Investing.com – قد يصل البنك المركزي الأوروبي إلى 4٪ بنهاية الصيف ، حسبما كتب محللو HSBC في تقرير ، مع استمرار البنك المركزي الأوروبي حتى بعد فترة الصيف.
وبالتالي ، يتوقع البنك البريطاني زيادتين بمقدار 25 نقطة أساس في يوليو وسبتمبر ، بالإضافة إلى زيادة ربع نقطة لاجتماع يونيو المقبل ، مع احتمال أن يصل الإيداع إلى 400 نقطة أساس من 325 نقطة أساس الحالية.
تبلغ معدلات عمليات إعادة التمويل الرئيسية وتسهيلات الإقراض الهامشية حاليًا 3.75٪ و 4.00٪ على التوالي ، بعد زيادة إجمالية في الأشهر الأخيرة بلغت 375 نقطة أساس ، وهي الأكبر في تاريخ البنك المركزي الأوروبي القصير.
ويرافق هذا أيضًا نظرة غير إيجابية للغاية بشأن تخفيضات أسعار الفائدة ، والتي يقول المحللون إنها لن تحدث “قبل نهاية عام 2024”. وفقًا لـ HSBC ، هناك خمسة أسباب تجعل البنك بقيادة كريستين لاغارد يواصل رفع تكلفة الأموال:
1) لا يزال النشاط مزدهرًا بشكل ملحوظ في قطاع الخدمات. تراجع ضغط الدخل وتراجعت ثقة المستهلك عن أدنى مستوياتها ؛
2) لا يزال سوق العمل ضيقًا للغاية ونمو الأجور يرتفع باطراد ؛
3) ضعف الإنتاجية ، وهو ما يعني ، إلى جانب ارتفاع الأجور ، أن النمو في تكاليف العمالة في الشركات أعلى مما يتوافق مع هدف التضخم البالغ 2٪ ؛
4) يعتقد صانعو السياسة أن هناك “المزيد من الأرضية الواجب تغطيتها” ويريد البعض رفع أسعار الفائدة حتى يروا إشارات تدل على أن التضخم الأساسي ينخفض على “أساس مستدام” ، وهو ما لا نعتقد أنه سيحدث إلا بعد الصيف ؛
5) تظل السياسة المالية داعمة ، مع إعادة تخصيص الأموال لتدابير دعم الطاقة لزيادة الإنفاق العام والاعتمادات الضريبية على نطاق واسع.
كما أصدر البنك تحذيراً بشأن عواقب الارتفاع السريع في تكلفة النقود ، مسلطاً الضوء على كيفية “بدء التشديد النقدي” ، وكيف يعمل انتقال السياسات النقدية مع “فترات تأخير طويلة ومتغيرة”.
وفقًا لـ HSBC ، فإن “الاعتماد الكبير” في منطقة اليورو على الإقراض المصرفي ينطوي على مخاطر أعلى من الإفراط في التشديد ، مع عواقب سلبية على تكاليف تمويل البنوك وفروق السندات السيادية “.
وبهذا المعنى ، فإن “أي نوبة من التقلبات الحادة في السوق التي أثرت ماديًا على توقعات التضخم … يمكن أن توقف البنك المركزي الأوروبي عن مساره بل وتجبره على التخفيضات.”
ويخلص البنك إلى أن “البنك المركزي الأوروبي لا يزال يجلس على قرون من معضلة”.
(مترجم من اللغة الإيطالية)
