Investing.com– من المقرر أن يختتم بنك اليابان اجتماع السياسة الذي يستمر يومين يوم الثلاثاء، مع انشغال الأسواق في تكهنات واسعة النطاق حول ما يمكن أن يكون أول رفع لأسعار الفائدة من قبل بنك اليابان منذ 17 عامًا، بالإضافة إلى رد الفعل من بنك اليابان. مؤشر نيكي 225 والدولار الأمريكي مقابل الين الياباني لمثل هذه الخطوة.
وأدت علامات ارتفاع الأجور اليابانية والتضخم الثابت وبعض المرونة في الاقتصاد إلى زيادة التوقعات بأن بنك اليابان قد ينهي سياسات سعر الفائدة السلبية للغاية (NIRP) والتحكم في منحنى العائد (YCC) بمجرد اجتماعه في مارس.
أشارت تقارير وسائل الإعلام أيضًا إلى أن أعضاء بنك اليابان قد وصلوا إلى مرحلة متقدمة من المحادثات حول رفع أسعار الفائدة من المنطقة السلبية.
وقد دفعت هذه التكهنات أسواق الأسهم اليابانية، وخاصة سوق الأوراق المالية، إلى الانخفاض من أعلى مستوياتها القياسية، وساعدت أيضًا زوج الين على الانخفاض إلى 146 مقابل الدولار خلال الأسبوع الماضي.
لكن مؤشر نيكي انتعش بشكل حاد يوم الاثنين، في حين ارتفع الدولار الأميركي مقابل الين الياباني إلى حوالي 149.
بدأ بنك اليابان اجتماعًا يستمر يومين يوم الاثنين، ومن المتوقع أن يصدر قراره بعد حوالي الساعة 12:30 بتوقيت اليابان (23:30 بالتوقيت الشرقي) يوم الثلاثاء.
قرار بنك اليابان بشأن سعر الفائدة قيد التنفيذ، هل من المقرر رفع سعر الفائدة بمقدار 20 نقطة أساس في مارس؟
علامات ارتفاع الأجور والتضخم الثابت أخذت في الاعتبار في توقعات “الدورة الحميدة” التي حددها بنك اليابان. وهذان هما الاعتباران الرئيسيان اللذان أشار إليهما البنك المركزي للبدء في إنهاء سياسات YCC وNIRP.
على هذا النحو، بدأت الأسواق في التسعير لاحتمال قيام بنك اليابان برفع الفائدة بمقدار 20 نقطة أساس، مما رفع معدل الفائدة إلى 0.1% من سالب 0.1%. وسيكون مثل هذا الارتفاع أول خطوة من نوعها يتخذها بنك اليابان منذ عام 2007، عندما رفع أسعار الفائدة قبل الأزمة المالية الكبرى مباشرة.
لكن المحللين ما زالوا منقسمين حول ما إذا كانت مثل هذه الخطوة ستتم في مارس أو أبريل.
وقال بنك أوف أمريكا، وهو من بين المؤيدين لرفع أسعار الفائدة في مارس، إنه يرى ثلاثة أسباب رئيسية لمثل هذا السيناريو:
“نعتقد أن الحالة بالنسبة لشهر مارس تتعزز من خلال 1) التحسن الأخير في بيانات النفقات الرأسمالية، والتي ترسم صورة أفضل للطلب المحلي؛ 2) المطالب الصارمة للأجور النقابية، والتي تزيد من احتمالية أن تتفوق زيادات أجور الشونتو للعام المالي 2024 على العام الماضي بهامش كبير؛ و3) التقارير الإعلامية الأخيرة التي تشير إلى أن المناقشات حول إطار ما بعد YCC وصلت إلى مراحل متقدمة للغاية،” كما قال محللو BOFA في مذكرة حديثة.
لكنهم أشاروا أيضًا إلى أن التحرك في شهر مارس لم يكن “صفقة محسومة”، مشيرين إلى أن بنك اليابان سيكون لديه بيانات أكثر فائدة بحلول شهر أبريل لبدء تشديد السياسة في ذلك الوقت.
