(بلومبرج) – صمد اليوان الصيني مقابل الدولار في الأسابيع الأخيرة ، لكن هذا يخفي فقط انخفاضًا أوسع في قيمة العملة قد يكون من المقرر أن يتسارع.
تراجعت العملة هذا الأسبوع إلى أدنى مستوى في أكثر من أربعة أشهر مقابل سلة عملات لشركائها التجاريين الرئيسيين ، وفقًا لنسخة طبق الأصل من Bloomberg لمؤشر CFETS الرسمي. في الواقع ، كان اليوان مرنًا فقط مقابل الدولار لأن العملة الأمريكية نفسها تتعرض لضغوط على إشارات إلى ارتفاع أسعار الفائدة الأمريكية.
من المرجح أن تنخفض سلة اليوان أكثر لأن العملة عادة ما يكون أداؤها أدنى من نظيراتها الآسيوية خلال فترة ضعف الدولار ، كما قال ستيفن تشيو ، كبير محللي الصرف الأجنبي وأسعار الصرف في آسيا في بلومبيرج إنتليجنس في هونج كونج.
وقال إن اليوان يميل أيضًا إلى أن يكون ضعيفًا نسبيًا هذا الوقت من العام بسبب تدفقات الأرباح الخارجة ، في حين أن استئناف السياحة الخارجية ، والتوترات الجيوسياسية المستمرة ، وتراجع إعادة فتح التفاؤل هي أيضًا رياح معاكسة.
يمكن رؤية أمثلة على الانخفاض الأوسع لليوان في عدد من التقاطعات. تراجعت العملة الشهر الماضي إلى أضعف مستوى منذ أغسطس 2021 مقابل اليورو ، بينما تراجعت هذا الأسبوع إلى أدنى مستوى لها منذ أكتوبر 2021 مقابل الجنيه ، وفي وقت سابق هذا الشهر لامست أضعف مستوى منذ سبتمبر مقابل الروبية الإندونيسية.
سبب آخر لضعف أداء اليوان هو التباعد المتزايد بين عائدات الصين والولايات المتحدة. يبلغ معدل الفائدة بين البنوك لليوان لمدة ثلاثة أشهر 2.36٪ ، أي ما يقرب من 300 نقطة أساس أقل من سعر الصرف المقارن بالدولار الأمريكي في لندن عند 5.34٪ ، وهو أكبر فجوة على الإطلاق. هذا يقنع المصدرين والبنوك بالاحتفاظ بالودائع بالدولار للحصول على عوائد أعلى.
ألقت البيانات الاقتصادية في الأسابيع الأخيرة بظلال من الشك على التفاؤل بإعادة الانفتاح في الصين والذي كان من المتوقع أن يعزز الطلب على أصول البلاد. في أبريل وحده ، تباطأ نمو الصادرات ، وانكمش التصنيع بشكل غير متوقع ، وتوسع قطاع الخدمات بشكل أقل مما توقعه المحللون.
في الوقت نفسه ، تتزايد المخاطر الجيوسياسية. من المقرر أن تفرض الولايات المتحدة المزيد من القيود التي تحد من الاستثمارات في أجزاء رئيسية من الاقتصاد الصيني مثل أشباه الموصلات والذكاء الاصطناعي في وقت لاحق من هذا الشهر ، بينما دخلت الصين أيضًا في نزاع دبلوماسي آخر مع كندا.
بيع الأموال
تحول المستثمرون الأجانب إلى بائعي صافي للأسهم الصينية لأول مرة منذ أكتوبر الشهر الماضي ، وارتفعت التدفقات الخارجة من السندات السيادية للبلاد إلى مستوى قياسي في الربع الأخير ، وفقًا للبيانات التي جمعتها بلومبرج.
قال جالفين شيا ، محلل العملات في Natwest Markets في سنغافورة: “في الآونة الأخيرة ، كانت الأسواق تنظر إلى البيانات الاقتصادية الصينية من خلال عدسة هبوطية إلى حد ما ، ولا يزال هناك علاوة مخاطر سياسية كافية لإبقاء الأسواق منحازة هبوطيًا وللحفاظ على مشاركة المستثمرين منخفضة جدًا”.
انخفض مؤشر CFETS ، الذي يقيس اليوان مقابل سلة من 24 عملة لشركائه التجاريين الرئيسيين ، إلى 99.27 يوم الجمعة الماضي ، وهو أدنى مستوى منذ ديسمبر. من أعلى مستوى يصل إلى 100.53 في منتصف فبراير.
من المرجح أن يمدد المؤشر انخفاضاته إلى 94 إلى 95 ، سيتي جروب Inc (NYSE :). كتب الاستراتيجيون بقيادة ديرك ويلر في مذكرة بحثية هذا الشهر ، مشيرين إلى احتمال اتساع عجز الخدمات وتدفقات رأس المال الخارجة.
تضخم صامت
قد يكون الضعف الأوسع لليوان أكثر وضوحًا مقابل تلك العملات التي يدعمها التضخم الذي لا يزال سريعًا أو من المحتمل أن يتم تعزيزها من خلال زيادات إضافية في أسعار الفائدة من البنك المركزي ، مثل اليورو والجنيه الإسترليني ، وفقًا للاستراتيجيين في أستراليا ونيو. مجموعة زيلندا المصرفية (OTC 🙂 Ltd.
وكتب الخبيران الاستراتيجيان في ANZ إيرين تشيونغ وبريان مارتن ، في مذكرة ، قد ترتفع أزواج اليورو واليوان والجنيه الإسترليني أكثر بسبب التضخم الخافت في الصين وتخفيف التحيز. وقالوا إنهم قد يستفيدون أيضًا حيث تحث السلطات الصينية البنوك على خفض أسعار الفائدة على الودائع ، على الأقل حتى يكتسب التعافي الاقتصادي الصيني مزيدًا من الزخم وتحسن المعنويات.
© 2023 Bloomberg LP
