بقلم هوارد شنايدر
واشنطن (رويترز) – يواجه رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي ، جيروم باول ، الذي أبحر في ظل الحرب في البيت الأبيض والوباء في سنواته الأولى كرئيس للبنك المركزي الأمريكي ، فصلا حرجا في قيادته مع معركة ضد التضخم لا تزال دون حل ، ومخاوف بشأن انتشر الركود على نطاق واسع ، وتزايدت الانتقادات لرقابة الاحتياطي الفيدرالي على الصناعة المالية.
على أحد المستويات ، يبدو أن ترشيح الرئيس جو بايدن الأسبوع الماضي لعضو جديد نسبيًا في مجلس محافظي بنك الاحتياطي الفيدرالي لمنصب نائب رئيس البنك المركزي هو تصويت بالثقة في باول ، الذي ترقى إلى المنصب الأعلى من قبل الرئيس السابق دونالد ترامب ، حصل على فترة ولاية ثانية من قبل بايدن ، وهو الآن شخصية بارزة مع أكثر من عقد من الزمن في مجلس الاحتياطي الفيدرالي.
ومع ذلك ، فإنه يشكل أيضًا اختبارًا لقيادة البنك المركزي البالغ من العمر 70 عامًا حيث يواجه قرارات صعبة حول اتجاه أسعار الفائدة ، وأدنى معدلات موافقة عامة لأي رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي الأخير ، ودعوة غير عادية من الداخل لمراجعة خارجية لـ إشراف بنك الاحتياطي الفيدرالي.
إنها فترة ستشكل ما إذا كان يتم تذكر باول على أنه زعيم بنك الاحتياطي الفيدرالي الذي روض التضخم دون ركود وحافظ على النظام المالي المرهق كما هو ، أو باعتباره الشخص الذي فقد السيطرة على الأسعار ولجأ إلى معاقبة رفع أسعار الفائدة لاستعادتها.
قال بيتر كونتي براون ، مؤرخ بنك الاحتياطي الفيدرالي وأستاذ مشارك في مدرسة وارتون بجامعة بنسلفانيا.
سيتم اختبار الحالة المزاجية تجاه البنك المركزي بين المشرعين الأمريكيين هذا الأسبوع عندما يظهر نائب رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي للرقابة مايكل بار أمام لجان الكونجرس يومي الثلاثاء والخميس. يواجه المفتش العام لمجلس الاحتياطي الفيدرالي جلسة استماع منفصلة يوم الأربعاء بشأن “تعزيز المساءلة في الاحتياطي الفيدرالي”. وسيدلي باول بتصريحاته في مؤتمر لمجلس الاحتياطي الاتحادي يوم الجمعة.
تقييمات منخفضة
في غضون ذلك ، يبدو أن الرأي العام لباول قد توتر.
عندما تولى رئاسة مجلس الاحتياطي الفيدرالي في عام 2018 ، تعهد باتباع نهج صريح وأجرى تغييرات حاولت الارتقاء بمصالح العمال. بصفته محامٍ في وول ستريت ومدير تنفيذي للأسهم الخاصة لمعظم حياته المهنية ، يفتتح باول بشكل روتيني المؤتمرات الصحفية بالقول إنه يريد سياسات بنك الاحتياطي الفيدرالي “التي تفيد الجميع”.
في أعقاب أسوأ ارتفاع في التضخم منذ 40 عامًا ، والارتفاع الصاروخي في الأسعار الذي أعقب ذلك ، وسلسلة من حالات فشل البنوك البارزة ، أظهر استطلاع أجرته مؤسسة غالوب مؤخرًا أن الثقة في باول عند أدنى مستوى لأي رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي منذ طرح السؤال لأول مرة في عام 2001. .
كانت هناك دعوات من الحزبين لإشراف خارجي أكثر صرامة على الاحتياطي الفيدرالي ، وانتقادات متصاعدة عامة: أن موافقة باول على رفع القيود خلال إدارة ترامب هي التي سمحت بتفاقم المشكلات المصرفية أو أنه من المرجح الآن أن يتصرف بطريقة ما. هذا يضر البنوك الصغيرة. أنه لم يرفع أسعار الفائدة بما يكفي للسيطرة على التضخم أو أنه ذهب بالفعل بعيدًا جدًا ويعرض الاقتصاد للخطر.
جاء بعض هذا النقد من داخل الاحتياطي الفيدرالي ، وهو أمر غير معتاد بالنسبة لمؤسسة تعمل من خلال الإجماع وتحمي استقلاليتها.
وصفت محافظ بنك الاحتياطي الفيدرالي ميشيل بومان يوم الجمعة المراجعة التي أجراها بنك الاحتياطي الفيدرالي مؤخرًا لفشل بنك وادي السيليكون بأنها “محدودة” ، وجادلت بأن البنك المركزي بحاجة إلى “طرف ثالث مستقل … لفهم تمامًا” سبب انهيار بنك سانتا كلارا بولاية كاليفورنيا.
