بواسطة Leika Kihara
طوكيو (رويترز) – تواجه السلطات اليابانية ضغوطا متجددة لمكافحة الانخفاضات الجديدة للين مدفوعة بتوقعات السوق بأن بنك اليابان سيبقي أسعار الفائدة منخفضة للغاية ، حتى مع تشديد البنوك المركزية الأخرى للسياسة النقدية لكبح التضخم.
فيما يلي الخطوات المحتملة التي يمكن أن تتخذها الحكومة والبنك المركزي لمعالجة المزيد من ضعف الين ، والذي يعطي دفعة للصادرات لكنه يضر بالأسر وتجار التجزئة من خلال تضخيم تكاليف الاستيراد المتزايدة بالفعل للوقود والمواد الغذائية.
تصعيد التدخل اللفظي – بدرجة عالية
بدأت السلطات اليابانية في تقليب الأسواق هذا الأسبوع ، واصفة انخفاضات الين الأخيرة بأنها “حادة ومن جانب واحد”. وقال ماساتو كاندا ، كبير دبلوماسي العملات ، إنه لن يستبعد أي خيارات ، عندما سئل عما إذا كان التدخل قد يصبح محتملاً.
إذا تسارعت وتيرة انخفاض الين ، فقد تصعد السلطات تحذيراتها لتعهد “بإجراء حاسم” ضد تحركات المضاربة.
مثل هذه التصريحات ، التي تم بثها قبل تدخل اليابان السابق في شراء الين العام الماضي ، من شأنها أن تشير إلى أن طوكيو تقترب من التدخل المباشر في سوق العملات.
إجراء تدخل في شراء الين – على الأرجح
قامت طوكيو بغارات نادرة في سوق العملات لدعم الين في سبتمبر وأكتوبر من العام الماضي لوقف انخفاض العملة الذي وصل في النهاية إلى أدنى مستوى له في 32 عامًا عند 151.94 مقابل الدولار.
في حين أن الين لا يزال بعيدًا عن هذا المستوى المنخفض ، يرى العديد من اللاعبين في السوق أن 145 هي خط طوكيو في الرمال ثم 150 والتي ، إذا تم اختراقها ، يمكن أن تؤدي إلى جولة أخرى من التدخل. وقف الدولار حول 144.63 ين في آسيا في 4 يوليو.
قالت السلطات إن سرعة تحركات الين ، وليس المستويات ، هي المفتاح لتقرير ما إذا كنت تريد الدخول إلى السوق أم لا. وهذا يعني أن فرصة التدخل سترتفع إذا كانت انخفاضات الين سريعة ويُنظر إليها على أنها مدفوعة في الغالب بتداول المضاربة.
لكن التدخل في شراء الين سيكون مكلفًا حيث يتعين على السلطات الاستفادة من احتياطيات اليابان الأجنبية من أجل بيع الدولار.
ستحتاج طوكيو أيضًا إلى موافقة الاقتصادات الكبرى الأخرى ، ولا سيما الولايات المتحدة ، لضمان أن حجم التدخل كافٍ لتغيير المد.
بنك اليابان يرفع أسعار الفائدة – بشكل غير محتمل
تعهد بنك اليابان (BOJ) بالإبقاء على أسعار الفائدة منخفضة للغاية لدعم الاقتصاد ، حتى مع تجاوز التضخم المستهدف البالغ 2٪ لأكثر من عام.
يقود الموقف المتشائم جزئيًا انخفاض الين ، حيث تركز الأسواق على الاختلاف بين اليابان والبنوك المركزية الأمريكية والأوروبية ، التي رفعت أسعار الفائدة بقوة.
يتوقع بعض اللاعبين في السوق أن يسمح بنك اليابان المركزي بارتفاع أسعار الفائدة ، مثل رفع سقف ضمني بنسبة 0.5٪ على عائد السندات المستهدف لمدة 10 سنوات ، في وقت مبكر من شهر يوليو.
لكن صانعي السياسة في بنك اليابان حذرون من اتخاذ مثل هذه الخطوات في وقت مبكر جدًا ، نظرًا لعدم اليقين بشأن ما إذا كانت الأجور ستستمر في الارتفاع ، وخطر حدوث ركود اقتصادي عالمي أعمق يضرب انتعاش اليابان الهش الذي يعتمد على الصادرات.
كما أن بنك اليابان ليس لديه أي نية لاستخدام أدوات السياسة النقدية لكبح انخفاض الين مباشرة – وهي خطوة يمكن تفسيرها على أنها تلاعب بالعملة وستتجاوز نطاق اختصاصها.
وهذا يعني أن بنك اليابان سوف ينظر في تعديل سياسة التحكم في العائد فقط إذا ارتفع التضخم لفترة أطول من المتوقع ، وحث الشركات على رفع الأجور والأسعار على أساس مستدام.
