بقلم هوارد شنايدر ومايكل س. ديربي
واشنطن/نيويورك (رويترز) – أدى أسبوع من البيانات الاقتصادية الأمريكية المخيبة للآمال، بما في ذلك التضخم الأقوى من المتوقع وضعف الإنفاق، إلى مضاعفة صناع السياسة في بنك الاحتياطي الفيدرالي (البنك المركزي الأمريكي) نهجهم في الانتظار والترقب لخفض أسعار الفائدة هذا العام، ولكن ليس محبط.
وجاءت أحدث الأخبار السيئة في وقت مبكر من يوم الجمعة في شكل زيادة بنسبة 0.5٪ على أساس شهري في مؤشر أسعار المنتجين لشهر يناير باستثناء المواد الغذائية والطاقة، مما قد يؤدي إلى التراجع عن بعض ما وصفه صناع السياسات بالتقدم “الملحوظ” في التضخم.
جاء ذلك بعد تقارير صدرت في وقت سابق من هذا الأسبوع أظهرت أن أسعار المستهلكين ارتفعت أكثر من المتوقع الشهر الماضي، على الرغم من أن الانخفاض الكبير في مبيعات التجزئة وتراجع إنتاج المصانع وسط البرد الشديد في بعض أجزاء البلاد أثار تساؤلات حول الزخم الاقتصادي.
أخذ صانعو السياسة في بنك الاحتياطي الفيدرالي الذين تحدثوا يوم الجمعة خطوة كبيرة، حيث رأوا استمرار التقدم “الوعر” نحو هدف بنك الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2٪ واستمرار قوة سوق العمل، إذا كانت باردة، مما يترك الاقتصاد على المسار الصحيح نحو الهبوط الناعم.
وقالت رئيسة بنك الاحتياطي الفيدرالي في سان فرانسيسكو، ماري دالي، أمام قاعة مليئة بالخبراء الاقتصاديين في واشنطن يوم الجمعة، تعليقاً على البيانات الأخيرة: “لم يهز ذلك ثقتي بأننا نسير في الاتجاه الصحيح”. “يتعلق الأمر بمدى السرعة التي سنذهب بها إلى هناك.”
وقالت دالي إنه على الرغم من أنه لا يزال هناك “عمل يتعين القيام به” بشأن التضخم – وهي عبارة استخدمها صناع السياسة مؤخرًا للإشارة إلى ثبات أطول على أسعار الفائدة الحالية، بدلاً من أي زيادات أخرى في أسعار الفائدة – إلا أنها لا تزال ترى ثلاثة تخفيضات بمقدار ربع نقطة في سعر الفائدة الفيدرالي. هذا العام باعتباره مسارا “معقولا” للمضي قدما.
وأبقى بنك الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة في نطاق 5.25٪ -5.5٪ منذ يوليو الماضي.
وقال دالي: “سنحتاج إلى مقاومة إغراء التحرك بسرعة عندما تكون هناك حاجة إلى الصبر والاستعداد للاستجابة بسرعة مع تطور الاقتصاد”.
وفي حديثه إلى CNBC، بدا أن رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في أتلانتا، رافائيل بوستيك، يستشير نفس قواعد اللعبة.
وقال: “علينا فقط أن نتحلى بالصبر ودعونا لا نتقدم كثيرًا ونفترض أن المهمة قد أنجزت، لأنه لا يزال هناك عمل يتعين القيام به”، مشيرًا إلى أنه يتوقع البدء في تخفيض أسعار الفائدة هذا الصيف، مع حركتين أساسيتين له. هذا العام، ولكن من المحتمل أن يكون هناك المزيد إذا بررت البيانات ذلك.
تحول التوقعات
الأسواق المالية، التي بدأت العام بتسعير ما يصل إلى ستة تخفيضات في أسعار الفائدة الفيدرالية هذا العام، اقتربت من وجهة نظر صناع السياسة في بنك الاحتياطي الفيدرالي، الذين توقع معظمهم اعتبارًا من ديسمبر 50 إلى 75 نقطة أساس لتخفيضات أسعار الفائدة بحلول نهاية عام 2024. .
في الأسبوع الماضي فقط، تخلت العقود الآجلة المرتبطة بسعر الفائدة قصير الأجل عن الرهانات على بداية شهر مايو لخفض أسعار الفائدة، وترى الآن أن شهر يونيو هو الأكثر ترجيحًا، حيث من المتوقع أن ينهي سعر الفائدة العام في نطاق 4.25٪ -4.5٪. .
وأشار كل من دالي وبوستيتش إلى أن الانخفاض السريع في التضخم في العام الماضي – من 5.5٪ في يناير إلى 2.6٪ في ديسمبر من خلال المقياس المستهدف من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي لمؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي – قد حدث لحسن الحظ مع ارتفاع طفيف فقط في معدل البطالة. إلى 3.7% الشهر الماضي.
وقالت دالي إن هذا المزيج يعد “أخبارًا جيدة بشكل لا لبس فيه”، لكنها قالت وبوستيك إنه من غير الواضح ما إذا كان ذلك سيستمر، ويبحثان عن المزيد من البيانات.
قال رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول إن البنك المركزي يحتاج إلى ثقة أكبر في المسار الهبوطي للتضخم قبل أن يتمكن من خفض أسعار الفائدة. تشير أحدث البيانات إلى أنه قد تكون هناك حاجة لمزيد من الوقت.
حسب المحللون في سيتي أنه بناءً على القراءة الأخيرة لمؤشر أسعار المنتجين، فمن المرجح أن يتسارع مقياس نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي للتضخم في يناير إلى 2.4٪ على أساس ستة أشهر، من 1.9٪ سابقًا.
