فرانكفورت (رويترز) – تكبد البنك المركزي الأوروبي خسارة مالية كبيرة أخرى في عام 2023، مستهلكا آخر مخصصاته، وقال إن المزيد من الخسائر قادمة مع ارتفاع أسعار الفائدة مما يدفع مدفوعات الفائدة للبنوك إلى الارتفاع.
وفي حين قال البنك إنه يستطيع العمل بفعالية “بغض النظر عن أي خسائر”، فإن الحسابات لها آثار أوسع نطاقا – من السمعة والاستقلال إلى مالية الدولة.
ويتناول الشرح التالي المخاطر والتكاليف المرتبطة بالخسائر في البنك المركزي الأوروبي والبنوك المركزية الوطنية في منطقة اليورو المكونة من 20 دولة.
هل سيؤثر ذلك على سمعة البنك المركزي الأوروبي؟
لقد طبع البنك المركزي الأوروبي تريليونات اليورو على مدى ما يقرب من عقد من الزمان، على الرغم من التحذيرات الغزيرة من الاقتصاديين المحافظين. وقد تؤدي الخسائر إلى تضخيم الأصوات المنتقدة، وخاصة إذا طلبت البنوك المركزية رؤوس أموال إضافية من حكوماتها، وهو ما قد يصوره البعض على أنه عملية إنقاذ عامة.
وقد تدفع الخسائر، التي أدت بالفعل إلى خفض دخل الدولة وقد تؤدي إلى إنفاق إضافي، الحكومات إلى التساؤل عن كيفية عمل البنك المركزي، وهو خطر محتمل على الشرعية والاستقلال في نهاية المطاف.
وفي حين تزعم الهيئات الرسمية، من صندوق النقد الدولي إلى منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية (OECD)، أن الخسائر ليست مؤشراً على خطأ في السياسات، فإن الجمهور الأوسع قد يواجه صعوبة في فهم الفروق الدقيقة، خاصة وأن البنوك المركزية تعمل بشكل مختلف عن أي بنك آخر. شركة أخرى.
ويمكن أن تؤدي الخسائر المستمرة أيضًا إلى الإضرار بمصداقية البنك المركزي لأن المستثمرين سيفترضون حينها أنه سيطبع العملة على مدى فترة أطول.
هل ستؤثر الخسائر على ميزانيات الحكومة؟
تمتعت الحكومات في جميع أنحاء منطقة اليورو بتوزيع أرباح من بنوكها المركزية لعقود من الزمن، وبالتالي فإن الخسائر تعني أيضًا خسارة الدخل للميزانيات. إذا تم استنفاد المخصصات ويجب ترحيل الخسائر كما هو الحال الآن، فحتى الأرباح المستقبلية تصبح غير قابلة للوصول للمساهمين حيث يجب على البنك أولا تعويض الخسائر، ثم إعادة بناء المخصصات، قبل أن يتم دفع أي أرباح.
هل يحتاج البنك المركزي الأوروبي إلى إعادة الرسملة؟
لا تعمل البنوك المركزية مثل البنوك التجارية، بل يمكنها أن تعمل بأسهم سلبية. والواقع أن أسهم بنك الاحتياطي الأسترالي والبنك الوطني التشيكي، بين مؤسسات أخرى، كانت أسهمها سلبية، كما كانت حال البنك المركزي الألماني في بعض فترات السبعينيات.
ومع ذلك، حذر البعض، بما في ذلك البنك المركزي الهولندي، من أنه لا يمكن الحفاظ على وضع الأسهم السلبي “لفترة ممتدة” وقد تكون هناك حاجة إلى إعادة الرسملة الحكومية.
وحذرت البنوك المركزية في هولندا وبلجيكا وألمانيا في الماضي من احتمال حدوث المزيد من الخسائر الكبيرة.
وقد قال البنك المركزي السويدي ـ وهو ليس جزءاً من منطقة اليورو ـ إنه وفقاً لنظامه الأساسي الجديد، يتعين عليه أن يتقدم بطلب إلى البرلمان لإعادة رسملته لأن رأسماله انخفض إلى ما دون الحد المطلوب.
هل سيؤثر ذلك على مراجعة إطار عمل البنك المركزي الأوروبي؟
ويقوم البنك المركزي الأوروبي حاليا بمراجعة إطاره التشغيلي، بما في ذلك كيفية توفير السيولة للمقرضين في الوضع الطبيعي الجديد للبنوك المركزية.
وعلى مدى العقد الماضي، قدمت أموالا “وفيرة”، ولا يزال هناك 3.5 تريليون يورو (3.8 تريليون دولار) من السيولة الفائضة تتدفق في النظام المالي، بعد سنوات من التخلي عن السياسة النقدية المفرطة في التساهل.
إحدى القضايا قيد النظر هي المبلغ الذي يدفعه البنك المركزي الأوروبي للمقرضين مقابل السيولة الفائضة المتراكمة في البنك بين عشية وضحاها. ويزعم بعض صناع السياسات أن البنك المركزي الأوروبي لابد أن يكافئ جزءاً أصغر من الودائع المصرفية بسعر فائدة على الودائع يبلغ 4%، وبالتالي خفض نفقات أسعار الفائدة الخاصة به على حساب أرباح البنوك.
ومع ذلك، لا يوجد مبرر يذكر على مستوى السياسة النقدية لمثل هذه الخطوة، والتفويض الوحيد للبنك المركزي الأوروبي هو استقرار الأسعار، لذا فإن التحرك لدعم موارده المالية قد يكون مثيرًا للجدل من الناحية القانونية.
ومع ذلك، فإن فترة الخسائر الأطول قد تعتبر غير مقبولة لأنها تشكك في مدى استدامة الإطار، وبالتالي فإن هذا قد يوفر مبررا مقبولا لخفض المدفوعات للمقرضين التجاريين.
(1 دولار = 0.9215 يورو)
