بقلم لايكا كيهارا
طوكيو (رويترز) – يقترب بنك اليابان المركزي من إنهاء ثماني سنوات من سياسة أسعار الفائدة السلبية، حيث تزيد الزيادات التاريخية في الأجور من احتمالات وصول التضخم بشكل مستدام إلى هدفه البالغ 2٪.
لكن من المرجح أن يظل مجلس إدارته المكون من تسعة أعضاء منقسمًا بشأن مقدار الدعم الذي سيحتاجه الاقتصاد الهش للحفاظ على التعافي. قد يؤثر هذا الاختلاف على نقاش بنك اليابان حول الوتيرة المستقبلية لمزيد من رفع أسعار الفائدة.
وفيما يلي الخطوط العريضة للتوازن بين الحمائم في مجلس الإدارة الذين يفضلون قضاء المزيد من الوقت في تقليص حجم التحفيز، والصقور الذين يفضلون التحرك بسرعة أكبر نحو تطبيع السياسة والمحايدين الذين يقعون في مكان ما بين الاثنين.
الصقور
كان عضو مجلس الإدارة ناوكي تامورا، وهو مسؤول تنفيذي سابق في أحد البنوك التجارية، هو المدافع الأكثر صوتًا عن الخروج المبكر من أسعار الفائدة السلبية، حيث أشار في أغسطس من العام الماضي إلى أن البنك يمكن أن يتخذ مثل هذا الإجراء بحلول مارس 2024.
كما دعا زميله عضو مجلس الإدارة هاجيمي تاكاتا، وهو استراتيجي سابق للسندات، إلى إصلاح شامل لبرنامج التحفيز لبنك اليابان الشهر الماضي، قائلًا إن اليابان تقترب من تحقيق هدف التضخم الذي حدده البنك بنسبة 2٪ بشكل دائم.
ومن بين قيادة بنك اليابان، يعتبر نائب محافظ بنك اليابان ريوزو هيمينو الأكثر تشددا نظرا لمسيرته المهنية كرئيس سابق لهيئة تنظيم البنوك اليابانية، والتي انتقدت منذ فترة طويلة سياسة بنك اليابان لسعر الفائدة السلبية بسبب الإضرار بهامش المقرضين.
الحمائم
يشعر تويوكي ناكامورا، المدير التنفيذي السابق لشركة هيتاشي العملاقة للإلكترونيات (OTC:)، بالقلق بشأن الضرر الذي قد يلحقه خروج التحفيز بالشركات الصغيرة والمتوسطة الحجم. وبينما يوافق على الحاجة إلى إنهاء التحفيز الجذري لبنك اليابان، فإنه حذر من التصرف في وقت مبكر جدًا.
ويعتبر الأكاديمي السابق أساهي نوغوتشي، المعروف بأنه مدافع عن التيسير النقدي القوي، والاقتصادي السابق سيجي أداتشي، من بين الأعضاء الحمائميين في مجلس الإدارة.
لكن زيادات الأجور الأكبر من المتوقع التي عرضتها الشركات الكبرى حتى الآن يمكن أن تقنع بعض الحمائم بأن الظروف قد توافرت على الأقل لدفع أسعار الفائدة قصيرة الأجل إلى الصفر من -0.1٪.
في حين أن واحدًا أو أكثر منهم قد يعارض اقتراح إنهاء أسعار الفائدة السلبية، فمن غير المرجح أن يحصلوا على دعم كافٍ داخل مجلس الإدارة لتأخير الخروج.
محايدون
وكان نائب المحافظ شينيتشي أوشيدا، وهو أحد محافظي البنك المركزي وهو من بين مهندسي التحفيز الضخم الذي قدمه بنك اليابان، يحذر باستمرار من مخاطر الخروج المبكر، وبالتالي كان يُنظر إليه على أنه متشائم إلى حد ما بشأن السياسة النقدية.
لكنه ألقى خطابًا في فبراير/شباط وضع فيه خططًا لسياسة نقدية لمرحلة ما بعد السلبية، متخليًا عن أقوى تلميح حتى الآن لاقتراب نهاية التحفيز الضخم من بنك اليابان.
زادت احتمالات رفع سعر الفائدة على المدى القريب بشكل أكبر بعد أن أعرب عضو مجلس الإدارة جونكو ناكاجاوا، الذي كان يعتبر محايدًا، عن ثقته في وقت سابق من هذا الشهر في أن اليابان تحقق تقدمًا مطردًا نحو تحقيق هدف التضخم الذي حدده بنك اليابان بنسبة 2٪.
وكان موقف الحاكم كازو أويدا هو الأصعب من حيث التنبؤ. وبينما كرر الحاجة إلى إبقاء السياسة النقدية متساهلة للغاية، أشار أويدا أيضًا إلى استعداد بنك اليابان للتخلص التدريجي من التحفيز عندما يحين الوقت المناسب. وفي نهاية المطاف، فإن وجهة نظر أويدا هي الأكثر أهمية في توقيت ووتيرة الخروج.
