بقلم ليبي جورج
لندن (رويترز) – قال رئيس وكالة التصنيف السيادي لمنطقة الشرق الأوسط وأفريقيا في وكالة فيتش لرويترز إن الضخ النقدي الكبير لمصر وخفض قيمة العملة ورفع أسعار الفائدة ليس كافيا لتعديل التصنيف الائتماني للبلاد.
فاجأت الدولة الواقعة في شمال إفريقيا، والتي تعاني من أزمة اقتصادية طويلة الأمد مرتبطة بالنقص المزمن في العملات الأجنبية، الأسواق في فبراير بصفقة لتطوير الأراضي بقيمة 35 مليار دولار مع صندوق الثروة السيادية الإماراتي ADQ.
ثم سمحت للجنيه المصري بالانخفاض إلى ما هو أبعد من 50 جنيهًا مصريًا مقابل الدولار ورفعت أسعار الفائدة بمقدار 600 نقطة أساس، مما ضمن لها صفقة موسعة بقيمة 8 مليارات دولار مع صندوق النقد الدولي.
لكن توبي إيلز، رئيس الصناديق السيادية لمنطقة الشرق الأوسط وأفريقيا لدى وكالة فيتش للتصنيف الائتماني، قال إن مثل هذه التطورات “دخلت بالفعل في التصنيف ونظرته المستقبلية المستقرة”.
وخفضت الوكالة تصنيف مصر إلى B- في نوفمبر، مع نظرة مستقبلية مستقرة.
وقال إيلز: “للتفكير في إجراء تصنيف إيجابي، كان الحد من نقاط الضعف الخارجية أحد الأشياء التي حددناها. وأعتقد أننا بالتأكيد سنحصل على ذلك على المدى القريب. إنها مسألة ما إذا كانت نقاط الضعف ستعود للظهور مرة أخرى”.
وستقوم فيتش بمراجعة التصنيف الائتماني لمصر في مايو/أيار، وهو ما قال إيليس إنه من المرجح أن يكون من السابق لأوانه التعرف على مسار المالية العامة.
وتشكل التصنيفات الائتمانية عاملاً رئيسياً في تحديد تكاليف الاقتراض التي تتحملها البلدان. ومن شأن التغيير إلى نظرة مستقبلية إيجابية أن يشير إلى أن وكالة التصنيف قد ترفع التصنيف الائتماني لمصر على المدى القريب إلى المتوسط.
وقال إيليس إن تخفيض قيمة الجنيه “سيكون له تأثير قوي للغاية على التحويلات” – المصدر الأكثر أهمية للنقد الأجنبي في مصر، والتي بلغ متوسطها 30 مليار دولار سنويا بين عامي 2020 و2022. وقد يساعد ذلك في تعويض خسائر الدخل الناجمة عن صراع طويل الأمد بين إسرائيل وقال وغزة.
لكن إيليس أضاف أنه إذا لم يتم السماح لسعر الصرف بالتقلب، وإذا ظل التضخم مرتفعا، فإن المكاسب الأخيرة يمكن أن تتآكل بسرعة بنفس الطريقة التي حدث بها بعد تخفيض قيمة العملة في عام 2016.
وقال إيليس: “يشير البعض إلى أنه يطفو بالفعل، ومن الواضح أن ذلك سيكون إيجابيا، لأنه يعني أن لديهم هذه الطريقة في امتصاص الصدمات التي لم يسبق لهم أن تعرضوا لها من قبل”.
وأشار أيضًا إلى أن مسار الدين في مصر أصبح “شديدًا للغاية” حيث تقترب تكلفة الفائدة على الإيرادات الحكومية التي يتم مراقبتها عن كثب من 50٪ والدين إلى الناتج المحلي الإجمالي يقترب من 100٪.
وقال إيلز إن تهدئة التضخم، الذي تجاوز 35% في فبراير، يمكن أن يتيح خفض أسعار الفائدة مما من شأنه خفض تكاليف الديون.
