بقلم هوارد شنايدر
نيويورك (رويترز) – قال محافظ بنك الاحتياطي الفيدرالي كريس والر يوم الجمعة إن القرارات المقبلة لمجلس الاحتياطي الاتحادي بشأن الحجم النهائي لميزانيته العمومية ليس لها تأثير على معركة البنك المركزي للتضخم أو التغييرات في سعر الفائدة.
وقال والر في تصريحات خلال مؤتمر السياسة النقدية الذي عقده مركز كلارك للأسواق العالمية بكلية بوث لإدارة الأعمال بجامعة شيكاغو: “إن خطط الميزانية العمومية تتعلق بالحصول على مستويات السيولة الصحيحة”. “إنها لا تعني أي شيء بشأن موقف سياسة سعر الفائدة، والتي تركز على التأثير على الاقتصاد الكلي وتحقيق مهمتنا المزدوجة.”
وقال والر: “إن تغيير وتيرة الاسترداد لدينا سيحدث عندما تتخذ اللجنة قرارًا بالقيام بذلك، وسيكون التوقيت مستقلاً عن أي تغييرات في سعر الفائدة”.
تعيد تعليقات والر التأكيد على “مبدأ الفصل” طويل الأمد بين قرارات أسعار الفائدة وسياسة الميزانية العمومية، ولكن في الوقت الذي يحاول فيه البنك المركزي أن يقرر متى يبطئ ويوقف في النهاية التدهور المستمر لممتلكاته من الأصول.
وأشار إلى بعض القضايا طويلة الأجل التي يود أن يعالجها بنك الاحتياطي الفيدرالي، بما في ذلك ما يشعر أنه يجب أن يكون إعادة ضبط الميزانية العمومية نحو سندات الخزانة قصيرة الأجل التي من شأنها أن تتناسب بشكل أفضل مع سعر الفائدة قصير الأجل الذي يتحكم فيه بنك الاحتياطي الفيدرالي باعتباره سياسته النقدية. أداة السياسة النقدية الرئيسية.
وأضاف أن ذلك “سيسمح لدخلنا ونفقاتنا بالارتفاع والانخفاض معًا مع قيام (لجنة السوق الفيدرالية المفتوحة) بزيادة وخفض النطاق المستهدف” لسعر الفائدة القياسي. ومن شأن هذا النهج أيضًا أن يسمح للميزانية العمومية بالانكماش بسرعة أكبر إذا كانت هناك حاجة إلى برامج شراء الأصول مرة أخرى في المستقبل.
ولكن فيما يتعلق بالمسألة المباشرة المتعلقة بمدى السماح بتراجع المجموعة الحالية من حيازات أصول بنك الاحتياطي الفيدرالي، قال والر إنه يريد التعامل مع العملية “بعناية”، مع الأخذ في الاعتبار تجربة بنك الاحتياطي الفيدرالي لعام 2019 عندما انجرف مستوى احتياطي البنوك إلى مستوى منخفض للغاية وأدى إلى تفاقم المشكلة. إلى الاضطراب في أسواق الأسعار.
وقال والر، في تعليقه على الأبحاث حول تأثير تشديد الميزانية العمومية المشتركة الجارية عبر البنوك المركزية، إنه يوافق على أن العملية قد استمرت مع تأثير ضئيل واضح على السوق.
وقال والر إن جولة الإعادة الحالية التي تصل إلى 95 مليار دولار شهريا “لا تمثل مشكلة، وهو أمر كان سيفاجئ الكثير من الناس قبل بضع سنوات” نظرا للمخاوف من أن الوتيرة السريعة لـ “التشديد الكمي” قد تؤدي إلى تشدد أكثر من اللازم. شروط الائتمان المرغوبة.
وقال والر: “أنا أؤيد التفكير بشكل أكبر في عدد الأوراق المالية التي يتعين استردادها”، على الرغم من أنه مع بقاء ما يقرب من 500 مليار دولار في تسهيل إعادة الشراء العكسي لليلة واحدة لدى بنك الاحتياطي الفيدرالي، “يمكننا الاستمرار في تقليص ممتلكاتنا لبعض الوقت”.
