بقلم بالاز كوراني وفرانشيسكو كانيبا
فرانكفورت (رويترز) – حاول البنك المركزي الأوروبي كبح التكهنات بشأن سلسلة من تخفيضات أسعار الفائدة يوم الأربعاء حتى مع اعترافه ببيانات مشجعة بشأن تباطؤ ارتفاع الأسعار والأجور.
وقد أعرب العديد من صناع السياسات في البنك المركزي الأوروبي عن دعمهم للخفض الأول لتكاليف الاقتراض من أعلى مستوياتها القياسية الحالية، على الأرجح في يونيو/حزيران، مع تركيز المناقشة الآن على عدد التخفيضات الإضافية التي قد يتبعها.
لكن رئيسة البنك كريستين لاجارد قالت إن البنك المركزي الأوروبي لا يمكنه الالتزام بعدد معين من تخفيضات أسعار الفائدة حتى بعد أن يبدأ في خفض تكاليف الاقتراض.
وقالت لاجارد: “قراراتنا يجب أن تظل معتمدة على البيانات وكل اجتماع على حدة، والاستجابة للمعلومات الجديدة عند ورودها”. وقالت في مؤتمر في فرانكفورت: “هذا يعني أنه حتى بعد التخفيض الأول لسعر الفائدة، لا يمكننا الالتزام مسبقًا بمسار سعر معين”.
وقال فيليب لين، كبير الاقتصاديين في البنك المركزي الأوروبي، مرددا صدى لاجارد، إنه وزملاؤه سوف “يقومون بمعايرة المستوى المناسب لأسعار الفائدة لفترة طويلة قادمة”.
حتى أن زميلتها عضو مجلس الإدارة إيزابيل شنابل أثارت احتمال ظهور حقبة جديدة من أسعار الفائدة الأعلى هيكليا.
وقال شنابل: “إن الاحتياجات الاستثمارية الاستثنائية الناشئة عن التحديات الهيكلية المتعلقة بالتحول المناخي والتحول الرقمي والتحولات الجيوسياسية قد يكون لها تأثير إيجابي مستمر على سعر الفائدة الطبيعي”.
وتتوقع أسواق المال إجراء ثلاثة تخفيضات بحلول ديسمبر/كانون الأول مع وجود فرصة لخفض رابع، وهو ما من شأنه أن يخفض سعر الفائدة البالغ 4% الذي يدفعه البنك المركزي الأوروبي على الودائع المصرفية إلى 3.25% أو 3.0%.
وانخفض التضخم في منطقة اليورو من نسبة مئوية مكونة من رقمين في خريف عام 2022 إلى 2.6% الشهر الماضي.
وألمحت لاجارد إلى أن هذا الانخفاض من المرجح أن يكون “أكثر ديمومة وأقل اعتمادا على الافتراضات بشأن أسعار السلع الأساسية” مما كان عليه في الماضي بسبب الانخفاض المتوقع في التضخم الأساسي، الذي يستبعد أسعار المواد الغذائية والطاقة المتقلبة.
ورحبت أيضًا ببيانات البنك المركزي الأوروبي التي أظهرت تباطؤ نمو الأجور السنوي بنسبة 4.4٪ في يناير إلى 4.2٪ في مارس.
ركود
على الجانب الآخر، شهد النمو الاقتصادي في منطقة اليورو ركودًا، وقال محافظ البنك المركزي الإسباني بابلو هيرنانديز دي كوس إنه في حالة وجود بعض الأدلة على أن رفع البنك المركزي الأوروبي لأسعار الفائدة كان له تأثير أكبر مما كان متوقعًا.
وقال دي كوس في نفس الحدث: “سنراقب عن كثب حدوث مثل هذه المخاطر وسنقوم وفقًا لذلك بمعايرة درجة القيود النقدية”.
لكن لاجارد أوضحت الشروط اللازمة لكي يبدأ البنك المركزي الأوروبي في خفض أسعار الفائدة: تباطؤ نمو الأجور، واستمرار انخفاض التضخم، والتوقعات الداخلية الجديدة التي تؤكد أن نمو الأسعار يعود إلى هدفه البالغ 2٪.
وقالت لاغارد: “إذا كشفت هذه البيانات عن درجة كافية من التوافق بين مسار التضخم الأساسي وتوقعاتنا، وبافتراض أن انتقال العدوى يظل قويا، فسنكون قادرين على الانتقال إلى مرحلة التراجع في دورة سياستنا وجعل السياسة أقل تقييدا”. .
ومن المقرر أن يعقد البنك المركزي الأوروبي اجتماعات السياسة النقدية في 11 أبريل و6 يونيو و18 يوليو و12 سبتمبر و17 أكتوبر و12 ديسمبر.
وقد سلط بعض محافظي البنك المركزي الأوروبي، بما في ذلك مارتينز كازاكس من لاتفيا وكلاس نوت من هولندا، الضوء على ميزة التحرك عندما يتم نشر توقعات جديدة – أي في يونيو وسبتمبر وديسمبر.
وعلى النقيض من ذلك، قال محافظ البنك المركزي اليوناني يانيس ستورناراس إن تخفيضين قبل العطلة الصيفية للبنك المركزي الأوروبي في أغسطس يبدوان معقولين، يليهما تخفيضان آخران بحلول نهاية العام.
وقال فريدريك دوكروزيت، رئيس أبحاث الاقتصاد الكلي في بيكتيت ويلث مانجمنت، إن تعليقات لاغارد يوم الأربعاء ستشكل الأساس للتوصل إلى توافق في الآراء بين صناع السياسات.
وقال على تويتر: “نتوقع أن يخفض البنك المركزي الأوروبي أسعار الفائدة في يونيو، ويتوقف مؤقتًا في يوليو (على الرغم من أن الحمائم قد يضغطون بقوة أكبر)، ويستأنف التخفيض في كل اجتماع اعتبارًا من سبتمبر”.
(كتابة فرانشيسكو كانيبا، تحرير شارون سينجلتون وتوبي شوبرا)
