بقلم كارين ستروهيكر وسومانتا سين
لندن (رويترز) – شهد فبراير شهرا ثابتا آخر لأسعار الفائدة في البنوك المركزية الكبرى مع توقع حدوث تغيير كبير في مسار السياسة النقدية العالمية في وقت لاحق من العام في حين واصلت أقرانها في الأسواق الناشئة سياسة التيسير النقدي.
أبقت جميع البنوك المركزية الأربعة التي تشرف على العملات العشرة الأكثر تداولاً والتي عقدت اجتماعاتها في فبراير – أستراليا ونيوزيلندا والسويد والمملكة المتحدة – على أسعار الإقراض القياسية دون تغيير. ولم يجتمع بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي والبنك المركزي الأوروبي وبنك اليابان وبنك كندا والبنك الوطني السويسري وبنك النرويج.
كان شهر فبراير هو الشهر الثالث على التوالي الذي لا تقوم فيه البنوك المركزية بمجموعة العشرة برفع أسعار الفائدة، وهي أطول سلسلة من نوعها منذ صيف 2021.
ينصب تركيز السوق بقوة على الموعد الذي يمكن أن تبدأ فيه البنوك المركزية الكبرى في تخفيف السياسة، حيث عززت البيانات الأمريكية القوية الأخيرة التوقعات بتحرك بنك الاحتياطي الفيدرالي في وقت لاحق من العام.
“عندما نتحدث عن إعادة التسارع الاقتصادي، فإننا نتحدث عن إعادة التسارع في الولايات المتحدة – وليس على المستوى العالمي، وبالتأكيد ليس في الاتحاد الأوروبي. فهل يستطيع البنك المركزي الأوروبي إذن أن يتقدم فعلياً قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي؟” قالت ماري تيريز بارتون، مديرة قسم المعلومات للدخل الثابت في Pictet Asset Management.
تُظهر أسواق المال أن المتداولين يرون فرصة كبيرة لأن يبدأ البنك المركزي الأوروبي وبنك الاحتياطي الفيدرالي في خفض أسعار الفائدة في يونيو، وفقًا لبيانات LSEG، مع احتمال أعلى قليلاً للبنك المركزي الأوروبي.
وأضاف بارتون أن التقويم الانتخابي المزدحم بشكل استثنائي، والذي بلغ ذروته في الانتخابات الأمريكية في نوفمبر/تشرين الثاني، أضاف طبقة إضافية من عدم اليقين.
وفي الوقت نفسه، واصلت الاقتصادات الناشئة – التي كانت متقدمة على نظيراتها في الأسواق المتقدمة في كل من دورة تشديد السياسة والتيسير النقدي – مساعيها التيسيرية، وإن كان بوتيرة أبطأ.
وقال نيكولاس فورست، رئيس قسم تكنولوجيا المعلومات في كاندريام: “البنوك المركزية في الأسواق الناشئة تتفوق على نظيراتها في الأسواق المتقدمة في الحد من التضخم”. “ومع ذلك، فإن ارتفاع أسعار النفط والاقتصادات المرنة يواصلان فرض ضغوط تصاعدية على التضخم، مما يشير إلى أن البنوك المركزية قد تتبنى وتيرة أبطأ في تخفيف السياسات النقدية.”
ومن بين 18 بنكا مركزيا في الاقتصادات النامية في عينة رويترز، عقد 13 بنكا اجتماعات لتحديد أسعار الفائدة في فبراير، على الرغم من أن اثنين فقط – في المجر وجمهورية التشيك – خفضا أسعار الفائدة. وأبقت إندونيسيا والهند وكوريا والمكسيك وتايلاند والفلبين وإسرائيل وبولندا أسعار الفائدة دون تغيير. أبقى البنك المركزي الصيني سعر الفائدة الرئيسي دون تغيير، لكنه حقق تخفيضا قياسيا في سعر الفائدة القياسي على الرهن العقاري.
ولم يرفع أي من البنوك المركزية في الأسواق الناشئة في العينة أسعار الفائدة الشهر الماضي – وهو أول توقف من نوعه منذ ثلاث سنوات على الأقل. وقد أبقت الدولتان التركيتان وروسيا اللتان كانتا مسؤولتين عن الكثير من الزيادات في الاقتصادات النامية في الأشهر الأخيرة في ظل مكافحة التضخم المرتفع والضغط على عملتيهما، على أسعار الفائدة دون تغيير.
أدت التحركات الأخيرة إلى رفع إجمالي تخفيضات أسعار الفائدة منذ بداية العام إلى 425 نقطة أساس، في حين بلغ إجمالي الزيادات التراكمية 250 نقطة أساس.
