بقلم آن سافير وهوارد شنايدر
(رويترز) – حصل صناع السياسة في مجلس الاحتياطي الاتحادي (البنك المركزي الأمريكي) الذين يدرسون متى يبدأون تخفيضات أسعار الفائدة على أسباب جديدة يوم الجمعة للبقاء على أهبة الاستعداد بعد أن أظهر تقرير حكومي نموا قويا في الوظائف في فبراير ولكن أيضا علامات على تباطؤ سوق العمل مما قد يساعد بنك الاحتياطي الفيدرالي في معركة التضخم. .
أظهر تقرير لوزارة العمل يوم الجمعة أن أصحاب العمل الأمريكيين أضافوا 275 ألف وظيفة الشهر الماضي، وهو ما يتجاوز بسهولة توقعات الاقتصاديين البالغة 200 ألف وظيفة.
لكن مراجعات التقرير لتقديرات الأشهر السابقة أظهرت مكاسب أقل في الوظائف في يناير وديسمبر مما كان يعتقد في السابق، وتشير تفاصيل أخرى في التقرير إلى استمرار عملية إعادة التوازن في سوق العمل.
وارتفع معدل البطالة في الولايات المتحدة إلى 3.9%، وهو أعلى مستوى له منذ عامين، على الرغم من أنه لا يزال أقل من المستويات التي يرى بنك الاحتياطي الفيدرالي أنها مستدامة على المدى الطويل.
واستمر نمو الأجور في الانخفاض، حيث ارتفع بنسبة 4.3% في فبراير مقارنة بالعام السابق، بانخفاض عن 4.4% في يناير. لن يرى صناع السياسة في بنك الاحتياطي الفيدرالي أن النمو متسق حتى الآن مع هدف التضخم البالغ 2٪، لكنه يتحرك في الاتجاه الصحيح.
وفي شهادته أمام الكابيتول هيل هذا الأسبوع، قال رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول إنه يشعر أن الاقتصاد يتمتع بصحة جيدة وأن صناع السياسات “ليسوا بعيدين” عن الحصول على ثقة كافية في الاتجاه الهبوطي للتضخم لبدء خفض أسعار الفائدة.
وقال كريشنا جوها من Evercore ISI، إن تقرير يوم الجمعة الذي يظهر أن سوق العمل لا يزال قوياً ولكن التخفيف ببطء “سيوفر طمأنينة لمجلس الاحتياطي الفيدرالي بأن الظروف الاقتصادية الحقيقية تظل متسقة على نطاق واسع مع تقارب التضخم بشكل دائم نحو 2٪، وسيكون من المناسب الخفض بحلول يونيو”. .
وتشير العقود الآجلة التي تستقر على سعر الفائدة الأساسي لبنك الاحتياطي الفيدرالي الآن إلى احتمال بنسبة 80% أن يبدأ بنك الاحتياطي الفيدرالي في خفض أسعار الفائدة بحلول منتصف يونيو/حزيران، مع فرصة تزيد قليلاً عن واحد من كل أربعة للبدء في الأول من مايو/أيار.
وأكد المتداولون توقعاتهم بتخفيض أسعار الفائدة بمقدار نقطة مئوية كاملة بحلول نهاية العام، وهو ما يعادل أربعة تخفيضات بمقدار ربع نقطة خلال الاجتماعات السبعة المتبقية لوضع سياسة بنك الاحتياطي الفيدرالي هذا العام.
مفتاح التضخم
ويجتمع صناع السياسات في بنك الاحتياطي الفيدرالي في الفترة القادمة في الفترة من 19 إلى 20 مارس/آذار، ومن المتوقع على مستوى العالم تقريباً أن يبقيوا سعر الفائدة في النطاق الحالي الذي يتراوح بين 5.25% و5.5%، وهو نفس المستوى الذي كان عليه منذ يوليو/تموز الماضي. وقال باول هذا الأسبوع إن هذا النطاق من المرجح أن يكون الذروة ويمارس ضغوطًا هبوطية على ضغوط الأسعار.
ومع وصول معدل التضخم حسب المقياس المستهدف لبنك الاحتياطي الفيدرالي إلى 2.4%، والذي لا يزال أعلى من هدف بنك الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2%، فإن صناع السياسات يبحثون عن مزيد من الضمانات بأنه يتجه نحو الانخفاض بشكل دائم قبل أن يقرروا خفض أسعار الفائدة.
وبدلاً من ذلك، منذ بداية العام، كانت بعض القراءات حول التضخم أقوى من المتوقع، مما دفع بعض صناع السياسة في بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى القول إنهم قد يحتاجون إلى تأجيل تخفيضات أسعار الفائدة لفترة أطول قليلاً.
وقال محافظ بنك الاحتياطي الفيدرالي كريستوفر والر، الذي أثبتت رؤيته للسياسة النقدية على مدى العامين الماضيين، في فبراير إنه يريد بضعة أشهر أخرى من البيانات للتحقق من التقدم المحرز في التضخم، وأن المكاسب القوية في الوظائف تؤكد أنه لا يوجد “تعجل”. لخفض أسعار الفائدة.
وفي الوقت نفسه، يواصل صناع السياسات البحث عن أي إشارات تشير إلى أن سوق العمل ينهار تحت ضغط أعلى سعر فائدة في الولايات المتحدة منذ عقود. وقال المحللون إنهم لن يجدوا الكثير في تقرير الوظائف يوم الجمعة.
كتب ريتشارد مودي، كبير الاقتصاديين في شركة ريجينز فايننشال كورب (NYSE:) “من الواضح أن وتيرة التوظيف تتباطأ، وهو ما كان متوقعًا”. “ومع ذلك، لا يوجد شيء في البيانات، بما في ذلك ارتفاع معدل البطالة، يخبرنا أن سوق العمل على وشك التراجع.”
