بقلم خورخي أوتاولا
بوينس آيرس (رويترز) – أهمس بهدوء، لكن الأسواق المحاصرة في الأرجنتين تظهر علامات على مضاعفة جهود الزعيم الليبرالي خافيير مايلي، الذي لا يحظر أي قيود، مراهنا على أنه قادر على انتشال الاقتصاد من الأزمة.
وسط الانكماش الاقتصادي المؤلم ومع افتقار الحكومة إلى السيولة، جعل مايلي من التقشف الصارم محورًا رئيسيًا منذ توليه منصبه في ديسمبر، مما ساعد البلاد على تحقيق أول فائض مالي شهري لها منذ أكثر من عقد في يناير، وهو ما لقت الموسيقى في آذان المستثمرين بعد سنوات من الإفراط في الإنفاق.
لم يساعده ذلك في تكوين صداقات كثيرة مع المحافظين الإقليميين أو النقابات – مما أدى إلى ارتفاع الاحتجاجات – ولكنه سحر المستثمرين، مما دفع بعض السندات إلى أعلى مستوياتها في أربع سنوات وخفض مؤشر المخاطر في الأرجنتين إلى أدنى مستوى منذ عام 2022.
وقال ماريانو ساردانز، المحلل المالي لدى FDI Argentina: “يبدو أن السوق بدأت تصدق”، مضيفاً أنه إذا أمكن الحفاظ عليه فإنه سيعزز البيزو المحاصر، مما يسمح بإلغاء الضوابط الصارمة على العملة التي تحد من وصول الدولار.
وقد سعى مايلي، الذي قدم تعهداً جريئاً بمحو العجز المالي الذي بلغ حوالي 3% مقارنة بالعام الماضي، إلى الوفاء بوعده. وخفضت حكومته الإنفاق، واشترت أكثر من 5 مليارات دولار من الدولارات لبناء الاحتياطيات المستنفدة، وقامت بتجديد ديون الاستيراد من خلال إصدار ناجح لسندات “بوبريال”.
وفي الوقت الحالي، يعزز هذا اعتقاد السوق بأن مايلي سيفي بتعهداته لتحقيق الاستقرار الاقتصادي، وهي ليست مهمة سهلة في ظل الدراسات التي تشير إلى ارتفاع معدل الفقر إلى 60% ومع تزايد الاحتجاجات في الشوارع.
وقال خافيير كاسابال، استراتيجي الدخل الثابت في بوينس آيرس لدى Adcap Grupo Financiero: “السوق أصبحت متفائلة للغاية بشأن إدانة خافيير مايلي”.
“إنه تحول حقيقي يستحق الاحتفال، بالنظر إلى أن معظم المستثمرين لم يكن لديهم ثقة في قدرته على خفض العجز قبل بضعة أسابيع فقط. وإذا حدث أي شيء، فربما يكون مبالغا فيه في بعض النواحي”.
وصلت بعض السندات الدولارية إلى أعلى مستوياتها في أربع سنوات، وبعضها الآخر بالقرب من أعلى مستوياتها في عامين، على الرغم من أنها لا تزال تتداول في منطقة متعثرة بنحو 35 إلى 45 سنتا للدولار.
ومع ذلك، لا تزال ديون الدولة الواقعة في أمريكا الجنوبية محفوفة بالمخاطر، حيث تخلفت الأرجنتين عن السداد تسع مرات، كان آخرها في عام 2020 قبل إعادة هيكلة كبيرة. تواجه إصلاحات مايلي الاقتصادية عقبات خطيرة ورفضًا في الشوارع وفي الكونجرس.
لكن المعنويات تلقت الدعم من تحسن الصادرات، مع تحقيق فائض تجاري في شهرين متتاليين بفضل زيادة إنتاج الحبوب بعد أن تضرر محصول العام الماضي بسبب الجفاف.
وفي الوقت نفسه، أدت التحركات الرامية إلى التخلص من البيزو في السوق، بما في ذلك عن طريق سندات الخزانة قصيرة الأجل، إلى تعزيز العملة وتقليص الفجوة بين سعر الصرف الرسمي الخاضع للسيطرة والأسواق الموازية الشعبية حيث يكون الدولار أكثر تكلفة.
وقد شهد ذلك تعزيزًا في العقود الآجلة للبيزو – وهي إشارة إلى الاتجاه الذي يعتقد المستثمرون أن العملة تتجه إليه – مما يعكس انخفاض التوقعات بانخفاض حاد في قيمة العملة في الأفق بعد انخفاض كبير في قيمة العملة بنسبة 54٪ في ديسمبر.
ومع ذلك، فإن العقود الآجلة لشهر يونيو لا تزال ترى أن سعر البيزو عند حوالي 1060 بيزو لكل دولار مقابل السعر الفوري الحالي البالغ 838 بيزو، على الرغم من انخفاضه عن التوقعات السابقة بأكثر من 1400.
وقال ماورو مازا، المحلل لدى Bull Market Brokers في بوينس آيرس، إن الزخم الإيجابي في الميزان المالي يمكن أن يساعد ديون الأرجنتين في الحصول على ترقيات تعزز الأسعار، على الرغم من أنها ستظل تحتفظ بما يسمى بالوضع “غير المرغوب فيه”.
وقالت حكومة مايلي، في المحادثات الجارية مع صندوق النقد الدولي بشأن برنامج قروض البلاد بقيمة 44 مليار دولار، علنًا إنها ستدفع باتخاذ إجراءات أكثر صرامة حتى مما يسعى إليه صندوق النقد الدولي لضبط الأوضاع المالية للدولة.
وقال مصدر بإحدى وكالات التصنيف الائتماني مقيم في الأرجنتين، طلب عدم ذكر اسمه، إن من السابق لأوانه مناقشة الترقيات.
“لن يكون من الحكمة الحديث عن زيادات محتملة في التصنيف الائتماني، لكن من المنطقي أننا نراقب وضع الأرجنتين”.
