
أندرو كيننغهام، كبير الاقتصاديين في أوروبا، قسم اقتصادات رأس المال، لندن:
“لم يكن هناك سوى تغيير بسيط في البيان الصحفي مقارنة بشهر يناير. فبدلاً من القول “استمر الاتجاه الهبوطي في التضخم الأساسي”، يقول بيان اليوم “على الرغم من أن معظم مقاييس التضخم الأساسي قد تراجعت بشكل أكبر، إلا أن ضغوط الأسعار المحلية لا تزال مرتفعة، في ويرجع ذلك جزئيا إلى النمو القوي في الأجور.”
“يمكن القول إن هذا متشدد بعض الشيء، لكنه ليس كافيًا لتغيير توقعات أسعار الفائدة. إن الجملة التي تقول “أسعار فائدة البنك المركزي الأوروبي عند مستويات من شأنها أن تساهم بشكل كبير، إذا تم الحفاظ عليها لفترة طويلة بما فيه الكفاية،” في جلب التضخم إلى الهدف، لم تتغير. “.
مارشيل ألكسندروفيتش، خبير اقتصادي أوروبي، شركة سالتمارش إيكونوميكس، لندن:
“انطباعي هو أنه لا يوجد محور ذو معنى في هذا البيان.”
“كانت هناك بعض المراجعات النزولية للتضخم ولكن حجم المراجعة لا يزيد من فرص حدوث تحرك وشيك.”
ألطاف قسام، رئيس استراتيجية وأبحاث الاستثمار في أوروبا والشرق الأوسط وأفريقيا، شركة ستيت ستريت غلوبال أدفيزورز، لندن:
“كان هذا التوقف المتشدد “مثبتًا” تقريبًا، حيث كان من غير المرجح للغاية أن يتحرك البنك المركزي الأوروبي قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي. ومع استبعاد فرص خفض بنك الاحتياطي الفيدرالي بالكامل تقريبًا لشهر مايو، فإننا نرى احتمالات قيام البنك المركزي الأوروبي بخفض الفائدة. أبريل قد تقلص إلى ما يقرب من الصفر أيضًا، ومن هنا دعوتنا لبداية يونيو في التيسير النقدي.”
“يبدو أن الرسالة هي أن البنك المركزي الأوروبي بحاجة إلى انتظار المزيد من الأدلة على أن التضخم يتراجع بشكل مستدام إلى هدفه البالغ 2٪ قبل أن يفكر في التيسير. ومع ذلك، مع انخفاض توقعات التضخم الرسمية أيضًا، فإننا نرى رؤية أوضح. الطريق إلى التيسير في يونيو.”
