بقلم هوارد شنايدر وليندسي (NYSE 🙂 Dunsmuir
واشنطن (رويترز) – كان الجزء الأكبر من صناع السياسات في الاجتماع الأخير لمجلس الاحتياطي الاتحادي (البنك المركزي الأمريكي) قلقين بشأن مخاطر خفض أسعار الفائدة في وقت مبكر جدا، في ظل عدم اليقين على نطاق واسع بشأن المدة التي ينبغي أن تظل فيها تكاليف الاقتراض عند مستواها الحالي، وفقا لمحضر اجتماع مجلس الاحتياطي الفيدرالي في 13 يناير. 30-31 جلسة.
وجاء في المحضر الذي صدر يوم الأربعاء “سلط المشاركون الضوء على حالة عدم اليقين المرتبطة بالمدة التي سيلزم فيها الحفاظ على موقف السياسة النقدية التقييدية” لإعادة التضخم إلى هدف بنك الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2٪.
ففي حين “أشار أغلب المشاركين إلى مخاطر التحرك بسرعة أكبر مما ينبغي لتخفيف موقف السياسة”، أشار عدد قليل منهم فقط إلى مخاطر الجانب السلبي التي يتعرض لها الاقتصاد والمرتبطة بالحفاظ على موقف تقييدي مفرط لفترة أطول مما ينبغي.
انخفضت الأسهم الأمريكية بشكل طفيف بعد صدور محضر الاجتماع بينما لم يطرأ تغير يذكر على الدولار الأمريكي مقابل سلة من العملات. ارتفعت عوائد سندات الخزانة الأمريكية.
كما اتفق صناع السياسة في بنك الاحتياطي الفيدرالي “بشكل عام” على أنهم بحاجة إلى “ثقة أكبر” في انخفاض التضخم قبل النظر في خفض أسعار الفائدة، حسبما جاء في المحضر بلغة يبدو أنها تؤكد على نهج حذر وربما أبطأ لتخفيضات أسعار الفائدة التي توقع المشاركون في السوق أن تبدأ في يونيو.
وذكر المحضر أن “بعض المشاركين” أشاروا إلى خطر احتمال توقف التقدم في التضخم بشكل كامل إذا استمر الاقتصاد في الأداء القوي كما هو الحال الآن.
بعد نشر المحضر، واصل المستثمرون في العقود المرتبطة بسعر الفائدة القياسي لبنك الاحتياطي الفيدرالي رؤية البنك المركزي يبدأ في خفض تكاليف الاقتراض في يونيو.
وقال جيمي كوكس، الشريك الإداري في مجموعة هاريس المالية: “طالما أن سوق العمل صامد، فإن بنك الاحتياطي الفيدرالي يستطيع تحمل إبطاء تخفيضات أسعار الفائدة. ومكافحة التضخم أسهل بكثير عندما يتعاون سوق العمل”.
“ثقة أكبر”
أبقى بنك الاحتياطي الفيدرالي في اجتماعه في يناير سعر الفائدة القياسي لليلة واحدة ثابتًا في نطاق 5.25٪ -5.50٪ المحدد في يوليو، وفتح الباب أمام خفض أسعار الفائدة بمجرد أن “اكتسب صناع السياسات ثقة أكبر في أن التضخم يتحرك بشكل مستدام” إلى مستوى 2٪ للبنك المركزي. هدف.
استبعد رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول في مؤتمره الصحفي يوم 31 يناير بشكل أساسي خفض سعر الفائدة في اجتماع 19-20 مارس، ويشير المحضر إلى أن القرار لم يكن قريبًا بشكل خاص.
أظهرت البيانات الصادرة بعد الاجتماع الأخير لمجلس الاحتياطي الفيدرالي نموًا أقوى من المتوقع في الوظائف والتضخم في يناير. وفي حين أن هذه التقارير لم تغير وجهة النظر العامة بين صناع السياسات بأن التضخم سيستمر في الانخفاض هذا العام، إلا أنها لم تفعل الكثير لتعزيز “الثقة” التي يريدها صناع السياسات قبل تخفيف السياسة النقدية المتشددة المستخدمة لمحاربة أسوأ تفشي للتضخم منذ الثمانينيات.
وفي الوقت نفسه، لاحظ موظفو الاحتياطي الفيدرالي مجموعة متنوعة من المخاطر، بدءًا من نقاط الضعف “الملحوظة” في النظام المالي الأمريكي، بما في ذلك انخفاض أسعار العقارات التجارية، إلى احتمال أن “يستغرق خفض التضخم وقتًا أطول من المتوقع”، حسبما جاء في المحضر. وهذا بدوره قد “يبطئ وتيرة النشاط الحقيقي” أكثر من المتوقع.
وأشار المحضر أيضًا إلى القرارات المقبلة بشأن متى وكيف يتم التوقف عن تقليص حجم الميزانية العمومية للاحتياطي الفيدرالي، حيث اقترح “العديد من المشاركين” بدء مناقشات “متعمقة” حول سياسة الميزانية العمومية في اجتماع السياسة في مارس.
إن التيسير السريع في الظروف المالية خلال الربع الرابع، بعد أن بدأ بنك الاحتياطي الفيدرالي في الإشارة إلى أن رفع أسعار الفائدة من المحتمل أن يكون قد انتهى، قد انتهى إلى حد كبير بحلول الوقت الذي اجتمع فيه المسؤولون في نهاية يناير. ومنذ ذلك الحين، كانت الصورة مختلطة: فقد زادت عوائد سندات الخزانة بأكثر من ربع نقطة مئوية، مما وضع نهاية في الوقت الحالي لانخفاض تكاليف اقتراض المستهلكين والشركات، لكن الأسهم واصلت مسيرتها إلى مستويات قياسية.
