بقلم نعومي روفنيك
لندن (رويترز) – أظهرت بيانات جديدة من ديلويت يوم الثلاثاء أن نشاط الإقراض الخاص الأوروبي انتعش إلى مستويات شوهدت آخر مرة في منتصف عام 2022، في إشارة إلى أن المستثمرين يتجهون نحو ديون الشركات المحفوفة بالمخاطر مع توقعهم تخفيضات البنك المركزي الأوروبي في أسعار الفائدة هذا العام. .
وقالت مجموعة المحاسبة إن صناديق الديون الخاصة، التي تقرض في الغالب بأسعار فائدة مرتفعة للشركات المدينة المدعومة ببيوت الاستحواذ، قدمت 189 قرضا في الربع الأخير من عام 2023، وهو أكبر عدد منذ الربع الثاني من عام 2022، قبل أن يرفع البنك المركزي الأوروبي الفائدة لأول مرة. معدلات.
وقال أندرو كروكشانك، مدير شركة ديلويت ومؤلف الدراسة، إن أحجام صفقات الديون الخاصة من المرجح أن تستمر في الارتفاع هذا العام بعد أن فتحت أسواق الائتمان أمام المقترضين الأكثر خطورة، حتى مع إبقاء البنك المركزي الأوروبي على أسعار الفائدة عند مستويات قياسية.
وقال كروكشانك، الذي يقدم المشورة للشركات الأوروبية بشأن صفقات الديون الخاصة: “من خلال عملنا الجاري، يبدو أن النشاط أعلى مما كان عليه في الربعين الأخيرين من العام الماضي”.
إن التحول في الأسواق الخاصة، حيث انخفض عدد الصفقات في أوروبا في الربع الثاني من عام 2023 إلى أدنى مستوى منذ عام 2020 وفقًا لشركة ديلويت، أعاد صدى انتعاش سوق السندات الصادرة عن الشركات الخطرة.
أظهرت بيانات من وكالة التصنيف ستاندرد آند بورز جلوبال أن مبيعات السندات الأوروبية عالية المخاطر – الصادرة عن الشركات التي تم تصنيف ديونها على أنها مضاربة – ارتفعت بنسبة 51٪ في يناير مقارنة بالشهر نفسه من العام الماضي.
لقد قضى مستثمرو الديون قسماً كبيراً من العام الماضي وهم يشعرون بالقلق من أن ظروف التمويل المتشددة قد تؤدي إلى تخلف الشركات الأضعف عن سداد القروض.
والآن، يتم تداول مؤشر iTraxx Europe Crossover، الذي يقيس تكلفة التأمين ضد التخلف عن سداد الديون في سلة من السندات الأوروبية عالية المخاطر، عند أدنى مستوياته في عامين عند 302 نقطة أساس، بانخفاض من 406 نقاط أساس في سبتمبر.
وقد أدى التخفيف السريع لشروط الائتمان قبل أي تحرك من جانب البنك المركزي الأوروبي لخفض أسعار الفائدة إلى إثارة قلق بعض صناع القرار في البنك المركزي.
وقالت عضو مجلس المحافظين إيزابيل شنابل في محاضرة جامعية في ميلانو الأسبوع الماضي إن الظروف المالية قد خففت إلى حد كبير لأن الأسواق كانت تتوقع تخفيضات في أسعار الفائدة، مما خلق المزيد من الحاجة إلى الحذر.
وفي الوقت نفسه، استفادت الشركات الأوروبية من الظروف التيسيرية الحالية لإعادة تمويل القروض الحالية بأسعار فائدة أرخص.
وأظهرت دراسة ديلويت أن خمس معاملات الديون الخاصة الأوروبية في الربع الأخير من العام الماضي كانت عبارة عن صفقات إعادة تمويل بدلا من القروض الجديدة.
وقال بول واترز، كبير المديرين في ستاندرد آند بورز، إن هذا الاتجاه منتشر على نطاق واسع في أسواق الديون.
وقال “لقد شهدنا قدرا هائلا من إعادة التسعير وإعادة التمويل”. “الشركات التي تستفيد من هذه النافذة (تشعر) بالقلق بشأن تغير معنويات السوق في وقت لاحق من العام.”
