بقلم ديفيد راندال
نيويورك (رويترز) – من المرجح أن يؤدي اتفاق في اللحظة الأخيرة لرفع سقف الدين البالغ 31.4 تريليون دولار إلى تحويل انتباه وول ستريت إلى مخاطر ناشئة أخرى ، بما في ذلك مزيد من رفع أسعار الفائدة لمجلس الاحتياطي الفيدرالي وتخفيض متوقع في الإنفاق المالي.
في اجتماعه في 3 مايو ، أشار مجلس الاحتياطي الفيدرالي إلى أنه منفتح على إيقاف دورة رفع أسعار الفائدة الأكثر عدوانية منذ أوائل الثمانينيات في اجتماعه الذي ينتهي في 13 يونيو ، مما دفع المستثمرين إلى العودة إلى الأسهم والأصول الأخرى ذات المخاطر العالية.
لقد ارتفع أكثر من 9.4٪ لهذا العام حتى الآن ويتم تداوله الآن بما يقرب من 19 ضعف أرباحه الآجلة ، في الطرف الأعلى من نطاقه التاريخي. تكنولوجيا Megacap وأسهم النمو ، التي تستفيد من أسعار الفائدة المنخفضة ، قادت تقدم السوق.
وقالت إميلي رولاند ، كبيرة المحللين الاستراتيجيين الاستثماريين في جون هانكوك إنفستمنت مانجمنت: “كان هناك طرف محوري في الأسهم ، وهي فكرة أن الاحتياطي الفيدرالي سيتوقف مؤقتًا ويعكس المسار الذي يكافئ الأصول الخطرة”.
“نعتقد أن هناك اتجاهًا صعوديًا محدودًا من هنا”.
منذ 3 مايو ، قال رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في دالاس لوري لوجان ورئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في سانت لويس جيمس بولارد أن التضخم لا يبدو أنه ينخفض بسرعة كافية.
يبدو أن البيانات الاقتصادية القوية بشكل غير متوقع يوم الجمعة عززت قضيتهم ، حيث بلغ التضخم الأساسي الأساسي 4.7٪ ، ارتفاعًا من 4.6٪ في مارس وأعلى بكثير من هدف التضخم البالغ 2٪ الذي حدده بنك الاحتياطي الفيدرالي.
تقوم الأسواق الآن بتسعير ما يقرب من 50-50 فرصة أن يرفع بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس أخرى في اجتماعه في 14 يونيو ، ارتفاعًا من فرصة 8.3٪ التي شوهدت لرفع سعر الفائدة المتوقع قبل شهر واحد ، وفقًا لأداة FedWatch من CME.
في غضون ذلك ، من المتوقع أن تؤدي حزمة الكونجرس التي ترفع سقف الديون إلى حد أقصى للإنفاق على البرامج الحكومية.
قال توني رودريغيز ، رئيس استراتيجية الدخل الثابت في شركة نوفين لإدارة الأصول ، إن ذلك ، إلى جانب إمكانية ارتفاع أسعار الفائدة لتهدئة التضخم ، يمكن أن يساعد في دفع الاقتصاد الأمريكي إلى الركود على الرغم من القوة المستمرة في سوق العمل.
“نتوقع أن نشهد تباطؤًا في الاقتصاد لأن عددًا من الرياح الخلفية أصبحت معاكسة.”
ظل الاقتصاد الأمريكي مرنًا بشكل غير متوقع ، نظرًا للتوقعات المنتشرة في نهاية عام 2022 بأنه سيكون في حالة ركود بحلول منتصف العام. سيراقب المستثمرون عن كثب تقرير الوظائف يوم الجمعة المقبل لقياس القوة المستمرة لسوق العمل وإمكانية إنفاق المستهلكين.
وبشكل عام ، يتوقع المحللون أن يعكس مؤشر S&P 500 نمو الأرباح بنسبة 1.2٪ في الربع الثالث و 9.2٪ في الربع الرابع ، وفقًا لرفينيتيف.
قال جوش جامنر ، محلل إستراتيجية الاستثمار في ClearBridge Investments ، إنه في حين أن هذه التقديرات قد تعزز معنويات المستثمرين الآن ، إلا أن علامات القوة الاقتصادية قد تترك التضخم أعلى مما يريده بنك الاحتياطي الفيدرالي ، مما يؤدي إلى مزيد من رفع أسعار الفائدة.
قال: “إنها لحظة اختيار سمومك”. “إذا حصلنا على هبوط ناعم يعرض مضاعفات الأسهم للخطر بسبب رفع بنك الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة ، وإذا حصلنا على تخفيضات في أسعار الفائدة ، فهذا يعني أن الاقتصاد قد دخل في حالة ركود.”
أثر مأزق سقف الديون على الأسهم في الأيام الأخيرة ، لكن في الغالب كان المستثمرون يتوقعون أن تتوصل واشنطن إلى اتفاق. قال رولاند أن هذا يعني أن ارتفاع الانتعاش المستدام غير مرجح في سوق الأسهم.
وأضافت أنه في الوقت نفسه ، بدأ سوق الأسهم للتو في البدء في تسعير المزيد من زيادات الاحتياطي الفيدرالي.
قال براينت فان كرونكيت ، كبير مديري المحافظ في Allspring Investments ، إن المعدلات المرتفعة خلال النصف الثاني من عام 2023 ستواصل الضغط على الشركات التي أصدرت ديونًا خلال حقبة الوباء ذات المعدلات المنخفضة للغاية ، وسيحتاجون إما إلى سدادها أو إعادة تمويلها.
حوالي 6.5 تريليون دولار صدرت في عامي 2020 و 2021 ستحل بحلول عام 2025 ، وفقًا لتصنيفات S&P Global (NYSE :).
وقال “إن الآثار المستمرة للسياسة النقدية تضعنا الآن في مواجهة هذا الجدار من الديون الذي لا يتحدث الناس عنه بقوة كافية”.
