بقلم فرانشيسكو كانيبا وبالازس كوراني
فرانكفورت (رويترز) – أبقى البنك المركزي الأوروبي تكاليف الاقتراض عند مستويات قياسية مرتفعة يوم الخميس بينما مهد الطريق بحذر لخفضها في وقت لاحق هذا العام قائلا إنه حقق تقدما جيدا في خفض التضخم.
فبعد الاستهانة بالارتفاع المفاجئ في الأسعار قبل عامين، كان البنك المركزي للدول العشرين التي تستخدم منطقة اليورو متردداً في إعلان النصر على ما تبين أنها نوبة التضخم الأكثر وحشية منذ عقود من الزمن.
ولكن مع التوقعات الجديدة التي تشير إلى انخفاض التضخم والنمو، أشار صناع السياسة في البنك المركزي الأوروبي يوم الخميس إلى أنهم يستعدون لخفض أول في أسعار الفائدة، ربما في يونيو، بشرط أن تؤكد البيانات الواردة، وخاصة بشأن الأجور، هذا الاتجاه.
وقالت رئيسة البنك المركزي الأوروبي كريستين لاجارد في مؤتمر صحفي: “لم نناقش التخفيضات في هذا الاجتماع، لكننا بدأنا للتو في مناقشة التراجع عن موقفنا التقييدي”.
وألمحت لاجارد بقوة إلى أنه من المرجح أن يحدث ذلك في اجتماع البنك المركزي الأوروبي في 6 يونيو، حيث سيتم بعد ذلك نشر بيانات الأجور للربع الأول. وقالت مصادر لرويترز نفس الأمر منذ أشهر. ومن المقرر أن يعقد البنك المركزي الأوروبي اجتماعًا آخر للسياسة قبل ذلك، في 11 أبريل.
وقالت لاجارد: “سنعرف المزيد في أبريل، لكننا سنعرف الكثير في يونيو”.
وأشارت إلى أن التضخم، بما في ذلك جميع التدابير الأساسية تقريبًا، قد انخفض نحو هدف البنك المركزي الأوروبي البالغ 2٪، ومن المتوقع الآن أن ينخفض على مدى العامين المقبلين عما توقعه البنك المركزي قبل بضعة أشهر فقط.
وفي توقعات اقتصادية فصلية جديدة صدرت يوم الخميس، خفض البنك المركزي الأوروبي توقعاته لنمو الأسعار هذا العام من 2.7% إلى 2.3%، وقال إنه يتوقع الآن أن ينخفض التضخم إلى 1.9% في صيف 2025 ويبقى عند هذا المستوى حتى نهاية عام 2026.
لكن لاجارد تحدثت بلهجة حذرة قائلة إن هناك حاجة لمزيد من الأدلة قبل أن يخفض البنك المركزي الأوروبي أسعار الفائدة.
وقالت لاجارد: “هناك انخفاض واضح (في التضخم) جاري ونحقق تقدما جيدا نحو هدف التضخم لدينا”. “نحن أكثر ثقة نتيجة لذلك، لكننا لسنا واثقين بما فيه الكفاية.”
وتوقع المستثمرون ثلاثة، أو على الأرجح أربعة، تخفيضات على سعر الفائدة البالغ 4% الذي يدفعه البنك المركزي الأوروبي على الودائع المصرفية هذا العام، ليصل إلى 3.25% أو 3.0%.
وقال يورج كريمر، كبير الاقتصاديين في كومرتس بنك الألماني (ETR): “اتخذت رئيسة البنك المركزي الأوروبي كريستين لاغارد اليوم خطوة حذرة أخرى نحو الخفض الأول لسعر الفائدة”. “ألمحت لاجارد للمرة الأولى إلى أن البنك المركزي الأوروبي يعتقد أن التخفيض الأول لسعر الفائدة في يونيو أمر ممكن.”
انخفاض التضخم والنمو
وقد انخفض التضخم منذ ما يقرب من 18 شهرًا، ليصل إلى 2.6% في فبراير.
وكان هذا جزئياً نتيجة للانخفاض الحاد في تكاليف الوقود، والذي تعزز بفِعل الغزو الروسي لأوكرانيا، ولكنه كان يعكس أيضاً أكبر زيادة على الإطلاق من جانب البنك المركزي الأوروبي في تكاليف الاقتراض، وهو ما أدى إلى توقف الإقراض.
لكن التضخم الأساسي، باستثناء أسعار المواد الغذائية والوقود المتقلبة، ظل عند 3.1% الشهر الماضي، في حين ارتفع مؤشر أسعار الخدمات، المرتبطة بشكل وثيق بنمو الأجور، بنحو 4%.
وسلطت لاجارد الضوء على التضخم المحلي – بما في ذلك الخدمات – باعتباره الفئة الأكثر عنادا.
وقالت لاجارد: “نحن ننظر بعناية شديدة أيضًا إلى البيانات المتعلقة بالتضخم الأساسي، وهنا نشهد انخفاضًا في جميع المجالات… باستثناء التضخم المحلي”.
وقد أثر تشديد السياسة النقدية سلبا على النمو الاقتصادي، الذي ظل راكدا ومن المرجح أن يظل ضعيفا.
ويتوقع البنك المركزي الأوروبي الآن أن يتوسع الناتج المحلي الإجمالي لمنطقة اليورو بنسبة 0.6% مقارنة بـ 0.8% في الجولة الأخيرة من التوقعات في ديسمبر.
وقد يتبين أن النمو أقل من المتوقع.
وقالت لاجارد: “المخاطر التي تهدد النمو الاقتصادي لا تزال تميل نحو الجانب السلبي”.
