بقلم تيتسوشي كاجيموتو ولايكا كيهارا
طوكيو (رويترز) – قال هيروشي واتانابي كبير الدبلوماسيين السابقين لشؤون العملة يوم الثلاثاء إن الوتيرة البطيئة لانخفاض قيمة الين في الآونة الأخيرة تجعل التدخل الوشيك في السوق من جانب السلطات اليابانية أقل احتمالا عما كانت عليه قبل عام عندما تدخلت آخر مرة لدعم العملة.
واشترت اليابان الين في سبتمبر من العام الماضي، في أول دخول لها في السوق لتعزيز عملتها منذ عام 1998، بعد أن أدى قرار بنك اليابان بالحفاظ على سياسة نقدية شديدة التساهل إلى انخفاض قيمة الين إلى 145 ينًا للدولار. وتدخل مرة أخرى في أكتوبر بعد أن انخفض الين إلى أدنى مستوى له منذ 32 عامًا عند 151.94.
وأصبح ديلايرز الآن في حالة تأهب قصوى لجولة أخرى من التدخل، حيث دفعت احتمالات رفع أسعار الفائدة الأمريكية لفترة أطول الدولار إلى الاقتراب من مستوى 150 يناً الذي يعتبره بعض مراقبي السوق بمثابة خط في الرمال لطوكيو. وبلغ سعر الوحدة الامريكية 149.83 ين يوم الثلاثاء.
لكن واتانابي، الذي أشرف على سياسة العملة اليابانية في الفترة من 2004 إلى 2007، قال إن فرصة تجدد تدخل طوكيو في العملة ضئيلة في الوقت الحالي.
وقال واتانابي لرويترز في مقابلة “التدخل في العملة العام الماضي كان يهدف إلى إعطاء الأسواق فرصة تحذيرية” ويعكس قلق السلطات من أنها إذا تركت تحركات الدولار/الين دون مراقبة، فإن الزوج قد يرتفع إلى 155 أو 160.
وقال “لا أعتقد أن السلطات تشعر بالقلق بشأن التوقعات بقدر ما كانت عليه في العام الماضي” بعد أن شهدت تحرك الدولار في نطاق 145-150 ينا خلال العام الماضي.
“ليس هناك شعور بأن مستوى الدولار/الين لم يتغير كثيرًا عما كان عليه قبل عام، ولا يبدو أن الين سيبدأ في الانخفاض حتى لو اخترق مستوى 150 ينًا.”
وقال واتانابي، الذي لا يزال على اتصال مع صناع القرار الحاليين، إنه من المحتمل أيضًا ألا يرتفع الدولار أكثر من ذلك بكثير، حيث تقترب دورة رفع سعر الفائدة من بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي من نهايتها.
وقال واتانابي، الذي يشغل الآن منصب رئيس معهد الشؤون النقدية الدولية: “إذا كانت هناك تحركات كبيرة في العملة، فيجب على السلطات التدخل لتخفيف التقلبات. لكنها لن تتدخل لاستهداف مستوى معين للين”.
“عندما تكون تحركات الين تدريجية، كما هو الحال الآن، فإن التدخل لن يكون له تأثير كبير في عكس الاتجاه.”
وفي حين أن ضعف الين يعطي دفعة للصادرات اليابانية، فإنه ينظر إليه الآن على أنه يمثل مشكلة بسبب اعتماد الاقتصاد الكبير على الواردات في سلع تتراوح بين الوقود والغذاء والمواد الخام.
أدى ارتفاع تكاليف الواردات إلى إبقاء التضخم فوق هدف بنك اليابان المركزي البالغ 2% لأكثر من عام، مما زاد الضغوط على البنك المركزي لسحب أسعار الفائدة قصيرة الأجل من المنطقة السلبية والتخلي عن الحد الأقصى المحدد لعائد السندات الحكومية لأجل 10 سنوات عند 0%. .
وقال واتانابي إن بنك اليابان يجب أن ينهي أسعار الفائدة السلبية والحد الأقصى لعائد السندات في وقت واحد، لأنه كان بالفعل متخلفًا عن المنحنى في الاستجابة لارتفاع التضخم.
وقال واتانابي إنه مع احتمال إحجام البنوك المركزية الأمريكية والأوروبية عن خفض أسعار الفائدة العام المقبل، يمكن لمحافظ بنك اليابان كازو أويدا أن يتخلص تدريجياً من برامج التحفيز الضخمة دون القلق بشأن خطر التسبب في انتعاش الين المدمر.
وقال “الأسواق تمنح أويدا الحرية”. “هناك مجال لبنك اليابان لإنهاء ما أصبح سياسة غير طبيعية.”
