بقلم تاكاهيكو وادا ولايكا كيهارا
طوكيو (رويترز) – قالت هيئة تنظيمية مصرفية سابقة إن خروج اليابان من السياسة النقدية فائقة التيسير سيمثل “تغييرا في النظام” لنظامها المصرفي حيث يتنافس المقرضون على الودائع في خطوة قد تؤدي إلى تحولات هائلة في تدفقات الأموال.
ومع تجاوز التضخم هدفه البالغ 2% لأكثر من عام، فقد ألقى بنك اليابان إشارات تشير إلى أنه سينهي سياسة سعر الفائدة السلبية ويتخلص تدريجيًا من العناصر الأخرى من حزمة التحفيز الضخمة في الأشهر المقبلة.
وقال طوكيو موريتا، نائب وزير الشؤون الدولية السابق في وكالة الخدمات المالية (FSA)، إنه يتوقع أن يوجه بنك اليابان خروجًا سلسًا من أسعار الفائدة السلبية، ويتجنب أي تشديد حاد للسياسة يمكن أن يقلب النظام المصرفي الياباني رأسًا على عقب.
لكنه قال إنه لا ينبغي للسلطات المالية أن تقلل من شأن تأثير تحول اليابان بعيدا عن عقود من أسعار الفائدة المنخفضة للغاية، لأنه يمكن أن يسبب تغييرات كبيرة في الطريقة التي تعمل بها المؤسسات المالية والمودعون والمقترضون.
وقال موريتا إنه مع تحول الإقراض المحلي إلى الربحية، قد تبدأ المؤسسات المالية في التنافس على الودائع من خلال تقديم فائدة أعلى بما في ذلك تلك التي تفتقر إلى السلامة المالية – وهي خطوة قد تؤدي إلى الإفراط في المخاطرة.
وقال لرويترز في مقابلة يوم الجمعة “بنك اليابان لم يخفض أسعار الفائدة قصيرة الأجل فحسب بل طويلة الأجل لفترة طويلة. إن تخفيف قبضته سيمثل تغييرا في النظام” بالنسبة للصناعة المصرفية اليابانية.
وقال موريتا: “الأولوية بالنسبة للسلطات ستكون ضمان ألا يسبب التحول في السياسة صدمات كبيرة للأسواق والنظام المالي”.
وأضاف أن النقاش العالمي حول كيفية تأثير تحول سياسة بنك اليابان على تدفقات الأموال في جميع أنحاء العالم سيكون أيضًا “مهمًا للغاية”.
ولخبرته الواسعة في التنظيم المالي العالمي، شارك موريتا في جهود صناع السياسات لاحتواء تداعيات انهيار ليمان براذرز في عام 2008.
كجزء من الجهود المبذولة لإنعاش النمو ورفع التضخم إلى هدف التضخم البالغ 2٪، قام بنك اليابان بتوجيه أسعار الفائدة قصيرة الأجل عند -0.1٪ والعائد حوالي 0٪ منذ عام 2016.
خفف بنك اليابان العام الماضي رقابته المشددة على عوائد السندات لأجل 10 سنوات ومن المرجح أن يسمح لأسعار الفائدة طويلة الأجل بالتحرك بحرية أكبر عندما يسحب أسعار الفائدة قصيرة الأجل من المنطقة السلبية.
