بقلم ماكيكو يامازاكي وسكوت مردوخ وكين وو
طوكيو/سيدني/هونج كونج (رويترز) – من المقرر أن تتسارع مساعي الشركات اليابانية لإبرام صفقات خارجية مع تعرض الشركات العملاقة في البلاد لضغوط لتعزيز كفاءة رأس المال وتحرك البنك المركزي نحو التخلص من السياسات التي أدت إلى انخفاض العملة.
قال مصرفيون ومحامون إن عددا متزايدا من صناع القرار في بنك اليابان يؤيدون فكرة رفع أسعار الفائدة عندما يجتمعون يومي 18 و19 مارس/آذار، وبينما من المتوقع على نطاق واسع أن تكون زيادات أسعار الفائدة تدريجية، فإن التغيير سيعزز الين وآفاق الصفقات. .
ومن شأن ارتفاع الين، الذي ارتفع نحو 1% مقابل الدولار حتى الآن هذا الشهر، أن يجعل الأهداف الخارجية أرخص بالنسبة للمستحوذين المحتملين في اليابان، من قطاعات تتراوح من القطاع المالي إلى التكنولوجيا.
وقالت ناتسوكو أوجاوا، شريكة أشورست ومقرها ملبورن: “قد تكون زيادة أسعار الفائدة في اليابان إيجابية للين… وتسهل على الشركات اليابانية التي تركز حاليًا بشكل أكبر على الداخل إبرام صفقات خارجية”.
وقال أوجاوا، المتخصص في الصفقات اليابانية عبر الحدود، إنه بالنسبة لتلك الشركات التي لديها عمليات عالمية كبيرة، فمن المرجح أن يكون لأي تغيير في أسعار الفائدة اليابانية “تأثير محدود” على قدرتها على تمويل تلك المعاملات.
تم الإعلان عن عمليات استحواذ خارجية بقيمة 17 مليار دولار تقريبًا من قبل الشركات اليابانية هذا العام، وفقًا لـ LSEG، في أقوى بداية لعام للنشاط الخارجي منذ عام 2019.
ويأتي الزخم هذا العام على خلفية قفزة بنسبة 81٪ في قيمة الصفقات الخارجية العام الماضي إلى 58 مليار دولار، حيث تتطلع الشركات إلى الاستفادة من مصادر الإيرادات البديلة لتخفيف تأثير الاقتصاد المحلي الانكماشي.
شكلت طفرة عمليات الاندماج والاستحواذ الخارجية في اليابان تناقضًا حادًا مع الأنشطة في بقية منطقة آسيا والمحيط الهادئ، حيث انخفضت قيم الصفقات بنسبة 26٪ في عام 2023 و16٪ حتى الآن هذا العام، وفقًا لشركة LSEG، ويرجع ذلك أساسًا إلى التباطؤ الحاد في الصين.
ويعد تسريع موجة الشراء الخارجية من قبل الشركات اليابانية أيضًا بمثابة دفعة حديثة من المنظمين والمساهمين النشطين لتحسين كفاءة رأس المال، بما في ذلك دعوة بورصة طوكيو العام الماضي للشركات للتوصل إلى خطط عمل محددة.
وقال يوزو أوتسوكا، رئيس قسم استشارات الاندماج والاستحواذ الياباني في بنك باركليز: “الضغوط من الخلف للاستفادة من الأموال النقدية أو إعادتها إلى المساهمين تتزايد بشكل أقوى”. “تشعر الشركات الآن أنه ليس لديها وقت لتضيعه وتحتاج إلى المضي قدمًا لتحقيق النمو.”
الحصول على التمويل
وكانت الولايات المتحدة أكبر دولة مستهدفة للشركات اليابانية، تليها أستراليا.
وتشمل الصفقات الخارجية الكبرى في الأشهر الأخيرة استحواذ شركة Nippon Steel على شركة US Steel بقيمة 15 مليار دولار، وصفقة شركة Renesas Electronics بقيمة 5.9 مليار دولار لشراء شركة Altium لتصميم الإلكترونيات.
أثار الرئيس الأمريكي جو بايدن مخاوف بشأن استحواذ شركة نيبون ستيل على شركة صناعة الصلب الأمريكية التي يبلغ عمرها 122 عامًا، مما أثار شبح المخاطر السياسية التي تهدد توجه الشركات اليابانية نحو الخارج.
ومع ذلك، قال المصرفيون إن ردود الفعل السياسية على صفقة نيبون ستيل لم تؤثر على الرغبة في الصفقة. وقالوا إن مثل هذه المعارضة كانت فريدة من نوعها بالنسبة لقطاع الصلب حيث كانت المشاعر القومية قوية دائمًا.
واستجابة للزخم القوي للصفقات، تعمل بعض الشركات الاستشارية على زيادة عدد موظفيها.
قال تاكيشي ناكاو، رئيس الشركة في اليابان، تاكيشي ناكاو، إن شركة فريشفيلدز للمحاماة قامت مؤخرًا بتعيين أربعة محامين لعمليات الاندماج والاستحواذ في اليابان وتقوم بتعيين المزيد للانضمام إلى ممارساتها في طوكيو. ومن المقرر أيضًا أن ينضم خمسة شركاء آخرين من المبتدئين في العام المقبل.
وقال نوح كار، الشريك في فريشفيلدز: “أعتقد أن مقدمي العروض اليابانيين أصبحوا أكثر قيمة مما كانوا عليه قبل بضع سنوات”. “أولاً، لأن المنافسة أقل. وثانيًا، لأن المشترين اليابانيين أكثر موثوقية، ولديهم إمكانية أفضل للحصول على التمويل، ولديهم المال اللازم لإنفاقه، ويمكنهم إدارة الموافقات التنظيمية – وهم قادرون على اتخاذ وجهات نظر تجارية متطورة بشأن شروط.”
قامت شركة Mizuho Securities بتوسيع فريق عمليات الاندماج والاستحواذ لديها بنسبة 10% خلال السنوات الثلاث الماضية.
ومع ذلك، هناك بعض المخاطر التي تهدد المساعي الخارجية.
وقال شينتارو أوكونو، شريك شركة Bain & Company ورئيس مجلس الإدارة في اليابان، إن المشترين اليابانيين غالبًا ما يُنظر إليهم على أنهم متفائلون بشكل مفرط بشأن التآزر المتوقع عندما يتحول الآخرون إلى الحذر بشأن المخاطر الجيوسياسية مثل الحرب في أوكرانيا والانتخابات الرئاسية الأمريكية.
وقال أوكونو: “إن دعوة بورصة طوكيو لكفاءة رأس المال يمكن أن تدفع بعض الشركات أيضًا إلى القفز على عمليات الاندماج والاستحواذ في الخارج كخيار سهل لإنفاق الأموال الفائضة، لكن ذلك قد يؤدي إلى دفع مبالغ زائدة وحجز خسائر انخفاض القيمة في نهاية المطاف”.
