بقلم نعومي روفنيك
لندن (رويترز) – إنها العملة الأفضل أداء هذا العام في مجموعة العشر الاقتصادات المتقدمة مقابل الدولار. لكن خط تعزيز الجنيه الاسترليني على وشك أن يخضع للاختبار حيث أدت سلسلة ارتفاع أسعار الفائدة إلى زيادة المخاوف بشأن النمو.
ارتفع الجنيه البريطاني ، عند حوالي 1.251 دولار ، يوم الخميس من أعلى مستوياته في عام واحد مقابل الدولار ، بعد أن كان مدفوعًا بشكل جزئي بالتوقعات بأن أسعار الفائدة الأمريكية ستنخفض في وقت لاحق من هذا العام بينما ترتفع تكاليف الاقتراض في المملكة المتحدة.
يوم الخميس ، رفع بنك إنجلترا أسعار الفائدة للمرة الثانية عشرة على التوالي ، إلى 4.5٪. ولكن في إشارة إلى أن التفاؤل بدأ يتلاشى من تداول الجنيه الإسترليني الطويل ، تراجع الجنيه بنسبة 0.9٪ في الساعات التي أعقبت قرار بنك إنجلترا.
يركز المستثمرون الآن بدرجة أقل على توقع فروق أسعار الفائدة في الولايات المتحدة والمملكة المتحدة ويتجهون نحو وجهة نظر مفادها أن الجنيه الإسترليني سوف يضعف مع تأثير زيادة أسعار الفائدة على الاقتصاد ، على الرغم من أن بنك إنجلترا تخلى يوم الخميس عن توقعاته بحدوث ركود.
وقال “في حين أن الدولار” يمكن أن يكون له ساق أخرى “، حيث توقف الولايات المتحدة على الأقل تشديد السياسة ، في حالة الجنيه الاسترليني ،” لا تريد أن تطارد هذا الأمر أكثر من ذلك بكثير “، باركليز (LON 🙂 الرئيس العالمي لاستراتيجية العملات الأجنبية Themos Fiotakis.
وارتفع الجنيه بنحو 3.5 بالمئة مقابل الدولار حتى الآن هذا العام وارتفع بنحو 17 بالمئة من أدنى مستوياته التي سجلها في أعقاب الميزانية المصغرة الكارثية لشهر سبتمبر أيلول.
البنك الألماني (ETR 🙂 قالت يوم الأربعاء إنها لم تعد تعتقد أن العملة البريطانية جذابة على المدى القصير.
وفقًا لتسعير سوق المال ، وصل الاحتياطي الفيدرالي إلى نهاية دورة رفع أسعار الفائدة الأكثر عدوانية منذ عقود وسيبدأ قريبًا في خفض أسعار الفائدة مع نمو مخاطر الركود في الولايات المتحدة. هذه التوقعات مدمجة بالفعل في كيفية تداول الدولار مقابل العملات المنافسة.
بعد قرار سعر الفائدة الصادر عن بنك إنجلترا يوم الخميس ، قامت الأسواق بتسعير أسعار الفائدة في المملكة المتحدة لتبلغ ذروتها عند حوالي 4.8٪ بحلول نوفمبر.
تعتبر فروق أسعار الفائدة محركًا رئيسيًا في أسواق العملات ، لكن بعض المحللين قالوا إن الفجوة بين تكاليف الاقتراض الأمريكية والبريطانية كانت مجرد جزء واحد من القصة.
كما تم تعزيز الجنيه الإسترليني من خلال مرونة أكبر من المتوقع في الاقتصاد المحلي وتأمل أن يكون انتعاش الصين بعد تخفيف القيود الصارمة لفيروس كورونا إيجابيًا للنمو الأوروبي.
قال فيوتاكيس من باركليز إن هذا الازدهار الصيني لم يتحقق بعد ، مما يجعل من الصعب على المضاربين على ارتفاع الجنيه الإسترليني التمسك بتداولاتهم. يحتفظ المضاربون بصفقة شراء صافية في الجنيه الإسترليني بقيمة 80 مليون دولار ، بعد أن كانوا يقصرون على 6.3 مليار دولار قبل عام.
أظهرت بيانات الأسبوع الماضي تقلص نشاط المصانع في الصين بشكل غير متوقع في أبريل.
هدف فيوتاكيس هو 1.28 دولار للجنيه الإسترليني ، مما يشير إلى أن المزيد من المكاسب ستقتصر على ارتفاع حوالي 2٪ عن المستويات الحالية.
مخاطر الركود
بعد ارتفاع قيمته 440 نقطة أساس في هذه الدورة ، قال المحللون إن تشديد بنك إنجلترا يقترب من نهايته ومن المرجح بشكل متزايد أن يظهر في اقتصاد أضعف في المستقبل.
وقالت لوريلين رينو شاتيلان ، محللة الدخل الثابت في بيكتيت: “لا نتوقع المزيد من الزيادات”. “نتوقع أن تقع المملكة المتحدة في ركود في النصف الثاني من العام.”
يتوقع صندوق النقد الدولي أن يتقلص الاقتصاد البريطاني بنسبة 0.3٪ في عام 2023 ، وهو أقل من التوقعات السابقة لانكماش بنسبة 0.6٪.
قال كريج إنشز ، رئيس أسعار الفائدة والنقد في رويال لندن أسيت مانجمنت ، إن توقعات التضخم في المملكة المتحدة ، التي تصل إلى 10.1٪ ، كانت معقدة بسبب الزيادات التي لا تزال مرتفعة في الأجور وسط نقص العمال المرتبط بخروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي.
وأضاف أن واضعي أسعار الفائدة ربما كانوا يأملون في “الجلوس على أيديهم لأطول فترة ممكنة لأنهم يعلمون أن التأثيرات الأساسية الكبيرة ستؤدي إلى انخفاض التضخم”.
قال يوجين فيلالثيس ، رئيس إدارة الاستثمار متعدد الأصول لأوروبا في Fidelity International ، الذي يتوقع أيضًا حدوث ركود في المملكة المتحدة ، إنه كان سلبيًا بشأن الجنيه الإسترليني مقابل اليورو والين.
رفع البنك المركزي الأوروبي أسعار الفائدة قبل أسبوع وأعلن عن زيادات أخرى بعد أن بدأ في التشديد في وقت متأخر عن نظرائه الرئيسيين. بقي الجنيه الإسترليني ثابتًا مقابل اليورو يوم الخميس ، واقترب من أعلى مستوى في خمسة أشهر.
من المتوقع على نطاق واسع أن ينهي بنك اليابان سياسته المثيرة للجدل المتمثلة في شراء كميات ضخمة من السندات الحكومية لقمع تكاليف الاقتراض المحلي ، في خطوة من المرجح أن تعزز الين.
وفي إشارة إلى أن الجنيه الإسترليني قد حقق أفضل عوائد معدلة للتقلبات في مجموعة العشرة هذا العام ، قال شرياس جوبال المحلل الاستراتيجي في دويتشه بنك “لم نعد نعتقد أن الجنيه الإسترليني يقدم عائدًا جذابًا على المخاطر على المدى القصير”.
