بقلم صامويل شين وراي وي
شنغهاي/سنغافورة (رويترز) – تتجه الشركات العالمية مباشرة إلى أسواق الديون الصينية، وأصدرت كميات قياسية من السندات المقومة باليوان واقترضت بكثافة من بنوك البر الرئيسي، مستفيدة من أسعار الفائدة المنخفضة للغاية لليوان مع ارتفاع تكاليف التمويل في أماكن أخرى.
وتقوم الشركات والبنوك بجمع مبالغ نقدية قياسية من خلال سندات اليوان الصادرة في البر الرئيسي للصين وفي هونج كونج، والمعروفة باسم سندات الباندا وسندات الديم سوم، على التوالي.
وقد أدى الارتفاع الكبير في اقتراضها من البنوك الصينية إلى دفع اليوان إلى ما هو أبعد من اليورو ليصبح ثاني أكبر عملة تستخدم في تمويل التجارة العالمية، مما يوفر دفعة لطموحات بكين لتدويل اليوان.
تقول فيونا ليم، كبيرة استراتيجيي العملات الأجنبية في مايبانك، إن الاندفاع العالمي للاقتراض من الصين أمر غير بديهي، ويأتي في الوقت الذي يتجنب فيه المستثمرون الدوليون ثاني أكبر اقتصاد في العالم بسبب المخاوف بشأن التوترات الجيوسياسية وضعف النمو.
وقال ليم: “في حين أن القصة الأساسية ليست مقنعة بالنسبة للمستثمرين الصينيين الباحثين عن النمو، فإن انخفاض قيمة اليوان وكذلك تخفيضات أسعار الفائدة يؤدي إلى تكلفة اقتراض أرخص بكثير”.
جمعت الشركات الأجنبية مثل شركة صناعة السيارات الألمانية BMW (ETR 🙂 وCrédit Agricole SA بالإضافة إلى الوحدات الخارجية للشركات الصينية رقمًا قياسيًا قدره 125.5 مليار يوان (17.33 مليار دولار) من بيع سندات الباندا خلال الفترة من يناير إلى أكتوبر، بزيادة قدرها 61٪ عن نفس الفترة. الفترة من العام الماضي.
جمع البنك الوطني الكندي (OTC:) مليار يوان من بيع سندات الباندا لمدة ثلاث سنوات بقسيمة قدرها 3.2٪ في أواخر الشهر الماضي، وهي صفقة مقارنة بمعدلات 4.5٪ في المنزل.
كما وصل إصدار سندات الديم سام في هونج كونج إلى مستوى قياسي، حيث ارتفع بنسبة 62% مقارنة بالعام الماضي ليصل إلى 343 مليار يوان خلال الأشهر الثمانية الأولى. كما ارتفع إصدار القروض المقومة باليوان في المدينة.
بالنسبة للصين، فإن الحصة المتزايدة من اليوان في التمويل العالمي تمثل إحدى أولوياتها الرئيسية في مجال التدويل، على الرغم من أن النشاط الأخير يبدو أنه كان موجهاً في الغالب للاستخدام المحلي.
وقال بنك الشعب الصيني (PBOC) في تقرير الشهر الماضي: “إن سندات الباندا تعمل بشكل مطرد على تعزيز وظيفة الرنمينبي كعملة تمويل”. وقد حفزت البنوك على إقراض الشركات الخارجية وسمحت باستخدام اليوان على نطاق أوسع خارج الصين.
وقفزت حصة اليوان كعملة عالمية في تمويل التجارة إلى 5.8% في سبتمبر/أيلول من 3.91% في بداية العام، متفوقاً على اليورو للمرة الأولى، وفقاً لـ”سويفت”. ويهيمن نظام المدفوعات الدولي على حركة خطابات الاعتماد ــ وهي شكل من أشكال التمويل القصير الأجل الذي يعمل على تسهيل التجارة.
وبغض النظر عن ذلك، فإنه بالكاد يتخلص من هيمنة الدولار عند 84.2%.
العديد من مقاييس تدويل اليوان – بما في ذلك متتبع بنك ستاندرد تشارترد (OTC:) الذي يقيس الاستخدام العالمي لليوان، ومؤشر بنك الصين للرنمينبي عبر الحدود (CRI) – سجلت جميعها مستويات قياسية هذا العام.
من المبكر جدًا الاحتفال
ومع ذلك، يشير المحللون إلى الاستخدام المحدود والتداول لعائدات سندات اليوان الدولية حتى الآن، ويقولون إنه من السابق لأوانه الترويج للتدويل.
قالت مجموعة فولكس فاجن الألمانية لصناعة السيارات (ETR:) لرويترز إنها ستستخدم عائدات سندات الباندا الافتتاحية البالغة 1.5 مليار يوان فقط في أعمالها البرية في الصين.
وتخطط مجموعة مرسيدس بنز (OTC:) أيضًا لاستخدام عائدات سندات الباندا لدعم أعمال تأجير السيارات في الصين.
وقال مارك ويليامز، كبير الاقتصاديين الآسيويين في كابيتال إيكونوميكس، إن تدويل اليوان “لا يسير على ما يرام كما قد توحي الأرقام الرئيسية”.
“لا يزال الأمر كذلك أن أكثر من نصف المعاملات عبر الحدود باستخدام اليوان تتم بين البر الرئيسي وهونج كونج. وهذا شكل محلي للغاية من التدويل.”
يوافق ليم من مايبانك على ذلك. “يجب أن نميز بين المعاملات عبر الحدود التي تتم بين الصين وهونج كونج مقابل الصين وبقية العالم.”
وفي إطار تمويل التجارة والمدفوعات، يقتصر استخدام اليوان إلى حد كبير على الدول النامية الصديقة للصين، مثل تلك التي تنضم إلى مبادرة الحزام والطريق.
وقال ويليامز: “لقد كانت هناك زيادة في استخدام اليوان لتسوية التجارة، ولكن فقط من خلال قنوات ثنائية محددة: دول مثل روسيا والأرجنتين وباكستان ونيجيريا”.
فالبلدان المتحالفة جيوسياسياً مع الولايات المتحدة “لا تظهر أي استعداد للتحول إلى استخدام اليوان. وهذا يشير إلى أن الاستخدام العالمي لليوان في التجارة سوف يصل إلى سقف منخفض”.
(1 دولار = 7.2421 رنمينبي)
