بقلم جون كيمب
لندن (رويترز) – يكافح المصنعون الأمريكيون لاستعادة الزخم مع محاولة القطاع الخروج من التباطؤ الطويل ولكن الضحل، مع تأجيل أي مساعدة من انخفاض أسعار الفائدة بسبب استمرار التضخم في قطاع الخدمات.
وأدت الحالة المضطربة لنشاط المصانع والشحن إلى الحد من استهلاك الديزل، وتأجيل الاستنزاف المتوقع لمخزونات الوقود، وتسببت في انخفاض هوامش التكرير.
انخفض مؤشر الشراء لمعهد إدارة التوريدات (ISM) إلى 47.8 (المئوي الثامن عشر لجميع الأشهر منذ عام 1980) في فبراير من 49.1 (المئوي الخامس والعشرون) في يناير.
وكان المؤشر أقل من عتبة 50 نقطة التي تفصل النشاط المتوسع عن الانكماش لمدة 16 شهرًا على التوالي منذ نوفمبر 2022.
وكان انكماش التصنيع هو الأطول أمدا منذ التباطؤ في الفترة 2000-2002 وقبل ذلك في الفترة 1981-1983.
وكان كل من هذين الانكماشين عبارة عن ركود في نهاية الدورة وليس تباطؤًا في منتصف الدورة، والذي اتسم بانكماش أكثر حدة في النشاط.
وعلى النقيض من ذلك، انخفض إنتاج الصناعات التحويلية في ظل التباطؤ الحالي بنسبة تقل عن 2%، وفقا لبيانات من بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي.
كتاب الرسم البياني: التصنيع في الولايات المتحدة والديزل
انتهت أسوأ فترات الانكماش الحالي بحلول الربعين الثاني والثالث من عام 2023، لكن الشركات المصنعة كافحت منذ ذلك الحين لاستعادة الزخم.
وانخفض المؤشر الفرعي للإنتاج ISM إلى 48.4 (المئوي الرابع عشر) في فبراير من 50.4 (المئوي الثاني والعشرين) في يناير ولم يكن أعلى مما كان عليه في يوليو 2023.
وانخفض المؤشر الفرعي للطلبات الجديدة إلى 49.2 (المئوية العشرين) في فبراير من 52.5 (المئوية الرابعة والثلاثين) في يناير ولم يكن أفضل من سبتمبر 2023.
غالباً ما يجد المصنعون صعوبة في استعادة الزخم بعد “التصحيح الناعم” في منتصف الدورة – مما دفع البنك المركزي إلى التدخل عن طريق خفض أسعار الفائدة.
ولكن في هذه الحالة، تم تأجيل تخفيضات الأسعار بسبب القوة المتبقية في الخدمات. إن التضخم المستمر في قطاع الخدمات الأكبر حجماً والأكثر كثافة في العمالة يحد من نطاق توفير الراحة للمصنعين.
ويحتاج صانعو السلع باهظة الثمن مثل السيارات والأثاث وأجهزة الكمبيوتر إلى أسعار فائدة أقل لتحفيز الإنفاق والاقتراض الأسري والتجاري.
ولكن مع ارتفاع أسعار قطاع الخدمات بأكثر من ضعف سرعة متوسط التضخم المرن الذي حدده البنك المركزي، فإن المجال أمام صناع السياسات لتقديم المزيد من التحفيز محدود.
ويواجه البنك المركزي اقتصاداً ذا سرعتين ولا يستطيع مساعدة الشركات المصنعة دون المخاطرة بارتفاع درجة حرارة الخدمات.
استهلاك الديزل
وانخفض استهلاك الولايات المتحدة من الديزل وغيره من زيوت الوقود المقطرة تماشيا مع التباطؤ الضحل ولكن المطول في نشاط التصنيع والشحن.
ولم يكن هناك نمو مستدام في استهلاك نواتج التقطير منذ منتصف عام 2022 حيث ظل قطاع التصنيع في حالة ركود.
لقد انخفض استهلاك الديزل المشتق من النفط في الواقع بسبب الحصة السوقية الصغيرة ولكن المتزايدة التي يستحوذ عليها وقود الديزل الحيوي والديزل المتجدد.
وانخفض حجم زيت الوقود المقطر المشتق من النفط المقدم إلى السوق المحلية (بديل للاستهلاك) إلى 3.6 مليون برميل يوميًا في ديسمبر 2023.
وانخفض الحجم من 3.8 مليون برميل يوميًا في ديسمبر 2022 و4.0 ملايين برميل يوميًا في ديسمبر 2021، وفقًا لبيانات إدارة معلومات الطاقة الأمريكية.
وخلال الفترة نفسها، ارتفعت إمدادات وقود الديزل الحيوي والديزل المتجدد إلى 0.3 مليون برميل يوميًا من 0.2 مليون برميل يوميًا في ديسمبر 2022 و0.16 مليون برميل يوميًا في ديسمبر 2021.
وعلى الرغم من الاستهلاك الضعيف، لا تزال مخزونات نواتج التقطير أقل بكثير من المتوسط طويل الأجل ولم تظهر أي علامة على إعادة البناء.
أدى التعطيل الواسع النطاق لتصنيع الوقود في مصفاة BP (NYSE:) في وايتنج بولاية إنديانا بعد انقطاع التيار الكهربائي على مستوى الموقع إلى زيادة نقص الديزل.
وكانت مخزونات نواتج التقطير المشتقة من النفط في الولايات المتحدة أقل بمقدار 15 مليون برميل (-11% أو -0.93 انحراف معياري) عن المتوسط الموسمي السابق لعشر سنوات في 26 فبراير.
واتسع العجز من 11 مليون برميل (-8% أو -0.77 انحراف معياري) في نهاية عام 2023، وفقًا للأرقام الأسبوعية الصادرة عن إدارة معلومات الطاقة.
ومن المتوقع أن تتقلص مخزونات نواتج التقطير بشكل حاد بمجرد أن يبدأ نشاط التصنيع والشحن في التسارع مرة أخرى، مما يفرض ضغوطًا تصاعدية قوية على أسعار الوقود.
لكن تباطؤ النشاط الصناعي والطلب على الوقود أدى إلى دفع الإطار الزمني المتوقع إلى عام 2024 وتسبب في انخفاض أسعار الوقود.
يتم تداول أسعار الديزل منخفض الكبريت الذي تم تسليمه في مايو 2024 بعلاوة تبلغ حوالي 31 دولارًا للبرميل، لكن العلاوة انخفضت من حوالي 40 دولارًا في أوائل فبراير.
الأعمدة ذات الصلة:
– تضخم الخدمات الأمريكي المستمر يهدد بالهبوط الناعم (14 فبراير 2024)
– أسعار الديزل تستعد للارتفاع بشكل حاد عام 2024 (6 فبراير 2024)
– الشركات المصنعة الأمريكية تستعد لاستئناف النمو ونقص الديزل (2 فبراير 2024)
جون كيمب هو محلل سوق رويترز. الآراء المعبر عنها هي آراءه الخاصة. اتبع تعليقه على X
