بقلم هوارد شنايدر
واشنطن (رويترز) – قال فيليب جيفرسون نائب رئيس مجلس الاحتياطي الاتحادي (البنك المركزي الأمريكي) يوم الخميس إنه سيبحث في مجموعة واسعة من المؤشرات الاقتصادية لإقناعه بأن الوقت قد حان لخفض أسعار الفائدة، لكنه لم يعط أي مؤشر على موعد تنفيذ الخفض الأول.
وقال جيفرسون في عرض تقديمي لمعهد بيترسون للاقتصاد الدولي: “أنا لا أنظر فقط إلى مؤشر واحد للإشارة إلى ما إذا كان هذا هو الوقت المناسب للبدء أم لا”. “أعتقد أنه يجب أن تكون هناك مجموعة من الأدلة حول أداء الاقتصاد الكلي والتي من شأنها أن ترجح بعد ذلك في اتجاه حسنًا، الآن هو الوقت المناسب.”
وقال “إنني أتطلع إلى مجمل البيانات الاقتصادية”. “أسواق العمل والنمو والإنتاجية على الجانب الحقيقي والتضخم على جانب الأسعار. لا أعتقد أنه من الضروري أن نرى هذا الأمر قبل أن نفكر في خفضه. أعتقد أننا نريد أن نرى دليلاً على أن التضخم مستدام. عند المستوى المستهدف أو نتجه نحوه.”
وفي تصريحاته المعدة سلفاً وجلسة الأسئلة والأجوبة، لم يشر جيفرسون إلى متى يعتقد أن تخفيف سياسة بنك الاحتياطي الفيدرالي قد يبدأ، وهو السؤال الذي يتوق المستثمرون والمحللون إلى الإجابة عليه.
أبقى بنك الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة القياسي لليلة واحدة ثابتًا في نطاق 5.25٪ -5.50٪ في اجتماع السياسة الشهر الماضي، وقد أظهر محضر تلك الجلسة إجماعًا واسع النطاق على أن هناك حاجة إلى مزيد من الأدلة على انخفاض التضخم قبل أن يصبح من الممكن خفضه.
البيانات منذ اجتماع بنك الاحتياطي الفيدرالي في 30-31 يناير، بما في ذلك نمو الوظائف بشكل أقوى من المتوقع وتضخم المستهلكين، أدت إلى تراجع التوقعات بأن بنك الاحتياطي الفيدرالي قد يخفض أسعار الفائدة بمجرد اجتماعه في 19-20 مارس، حيث يتوقع المستثمرون الآن تخفيضًا أوليًا. في اجتماع البنك المركزي يومي 11 و12 يونيو.
ومن المقرر أن يتحدث محافظا بنك الاحتياطي الفيدرالي ليزا كوك وكريستوفر والر في وقت لاحق يوم الخميس.
المخاطر التي تواجه التوقعات
وقال جيفرسون إنه لا يزال “متفائلاً بحذر” بشأن التقدم الذي أحرزه البنك المركزي الأمريكي في إعادة التضخم إلى هدفه البالغ 2٪ على الرغم من بيانات الوظائف وأسعار المستهلك القوية الأخيرة.
وقال إن تقديرات موظفي بنك الاحتياطي الفيدرالي تظهر أن المقياس المفضل للبنك المركزي للتضخم، وهو مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي، ارتفع بنسبة 2.4٪ على مدى الـ 12 شهرًا حتى يناير، بانخفاض عن 2.6٪ في الشهر السابق، مع تجريد أسعار المواد الغذائية والطاقة المتقلبة. وارتفعت التكاليف بنسبة 2.8% مقابل 3%.
سيتم نشر البيانات الفعلية الأسبوع المقبل، لكن جيفرسون قال إن تقديرات الموظفين تشير إلى أن الانخفاض “الواضح” في التضخم مستمر.
وقال جيفرسون “ما زلت متفائلا بحذر بشأن التقدم الذي أحرزناه بشأن التضخم”. “إذا تطور الاقتصاد على نطاق واسع كما هو متوقع، فمن المرجح أن يكون من المناسب البدء في تخفيف قيود سياستنا في وقت لاحق من هذا العام.”
وقال جيفرسون، الذي لا يزال في وقت مبكر من ولايته ككبير المتحدثين باسم بنك الاحتياطي الفيدرالي، إن المخاطر التي تهدد توقعاته قد تأتي من الإنفاق الاستهلاكي القوي الذي “يمكن أن يتسبب في توقف التقدم في التضخم”، وإضعاف نمو الوظائف الذي قد يستدعي تخفيضات مبكرة في أسعار الفائدة، والصدمات الخارجية التي قد تؤدي إلى انخفاض أسعار الفائدة. قد يرفع الأسعار.
ومع ذلك، فهو لم يعتمد على أي من هذه المخاطر كحالة أساسية له، ولم يشر إلى متى يعتقد أن بنك الاحتياطي الفيدرالي قد يجد الثقة التي يحتاجها لبدء خفض أسعار الفائدة.
وبدلاً من ذلك خصص جيفرسون قدراً كبيراً من حديثه لمراجعات دورات التيسير النقدي الماضية، بما في ذلك حادثة منتصف التسعينيات عندما خفض بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة استجابة لتخفيف التضخم ــ وليس الضعف الاقتصادي ــ وهو ما قد يكون أفضل مواز للوضع الحالي.
