بقلم جورجينا لي
هونج كونج (رويترز) – فقد اليوان ما يقرب من 5 بالمئة من قيمته مقابل الدولار هذا العام ، وفي الأسابيع الأخيرة بدأ البنك المركزي الصيني في صد التراجع ، محددًا نطاق التداول اليومي للعملة عند مستويات أقوى من المتوقع.
يقترح بعض المحللين أن الإصلاح الأقوى يرجع إلى “العامل المعاكس للدورة الاقتصادية” (CCF) ، وهو تعديل لصيغة تحديد النطاق التجاري لمنح السلطات مزيدًا من الحرية.
إليك نظرة على كيفية عمل ذلك:
ما هو الإصلاح اليومي؟
اليوان ليس عملة قابلة للتحويل بالكامل وسعر الصرف الداخلي هو سعر عائم مُدار. يُسمح للدولار / اليوان الفوري بالتداول بنسبة 2٪ على جانبي نقطة منتصف ثابتة كل يوم.
يتم حساب نقطة الوسط من خلال نظام تجارة الصرف الأجنبي الصيني (CFETS) ، وهي وحدة يشرف عليها بنك الصين الشعبي قبل افتتاح السوق المحلي في الساعة 09:30 صباحًا (0130 بتوقيت جرينتش)
كيف يتم حسابها؟
تسعى CFETS للحصول على عروض أسعار من لجنة مكونة من 14 بنكًا من البنوك التي تصنع السوق وتنتج الإصلاح بناءً على مدخلاتها.
تشير البنوك إلى سعر الإغلاق من اليوم السابق ، وتحركات الدولار بين عشية وضحاها أو التحولات في السلال مثل مؤشر CFETS الرنمينبي ، وظروف العرض والطلب في السوق قبل تقديم رقم إلى CFETS.
قال مصدر لرويترز العام الماضي إن البنوك طُلب منها تطبيق “عامل معاكسة التقلبات الدورية” على حساباتها ، وتعديل طلباتها إلى CFETS وفقًا لذلك.
ما هو العامل الدوري المعاكس؟
قال المنظمون ، الذي تم تقديمه لأول مرة في عام 2017 ، إن إطار CCF كان محاولة لتعكس العرض والطلب بشكل أفضل ، وتوجيه المشاركين في السوق للتركيز بشكل أكبر على أساسيات الاقتصاد الكلي.
لم يكشف البنك المركزي أبدًا عن كيفية حساب CCF ، لكن المحللين قالوا إن هدفه هو تخفيف تأثير سعر الإغلاق الرسمي ، المحسوب في الساعة 4:30 مساءً (0830 بتوقيت جرينتش) ، في إصلاح اليوم التالي. تم تعليقه في عام 2020.
يسمح لصانعي السوق بخصم سعر الإغلاق ، حيث يعتبر غير متوافق مع توقعاتهم.
لماذا يُنظر إلى CCF على أنه تحرك للدفاع عن اليوان؟
يظهر في أوقات ضعف اليوان. تم التخلي عن CCF في عام 2020 عندما ارتفع اليوان بشكل حاد وقررت السلطات السماح لقوى السوق بلعب دور أكبر.
ولكن في ما يعتبره المحللون علامة تشير إلى انتعاشه ، في الأسبوع الأخير من شهر يونيو وحده ، تم تحديد التثبيتات اليومية أقوى من المتوقع من قبل المشاركين في السوق في أربع جلسات من أصل خمس وفي حالتين بشكل كبير. استمر الاتجاه هذا الأسبوع.
يرى المحللون أنها إشارة أكثر من كونها بالضرورة أداة فعالة لتوجيه العملة ، التي انخفضت بنسبة 5.3٪ مقابل الدولار في الربع الأخير.
قال محللون في HSBC في مذكرة بحثية: “نعتقد أن تعديل CCF سيستمر في الأيام المقبلة لإبطاء هبوط اليوان ، لكننا لا نتوقع أن يرسم بنك الشعب الصيني خطاً حازماً في الرمال أو يحاول عكس الاتجاه بالقوة”. .