وكان محللو سيتي بنك يمثلون أغلبية طفيفة من مراقبي السوق الذين قالوا إن رفع سعر الفائدة لن يحدث إلا في أبريل، ولكن من المرجح أن يشير بنك اليابان إلى نهاية لسياساته شديدة الحذر يوم الثلاثاء.
“نرى أن شهر أبريل/نيسان أكثر ترجيحًا من شهر مارس/آذار… وقد أشار مسؤولو بنك اليابان إلى نهج تدريجي للإبلاغ عن الإنهاء. وقال محللو سيتي في مذكرة، إن شهر أبريل يتمتع أيضًا بميزة توافر البيانات بشكل أكبر لاتخاذ القرار.
ويتوقع سيتي أن تصل أسعار الفائدة اليابانية إلى 0.25% بحلول يناير 2025.
توقعات الدولار الأمريكي مقابل الين الياباني بعد بنك اليابان
ومن المتوقع على نطاق واسع أن ينخفض زوج الين الياباني بشكل حاد في حالة قيام بنك اليابان برفع أسعار الفائدة، نظرًا لأن الفجوة المتزايدة بين أسعار الفائدة الأمريكية واليابانية كانت بمثابة ثقل رئيسي على الين خلال العامين الماضيين.
ومن المتوقع أيضًا أن تؤدي أي إشارات حول نهاية سياسات بنك اليابان المركزي شديدة الحذر إلى دعم الين، مما يؤدي إلى انخفاض الدولار الأميركي مقابل الين الياباني.
وقد أدت التكهنات حول تحول سياسة بنك اليابان إلى تقلبات شديدة في الدولار الأميركي مقابل الين الياباني خلال الأسبوع الماضي. وانخفض الزوج إلى مستوى 146 قبل أن يتعافى إلى حوالي 149 يوم الاثنين.
ولكن بينما من المتوقع أن ينخفض الدولار الأميركي مقابل الين الياباني بسبب أي إشارات متشددة من بنك اليابان، فإن أي تحركات رئيسية في الين سوف يتم إعاقةها إلى حد كبير بسبب توقع حدوث ذلك في وقت لاحق من الأسبوع.
“يواجه الين صعوبات في التداول على الجانب القوي، وربما يعاني من تأثير “اشتر الشائعات، وقم ببيع الحقيقة”. في الوقت نفسه، أكدنا عدة مرات على أن الارتفاع المستدام في الين يعتمد بشكل أكبر على انخفاض أسعار الفائدة الأمريكية أكثر من اعتماد بنك اليابان على رفع أسعار الفائدة.
توقعات نيكي بعد بنك اليابان
تراجعت الأسهم اليابانية، وخاصة الأسهم اليابانية، من أعلى مستوياتها القياسية خلال الأسبوع الماضي مع تزايد التكهنات حول محور بنك اليابان. ويمثل إنهاء سياسات YCC وNIRP أيضًا نهاية لما يقرب من عقد من السياسة النقدية السهلة التي تمتعت بها الأسهم اليابانية – وهو العامل الذي كان أيضًا محركًا رئيسيًا للمكاسب الممتازة في مؤشر نيكي على مدى العامين الماضيين.
لكن مؤشر نيكي ارتفع يوم الاثنين مع مراهنة الأسواق على أنه حتى إذا أنهى بنك اليابان سياساته الحذرة للغاية، فمن المرجح أن يمتنع عن تشديد السياسة بشكل كبير على المدى القريب.
“حتى لو خرج بنك اليابان من YCC وNIRP، فمن المرجح أن يظل محافظًا فيما يتعلق بإنهاء أسعار الفائدة الصفرية ويؤكد على أن البيئة النقدية ستظل متكيفة لبعض الوقت. وكتب محللو سيتي في مذكرة: “بينما من المرجح أن تزداد التقلبات في سوق الأسهم اليابانية في وقت قريب من اجتماعات بنك اليابان، فإننا لا نتوقع تصحيحًا كبيرًا”.
وتمثل الأجور المرتفعة أيضًا قوة أكبر للاقتصاد الياباني، وهو الاتجاه الذي من المرجح أن يعزز أرباح الشركات ويحافظ على قوة الأسهم المحلية.
