فرانكفورت/ميلانو (رويترز) – قال يواكيم ناجل رئيس البنك المركزي الأوروبي يوم الجمعة إن التضخم في منطقة اليورو لا يزال مرتفعا بشكل عنيد لذا ينبغي للبنك المركزي الأوروبي أن يقاوم إغراء خفض أسعار الفائدة مبكرا، خاصة قبل صدور بيانات الأجور الحاسمة في الربع الثاني.
أبقى البنك المركزي الأوروبي أسعار الفائدة عند مستوى قياسي منذ سبتمبر الماضي ويتراجع باستمرار عن الحديث عن خفض أسعار الفائدة، بحجة أن نمو الأجور لا يزال سريعًا جدًا بحيث لا يبدو واضحًا تمامًا ويبدأ في تفكيك السياسة التقييدية.
وقال ناجل في خطاب “على الرغم من أن الأمر قد يكون مغريا للغاية، إلا أنه من السابق لأوانه خفض أسعار الفائدة”.
“سنتلقى فقط صورة أكثر تفصيلاً لكيفية ظهور ضغوط الأسعار المحلية خلال الربع الثاني. وبعد ذلك يمكننا التفكير في خفض أسعار الفائدة”.
وكانت إيزابيل شنابل، الألمانية الأخرى في مجلس المحافظين المؤلف من 26 عضوًا وصوت مؤثر آخر، حذرة أيضًا في تقييمها يوم الجمعة، قائلة إن المرحلة الأخيرة من السيطرة على التضخم قد تكون أكثر صعوبة مما يتوقع البعض.
وقالت في محاضرة جامعية في ميلانو “علينا أن نكون حذرين.. هناك أسباب تجعل الميل الأخير أكثر صعوبة من المرحلة الأولى”.
كما زعمت أنه مع توقع الأسواق بالفعل لخفض أسعار الفائدة، فقد خففت الظروف المالية بالفعل إلى حد كبير، مما أدى إلى تراجع بعض جهود البنك المركزي الأوروبي وزيادة الحاجة إلى الحذر.
وكانت رهانات السوق على تخفيضات أسعار الفائدة متقلبة للغاية في الأسابيع الأخيرة.
كان المستثمرون يراهنون على 150 نقطة أساس من التيسير في عام 2024 قبل بضعة أسابيع فقط، لكن التوقعات تراجعت وتقف الآن عند 88 نقطة أساس فقط مع التحرك الأول الذي شوهد في يونيو.
إشارة أمل
ولطالما جادل البنك المركزي الأوروبي بأن الأرقام الحاسمة بشأن تسويات الأجور لعام 2024 لن تصدر إلا في مايو، وبالتالي فإن اجتماع يونيو سيكون المرة الأولى التي يحصل فيها صناع السياسات على أدلة إذا كان نمو الأجور السريع يتباطأ.
وفي إشارة تبعث على الأمل، قال شنابل إن البنك المركزي الأوروبي يتلقى بالفعل بعض الأدلة على أن الشركات بدأت في استيعاب بعض النمو السريع في الأجور، وهو خبر جيد محتمل لأنه يشير إلى أن نمو الأجور ليس كله يترجم إلى ارتفاع الأسعار.
وسيكون هذا بمثابة انعكاس عن المرحلة المبكرة من التضخم السريع عندما تمتعت الشركات بقوة تسعيرية قوية ورفعت الأسعار بشكل حاد للتمتع ببعض من أفضل هوامش أرباحها منذ سنوات.
ومن المرجح أيضا أن تنخفض توقعات التضخم بسبب انخفاض أسعار الطاقة وأسعار المواد الغذائية المعتدلة، ولكن هذا لا يؤدي بالضرورة إلى خفض ضغوط الأسعار الأساسية.
وفي الواقع، فإن التخفيض المبكر لأسعار الفائدة ينطوي على خطر فقدان هدف التضخم، وقد يضطر، في الحالات القصوى، البنك المركزي الأوروبي إلى رفع أسعار الفائدة مرة أخرى، وهو خطأ فادح، كما قال ناجل.
وبدا ناجل قلقا بشكل خاص بشأن نمو الأسعار الأساسية، وهو ما يعكس ضغوط الأسعار الأوسع في الاقتصاد، بما في ذلك الأجور وقطاع الخدمات الحيوي.
وقال ناجل: “ستظل معدلات التضخم – وخاصة “النواة الصلبة” – أعلى بشكل ملحوظ من 2٪ في الأشهر المقبلة”.
وقال ناجل إن فترة الانخفاض السريع في التضخم قد انتهت الآن، ومن الممكن أيضًا حدوث انتكاسات، ويرجع ذلك جزئيًا إلى التأثيرات الإحصائية، بما في ذلك توقيت العطلات مثل عيد الفصح، والتي تؤثر على كيفية تسعير الشركات للمنتجات والخدمات.
