تجذب أسهم القيمة الأمريكية صائدي الصفقات بينما تحتدم حمى الذكاء الاصطناعي

بقلم ديفيد راندال

نيويورك (رويترز) – في الوقت الذي يجتاح فيه الحماس للذكاء الاصطناعي وول ستريت، يبحث بعض المستثمرين عن صفقات في مجالات أكثر تقليدية في سوق الأسهم.

أسهم القيمة، التي يتم تعريفها عادةً على أنها شركات تتداول بخصم على مقاييس مثل القيمة الدفترية أو السعر إلى الأرباح، قد تم إهمالها إلى حد كبير حيث فرض الذكاء الاصطناعي رسومًا على نظيراتها التي تركز على النمو.

ومع ذلك، فقد تسارعت المكاسب في بعض القطاعات ذات القيمة الثقيلة مثل الصناعات والمواد في الآونة الأخيرة. يعتقد المؤيدون أن هذه علامة على أن الارتفاع في المؤشر يتسع ليتجاوز حفنة من أسماء التكنولوجيا والنمو.

وقال كيو نغوين، كبير مسؤولي الاستثمار في الأسهم في شركة Research Affiliates: “من الواضح أن هناك مبرراً للاستثمار في الأسهم ذات القيمة على المدى الطويل”. “لا تزال هذه الشركات رخيصة للغاية، وقد مر الكثير منها بالفعل بالعملية الصعبة المتمثلة في إعادة هيكلة أعمالها وميزانياتها العمومية.”

ارتفع مؤشر S&P 500 بنسبة 7.7٪ في عام 2024 ويقف عند مستوى قياسي. ارتفع مؤشر القيمة S&P 500 بنسبة 3.3% منذ بداية العام حتى الآن، متخلفًا عن المكاسب البالغة 11.6% في مؤشر النمو S&P 500. ومع ذلك، أظهرت بعض القطاعات ذات القيمة الثقيلة علامات الحياة في الأسابيع الأخيرة.

وارتفع مؤشر ستاندرد آند بورز 500 الصناعي بنسبة 7.1% الشهر الماضي، مدفوعًا بارتفاعات في الأسهم جنرال إلكتريك (NYSE 🙂 وHowmet Aerospace. وارتفع المؤشر الأوسع بنسبة 5.8% في تلك الفترة.

ارتفع قطاع المواد بنسبة 6.7% في فبراير، بقيادة شركة فولكان للمواد (NYSE:) وإيكولاب (NYSE:). ارتفعت أسهم المستهلكين التقديرية، موطن الرابحين الجدد مثل Chiptole Mexican Grill وRalph Lauren (NYSE:)، بنسبة 9٪ تقريبًا.

أحد العوائق الرئيسية: الأسهم ذات القيمة رخيصة نسبيًا مقارنة ببقية السوق. يتم تداول قطاع الرعاية الصحية عند 18.9 ضعف الأرباح الآجلة مع تداول الطاقة عند 12.2 مضاعفًا، أي أقل بكثير من الأرباح الآجلة البالغة 20.8 لمؤشر S&P 500 بعد الارتفاع الذي رفع المؤشر القياسي بنسبة 42٪ من أدنى مستوياته في أكتوبر 2022.

مايكل هونستاد, الثقة الشمالية (NASDAQ:) يعتقد نائب الرئيس التنفيذي للاستثمار في إدارة الأصول ورئيس الأسهم العالمية أن المضاعفات قد نمت بشكل حاد للغاية بالنسبة لمؤشر S&P 500 وما يسمى بمجموعة Magnificent Seven لأسهم النمو والتكنولوجيا التي قادت صعودها. وقال إن انخفاض تسلا (NASDAQ:) بنحو 20٪ هذا العام يوضح مدى السرعة التي يمكن أن تنعكس بها هذه الأسهم.

وقال هونستاد، الذي يعمل على زيادة مراكزه في القطاعات التي تركز على القيمة مثل الرعاية الصحية والطاقة: “نتوقع أن نرى المزيد من المخاطر على الجانب السلبي للمضاعفات، خاصة بين Mag 7”.

ويعتقد هونستاد أيضًا أن أسهم القيمة يمكن أن تتحمل فترة طويلة من أسعار الفائدة المرتفعة بشكل أفضل من أسماء النمو، حيث أن تدفقاتها النقدية أقصر أجلاً وأقل حساسية لتكاليف الاقتراض.

وبينما لا يزال المستثمرون يتوقعون أن يقوم بنك الاحتياطي الفيدرالي بخفض أسعار الفائدة هذا العام، فقد خفضوا توقعاتهم بشأن مدى سرعة وعمق قيام البنك المركزي بخفض أسعار الفائدة، حيث يمكن للاقتصاد الأقوى من المتوقع أن يشعل التضخم من جديد إذا خففت السياسة النقدية في وقت مبكر جدًا.

يمكن لشهادة الكونجرس الأسبوع المقبل من رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول أن تلقي الضوء على آراء صناع السياسة. وينتظر المستثمرون أيضًا بيانات التوظيف الأمريكية يوم الجمعة المقبل.

كان الرهان ضد أسهم النمو خطيرًا على مدار العقد الماضي، عندما أدت الارتفاعات الحادة في أسهم شركات مثل Apple (NASDAQ:)، وGoogle-parent Alphabet (NASDAQ:) وMeta Platforms (NASDAQ:) إلى ارتفاع الأسواق. ارتفع مؤشر القيمة S&P 500 بنحو 110% على مدى السنوات العشر الماضية، مقارنة بمكاسب تقارب 235% في مؤشر النمو S&P 500.

وقد تضاءلت المشاعر الأوسع تجاه القيمة، من خلال بعض المقاييس. يتوقع صافي 13٪ من مديري الصناديق الذين استطلعت BofA Global Research أن تتفوق أسهم النمو على الأسماء القيمة خلال العام المقبل، وهو أعلى مستوى اقتناع منذ مايو 2020.

ومع ذلك، يقول بعض الاستراتيجيين إن مكاسب الإنتاجية التي وعد بها الذكاء الاصطناعي يمكن أن ترفع جميع القوارب على المدى الطويل، مما يفيد أسهم القيمة وكذلك حصص النمو.

يعتقد روبرت روبوتي، كبير مسؤولي الاستثمار في شركة Robotti & Company، أن أسهم القيمة من المرجح أن تشهد أكبر مكاسب في الكفاءة من اعتماد الذكاء الاصطناعي، وتعزيز هوامشها ورفع التقييمات. ونتيجة لذلك، قام بزيادة حصته في الأسهم الصناعية والرعاية الصحية.

وقال روبوتي: “سيكون تطبيق الذكاء الاصطناعي في جميع أنحاء الشركة ولن يقتصر ذلك على الشخص الذي يبيع الرقائق”. “إن الرجل الذي يشتري الرقاقة ويزيد من كفاءته هو الذي سيستفيد.”