بقلم ألون جون ونعومي روفنيك
لندن (رويترز) – بدأ البنك الوطني السويسري خفض أسعار الفائدة يوم الخميس، وهو ثاني قرار بالغ الأهمية للبنك المركزي هذا الأسبوع بعد أن قام بنك اليابان غير الملتزم برفع أسعار الفائدة لأول مرة في 17 عاما.
تمسك بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي يوم الأربعاء بتوقعاته بتخفيض أسعار الفائدة بمقدار 75 نقطة أساس هذا العام، وقال بنك إنجلترا يوم الخميس إن الاقتصاد يتحرك في الاتجاه الصحيح لبدء تخفيضات أسعار الفائدة.
إليكم مدى ضخامة موقف البنوك المركزية.
القاطع المبكر
1/ سويسرا
قام البنك الوطني السويسري بتخفيض أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس إلى 1.50% يوم الخميس، وهي خطوة مفاجئة دفعت الفرنك إلى أدنى مستوياته خلال ثمانية أشهر مقابل اليورو بينما ارتفعت سندات الحكومة السويسرية.
كان هذا أول خفض لأسعار الفائدة من قبل البنك المركزي السويسري منذ تسع سنوات، ويأتي بعد انخفاض التضخم إلى 1.2% في فبراير، وهو الشهر التاسع على التوالي الذي كانت فيه ارتفاعات الأسعار ضمن النطاق المستهدف للبنك الوطني السويسري بنسبة 0-2%.
يمكن أن يكون التالي
2/ السويد
قال البنك المركزي السويدي، الذي ترك سعر الفائدة الرئيسي ثابتًا عند 4٪ في فبراير، إنه قد يكون قادرًا على تقديم موعد أول خفض لسعر الفائدة إذا استمر التضخم في التباطؤ.
سيتخذ البنك المركزي السويدي قراره التالي بشأن سعر الفائدة في 27 مارس/آذار. ويتوقع الاقتصاديون الجولة الأولى من التيسير في مايو/أيار أو يونيو/حزيران.
3/ منطقة اليورو
وأبقى البنك المركزي الأوروبي تكاليف الاقتراض عند مستويات قياسية في وقت سابق من هذا الشهر، لكنه اتخذ خطوة صغيرة نحو خفضها، قائلا إن التضخم يتراجع بشكل أسرع مما كان متوقعا قبل بضعة أشهر.
وتسعر الأسواق التخفيضات بحوالي 90 نقطة أساس هذا العام، مع احتمال بنسبة 80٪ تقريبًا للتخفيض الأول في يونيو، وهي توقعات يبدو أن بعض صناع السياسة في البنك المركزي الأوروبي يتفقون معها.
لكن رهانات خفض أسعار الفائدة في السوق يمكن أن تتغير بناءً على ما قد يحدث في الولايات المتحدة. ومن خلال التخفيض قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي، يخاطر البنك المركزي الأوروبي بضعف اليورو الذي قد يؤدي إلى إعادة التضخم.
4/ الولايات المتحدة
أبقى بنك الاحتياطي الفيدرالي، يوم الأربعاء، أسعار الفائدة ثابتة عند 5.25٪ إلى 5.5٪ حيث كانت منذ يوليو 2023.
والأهم من القرار نفسه، هو أن رئيس مجلس الاحتياطي جيروم باول قال إن قراءات التضخم المرتفعة الأخيرة لم تغير القصة الأساسية للتخفيف البطيء من ضغوط الأسعار حيث حافظ بنك الاحتياطي الفيدرالي على توقعاته لثلاث تخفيضات في أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس هذا العام.
وتتفق الأسواق على نطاق واسع مع هذا، حيث تتوقع خفض أسعار الفائدة الأمريكية بنحو 75 نقطة أساس في عام 2024 مقابل 150 نقطة أساس في بداية العام. ويُنظر إلى الخطوة الأولى على أنها الأرجح في يونيو.
في المنتصف
5/ كندا
من المقرر أن يصدر بنك كندا القرار التالي بشأن سعر الفائدة في 10 أبريل، ومن المتوقع على نطاق واسع أن يبقي البنك المركزي سعر الفائدة الرئيسي لليلة واحدة ثابتًا عند أعلى مستوى له منذ عدة عقود.
أبقى بنك كندا أسعار الفائدة عند 5% في أوائل مارس، وقال إن التضخم الأساسي يعني أنه من السابق لأوانه التفكير في الخفض. وتتوقع الأسواق خفض أسعار الفائدة بنحو 60 نقطة أساس هذا العام، مع بداية شهر يونيو على الأرجح.
6/ بريطانيا
أبقى بنك إنجلترا أسعار الفائدة دون تغيير عند أعلى مستوى لها منذ 16 عامًا عند 5.25٪ يوم الخميس، لكن محافظه أندرو بيلي قال إن الاقتصاد “يتحرك في الاتجاه الصحيح” للخفض.
أسقط اثنان من صناع السياسة تصويتهما بشأن رفع سعر الفائدة.
تُظهر أسعار السوق أن المتداولين يعتقدون أن خفض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس بحلول يونيو هو أكثر احتمالاً قليلاً من عدمه، وهم يحسبون بالكامل تخفيضين من هذا القبيل في الاجتماعات الثلاثة حتى سبتمبر.
لا يزال في وقت لاحق
7/ أستراليا
أبقى بنك الاحتياطي الأسترالي أسعار الفائدة ثابتة يوم الثلاثاء عند أعلى مستوى لها منذ 12 عامًا عند 4.35٪ لكنه خفف من موقفه من خلال إسقاط تحذير بشأن المزيد من الارتفاعات التي ظهرت في بيانات السياسة النقدية السابقة.
وتشير الأسواق إلى أن الخفض الأول قد يأتي في أغسطس أو سبتمبر.
8/ نيوزيلندا
وقال نائب محافظ بنك الاحتياطي النيوزيلندي كريستيان هوكس لرويترز هذا الشهر إن أسعار الفائدة، عند أعلى مستوى لها منذ 15 عاما عند 5.5%، يجب أن تظل مقيدة لبعض الوقت.
لكن المزاج قد يتغير قبل قرار بنك الاحتياطي النيوزيلندي القادم بشأن سعر الفائدة في أبريل. وحذر وزير المالية نيكولا ويليس الأسبوع الماضي من أن النمو الاقتصادي في السنوات المقبلة سيكون “أبطأ بكثير” مما كان متوقعا في السابق.
9/ النرويج
ترك البنك المركزي النرويجي أسعار الفائدة دون تغيير عند 4.50٪ يوم الخميس، كما كان متوقعا، وأشار إلى أنه يخطط لخفض واحد هذا العام، وهو أقل مما توقعه معظم الاقتصاديين.
وتتوقع الأسواق تخفيفًا في شهر سبتمبر على الأرجح، وآخر بحلول نهاية العام.
إلى الأبد
10/ اليابان
ويواصل بنك اليابان حفر ثلمته الخاصة. لقد أنهى ثماني سنوات من أسعار الفائدة السلبية، مما رفع أسعار الفائدة إلى نطاق 0-0.1٪، والتخلي عن السيطرة على منحنى العائد – حيث اشترى كميات هائلة من سندات الحكومة اليابانية للحد من تكاليف الاقتراض.
ومع تجاوز التضخم هدف بنك اليابان لأكثر من عام، كان من المتوقع حدوث تحول في مارس أو أبريل. ومع ذلك، كانت هذه التحركات علامة على ثقة بنك اليابان بأن اليابان قد خرجت أخيرًا من قبضة الانكماش.
