بقلم لايكا كيهارا
طوكيو (رويترز) – أدت زيادة الأجور بشكل أكبر من المتوقع من قبل الشركات اليابانية الكبرى إلى زيادة كبيرة في احتمال أن ينهي البنك المركزي ثماني سنوات من سياسة أسعار الفائدة السلبية الأسبوع المقبل، مما يمثل تحولا تاريخيا بعيدا عن برنامج التحفيز الضخم.
بدأت الاستعدادات الداخلية للخروج منذ أن تولى كازو أويدا منصبه كمحافظ لبنك اليابان في أبريل من العام الماضي، وتم الانتهاء منها في الغالب بحلول نهاية العام، حسبما تقول مصادر مطلعة على تفكير البنك.
وشدد مسؤولو بنك اليابان، بما في ذلك أويدا، مؤخرًا على أن توقيت التحول بعيدًا عن أسعار الفائدة السلبية سيعتمد على نتائج مفاوضات الأجور السنوية هذا العام بين العمال وأصحاب العمل.
قالت أكبر مجموعة نقابية في البلاد يوم الجمعة إن المحادثات العمالية السنوية مع الشركات الكبرى انتهت بزيادات في الأجور بنسبة 5.28٪، وهو أعلى مستوى في 33 عامًا ويتجاوز بكثير التوقعات الخاصة لزيادة تبلغ حوالي 4.5٪.
يقول المحللون إن النتائج، التي عززت الآمال في أن تؤدي زيادة الأجور إلى إحياء الإنفاق الأسري الراكد، عززت فرصة الخروج من أسعار الفائدة السلبية في اجتماع بنك اليابان الذي يستمر يومين وينتهي يوم الثلاثاء.
وقالت نعومي موجوروما، مراقب بنك اليابان المخضرم، وكبيرة استراتيجيي السندات في شركة ميتسوبيشي يو إف جيه (NYSE:) مورجان ستانلي للأوراق المالية: “نظرًا لنتائج محادثات الأجور الأقوى من المتوقع، فمن المرجح أن يتخلى بنك اليابان عن أسعار الفائدة السلبية وسيتحكم في منحنى العائد الأسبوع المقبل”.
وقالت: “كان من الممكن أن ينتظر بنك اليابان حتى أبريل إذا لم تكن نتيجة الحديث عن الأجور بهذه القوة. ولكن مع تقدير الأسواق بالفعل لفرصة الخروج، سيكون من المفاجئ في الواقع أن يتخلى البنك عن أسعار الفائدة السلبية الأسبوع المقبل”. .
إذا اعتقد مجلس الإدارة المكون من تسعة أعضاء أن الظروف مناسبة، فسيقوم بنك اليابان بتحديد سعر الفائدة لليلة واحدة كهدف جديد له وتوجيهه في نطاق يتراوح بين 0 و0.1% من خلال دفع فائدة بنسبة 0.1% على الاحتياطيات الفائضة لدى المؤسسات المالية لدى البنك المركزي. .
وقالت مصادر لرويترز إنه عند الخروج من سياسة سعر الفائدة السلبية، سيتخلى بنك اليابان أيضًا عن سيطرته على عوائد السندات ويتوقف عن شراء الأصول الخطرة مثل الصناديق المتداولة في البورصة (ETF)، مما يضع حدًا رسميًا للتجربة النقدية الجذرية للحاكم السابق هاروهيكو. كورودا في منصبه منذ عام 2013.
أظهر استطلاع للرأي أُجري في مارس أن 35% من الاقتصاديين توقعوا أن ينهي بنك اليابان أسعار الفائدة السلبية في الاجتماع الذي يستمر يومين وينتهي يوم الثلاثاء، ارتفاعًا من 7% في الشهر السابق، لكن لا يزال أقل من 62% يتوقعون مثل هذا الإجراء في اجتماعه اللاحق في 25 أبريل. 26.
ومع اعتبار إنهاء أسعار الفائدة السلبية بمثابة صفقة محسومة تقريبًا، يتحول اهتمام السوق إلى أي دلائل يمكن أن يقدمها بنك اليابان بشأن وتيرة أي رفع لأسعار الفائدة بعد ذلك.
وقال أويدا إن البنك المركزي سيحافظ على الظروف النقدية التيسيرية حتى بعد إنهاء أسعار الفائدة السلبية، وسيتجنب التسبب في أي “انقطاع” عن السياسة الحالية شديدة التساهل نظرا لعدم اليقين بشأن التوقعات الاقتصادية.
وقالت مصادر لرويترز إن أي توجيهات بشأن مسار السياسة المستقبلية التي يمكن أن يقدمها بنك اليابان عند إنهاء أسعار الفائدة السلبية من المرجح أن تتماشى مع هذه التعليقات.
وفي عهد المحافظ السابق كورودا، نشر بنك اليابان برنامجا ضخما لشراء الأصول في عام 2013 يهدف إلى إنعاش النمو ورفع التضخم إلى هدف التضخم البالغ 2٪ في غضون عامين تقريبا.
قدم البنك المركزي أسعار فائدة سلبية والتحكم في منحنى العائد (YCC) في عام 2016 حيث أجبره التضخم الفاتر على تعديل برنامج التحفيز الخاص به إلى برنامج أكثر استدامة.
ومع ذلك، في العام الماضي، عندما أدى الانخفاض الحاد في قيمة الين إلى ارتفاع تكلفة الواردات وزيادة الانتقادات العامة بشأن تكلفة أسعار الفائدة المنخفضة للغاية في اليابان، قام بنك اليابان بتعديل YCC لتخفيف قبضته على أسعار الفائدة طويلة الأجل.
سيكون إنهاء أسعار الفائدة السلبية قصيرة الأجل هو أول رفع لأسعار الفائدة في اليابان منذ عام 2007.