قال مؤرخو بنك الاحتياطي الفيدرالي إن دعوة صانع السياسة الحالي لإجراء مراجعة خارجية كانت نادرة إن لم تكن غير مسبوقة ، وتشير إلى أن الجدل حول الإشراف المصرفي قد يكون طويلاً.
وقالت سارة بيندر ، مؤرخة مجلس الاحتياطي الفيدرالي وأستاذة في جامعة جورج واشنطن في العاصمة الأمريكية: “من المؤكد أن المراجعة الخارجية ستطيل وربما تعقد الخطوات التالية لمجلس الاحتياطي الفيدرالي في معالجة أدائه التنظيمي والرقابي”.
تضخم التعرق
يمكن القول إن باول ضمن فترة ولايته الثانية من خلال التعامل مع جائحة COVID-19 الذي سرع من التعافي وزاد من تأثير التحفيز المالي الفيدرالي مع تولي بايدن منصبه في عام 2021.
لكن التشخيص الأولي الخاطئ في نفس العام الذي شهد ارتفاع التضخم على أنه “مؤقت” فرض سلسلة سريعة من الزيادات في الأسعار التي ما زالت آثارها على الاقتصاد وسوق العمل تتزايد.
التضخم يتباطأ ، لكنه لا يزال مرتفعا. بعد مراجعة استراتيجية بنك الاحتياطي الفيدرالي لإسقاط الوظائف ، يقول صناع السياسة – وباول – الآن إنهم سيقبلون معدلات بطالة أعلى إذا كان ذلك نتيجة لإعادة التضخم إلى هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2٪.
عند اتخاذ قرار بشأن خطوات السياسة التالية ، سيكون لباول ثانيًا جديدًا في القيادة إذا أكد مجلس الشيوخ الأمريكي ترشيح بايدن مؤخرًا لمحافظ بنك الاحتياطي الفيدرالي فيليب جيفرسون نائبًا للرئيس.
سيساعد جيفرسون في توجيه نقاش حول السياسة يمكن أن يكون محددًا بشكل خاص عندما يبدأ الاحتياطي الفيدرالي مجموعة من القرارات التي تركز على البيانات على حدة ، بشأن رفع الأسعار أكثر أو الحفاظ عليها ثابتة. يتمثل الخطر من جانب في أن التضخم المرتفع يصبح راسخًا ، من ناحية أخرى ، تباطؤ اقتصادي أعمق مما هو مطلوب.
“اتسع عدستك”
جيفرسون ، الحاصل على درجة الدكتوراه في الاقتصاد وعمل لفترة وجيزة في الاحتياطي الفيدرالي في التسعينيات ، انضم إلى مجلس إدارته قبل عام بعد أن عمل في التدريس وإدارة الكلية.
يعتبر تعيينه خروجًا عن نواب الرؤساء الذين تم اختيارهم مؤخرًا من بين كبار مسؤولي البنوك المركزية وشملوا أشخاصًا لديهم سجلات طويلة في بنك الاحتياطي الفيدرالي ، مثل جانيت يلين ، التي قادت البنك المركزي من 2014 إلى 2018 وهي حاليًا رئيسة وزارة الخزانة ، أو كانوا منغمسين في السياسة النقدية ، مثل ستانلي فيشر ، المرشد للعديد من المسؤولين العالميين.
لكن الاختيار سمح لبايدن بحل مشكلة سياسية منفصلة عن طريق ترك مقعد مفتوح لترشيح الاقتصادي العمالي أدريانا كوجلر كأول عضو لاتيني في مجلس إدارة بنك الاحتياطي الفيدرالي.
كتب كريشنا جوها ، نائب رئيس مجلس إدارة Evercore ISI ومسؤول سابق في بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك ، الأسبوع الماضي ، بعد عام أول من الكلام الهادئ نسبيًا ، لم يكن لدى جيفرسون سوى القليل من “مقدمات واضحة بشأن السياسة النقدية” للحكم على نهجه.
لكن جيفرسون أظهر يوم الجمعة ما هو ربما السمة الرئيسية لنائب الرئيس. في خطاب مجدول سابقًا في يوم ترشيحه ، قدم دفاعًا صارمًا عن موقف بنك الاحتياطي الفيدرالي بقيادة باول خلال مؤتمر مكدس عادةً مع منتقدي البنك المركزي الأمريكي في معهد هوفر بجامعة ستانفورد.
قال جيفرسون إن أي شخص يجادل بأن بنك الاحتياطي الفيدرالي ليس “على المسار الصحيح” ، يجب أن يكون “على استعداد لتوسيع عدستك” والنظر في مدى تحول الاقتصاد خلال الوباء.
