بقلم لويس كراوسكوبف
نيويورك (رويترز) – ساعدت النتائج القوية للشركات في صعود مؤشر ستاندرد آند بورز 500 إلى مستويات مرتفعة جديدة هذا العام، مما أبعد التركيز عن المسار المتعرج لمجلس الاحتياطي الاتحادي (البنك المركزي الأمريكي) نحو خفض أسعار الفائدة. ومع اقتراب موسم الأرباح، يعتقد بعض المستثمرين أن السياسة النقدية ستعود إلى مقعد السائق.
شركة نفيديا (NASDAQ:) وضعت نتائج الأرباح الرائعة علامة تعجب في الفترة المشمولة بالتقرير للربع الرابع، حيث دفعت الأسهم المرتفعة لـ AI darling السهم إلى مستويات قياسية جديدة في الأسبوع الماضي. وارتفع المؤشر القياسي بأكثر من 6.7% حتى الآن هذا العام.
مع إعلان الغالبية العظمى عن تقاريرها، كانت شركات S&P 500 تسير على الطريق الصحيح لزيادة أرباح الربع الرابع بنسبة 10٪ عن الفترة نفسها من العام السابق، وفقًا لبيانات LSEG IBES، وهو ما سيكون أكبر ارتفاع منذ الربع الأول من عام 2022.
ومع تلاشي توهج الأرباح في الأسابيع المقبلة، يمكن أن تعود الأضواء مرة أخرى إلى صورة الاقتصاد الكلي. قد يكون أحد العوامل المحورية هو الارتفاع المطرد في عائدات السندات، والذي جاء في أعقاب تقلص التوقعات بشأن مدى قدرة بنك الاحتياطي الفيدرالي على تخفيف السياسة النقدية هذا العام دون إعادة إشعال التضخم.
وقال أنجيلو كوركافاس، كبير استراتيجيي الاستثمار في إدوارد جونز: “لقد تمكنت السوق من تجاهل ارتفاع العوائد بسبب الأرباح القوية”. “هذا التركيز على مسار أسعار الفائدة والعوائد قد يعود إلى الواجهة مع تجاوزنا موسم الأرباح.”
تميل العوائد المرتفعة على سندات الخزانة إلى الضغط على تقييمات الأسهم لأنها تزيد من جاذبية السندات على الأسهم بينما تزيد تكلفة رأس المال للشركات والأسر. وسجل المؤشر، الذي يتحرك عكسيا لأسعار السندات، 4.35% في وقت سابق من هذا الأسبوع، وهو أعلى مستوى له منذ أواخر نوفمبر.
في حين أن التفاؤل بشأن الأرباح والاقتصاد ساعد الأسهم على تجاهل ارتفاع العائدات، فإن هذا قد يتغير إذا استمرت بيانات التضخم في الظهور بشكل أكثر ثباتًا من المتوقع، مما يجبر بنك الاحتياطي الفيدرالي على مزيد من تأجيل تخفيضات أسعار الفائدة.
أظهرت العقود الآجلة المرتبطة بسعر الفائدة الرئيسي لمجلس الاحتياطي الفيدرالي يوم الجمعة أن المستثمرين يسعرون حوالي 80 نقطة أساس من تخفيضات بنك الاحتياطي الفيدرالي هذا العام، مقارنة بـ 150 نقطة أساس قاموا بتسعيرها في أوائل يناير.
ويصل اختبار التضخم يوم الخميس، مع صدور مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي لشهر يناير، والذي يتتبعه بنك الاحتياطي الفيدرالي لأهداف التضخم. وعلى أساس شهري، من المتوقع أن يرتفع مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي بنسبة 0.3%، وفقًا لاستطلاع أجرته رويترز لآراء الاقتصاديين، ارتفاعًا من ارتفاع بنسبة 0.2% في الشهر السابق.
وقال تشاك كارلسون، الرئيس التنفيذي لشركة هورايزون لخدمات الاستثمار: “إذا جدد التضخم اتجاهه الهبوطي، فسيكون ذلك مفيدًا لأسعار الفائدة ويمكن أن يوفر الحافز التالي للتحرك الصعودي” في الأسهم.
وفي الوقت نفسه، يعتقد العديد من المستثمرين أن حماسة الذكاء الاصطناعي ستستمر في دفع الأسهم في المستقبل المنظور. وصلت قيمة Nvidia السوقية إلى 2 تريليون دولار للمرة الأولى يوم الجمعة، مستفيدة من الطلب النهم على رقائقها، مما جعل شركة Silicon Valley رائدة في طفرة الذكاء الاصطناعي التوليدي.
كتب محللون في UBS Global Wealth Management يوم الجمعة: “نعتقد أن الحفاظ على التعرض الاستراتيجي لقطاع التكنولوجيا الكبير في الولايات المتحدة أمر مهم، ويمكن أن يستمر الارتفاع في أسهم التكنولوجيا إلى أبعد من ذلك”، مضيفين أنهم يعتقدون أن الذكاء الاصطناعي التوليدي “سيثبت أنه موضوع النمو في العقد.”
وسيأتي الأسبوع المقبل أيضًا بيانات أخرى بما في ذلك بيانات ثقة المستهلك والسلع المعمرة التي ستعطي نظرة أوسع على حالة الاقتصاد. من المقرر أن تعلن عدد من الشركات عن نتائجها في الأسبوع المقبل، بما في ذلك Lowe’s (NYSE:) و افضل شراء (NYSE:)، هم تجار التجزئة الذين سيقدمون نظرة ثاقبة حول الإنفاق الاستهلاكي.
جاك أبلين، كبير مسؤولي الاستثمار في شركة كريسيت كابيتال، هو من بين المستثمرين الذين يرون فوائد إذا استمر الاقتصاد في السير على خط رفيع نحو ما يسمى “الهبوط الناعم”، حيث يتمكن بنك الاحتياطي الفيدرالي من تهدئة التضخم دون قلب النمو رأساً على عقب.
وقال “إذا تمكنا من تباطؤ النمو وتباطؤ التضخم وخلق بيئة يمكن لبنك الاحتياطي الفيدرالي أن يبدأ في خفض أسعار الفائدة … فهذا من شأنه أن يساعد متوسط المخزون”.
