بقلم دارا راناسينغ وألون جون
لندن (رويترز) – بعد أن تضرر اليورو من الأزمات والانكماش، يكتسب شعبية بين مديري احتياطيات البنوك المركزية بفضل العودة إلى أسعار الفائدة الإيجابية والأوضاع الجيوسياسية التي تتحدى جاذبية الدولار الملكي.
وأظهر تقرير 2023 الذي نُشر مؤخرًا أن واحدًا تقريبًا من كل خمسة بنوك مركزية من بين 75 بنكًا مركزيًا شملها الاستطلاع الذي أجرته مؤسسة OMFIF البحثية ومقرها لندن، يتوقع زيادة حيازات اليورو خلال العامين المقبلين.
وبينما يتطلع 7% إلى خفض حيازات اليورو، كان صافي الطلب أعلى من أي عملة أخرى خلال هذه الفترة وقفزة من استطلاعات عامي 2021 و2022 لمديري الاحتياطيات الذين يسيطرون على ما يقرب من 5 تريليون دولار.
يمكن أن تستغرق التحولات سنوات حتى تتم. فالدولار، الذي يشكل 60% من الاحتياطيات العالمية مقابل 20% لليورو، لن يفقد تاجه بين عشية وضحاها.
ومع ذلك، فإن التوقعات الأكثر إيجابية لليورو تشير إلى حدوث تغييرات ملحوظة.
بادئ ذي بدء، أدى خروج البنك المركزي الأوروبي من أسعار الفائدة السلبية في عام 2022 إلى دفع عائدات السندات الحكومية في منطقة اليورو إلى الارتفاع بعد ما يقرب من عقد من الزمن أقل من 0%، وينبغي أن تظل مرتفعة حتى مع اقتراب تخفيضات أسعار الفائدة.
وظل العائد على السندات الألمانية لأجل 10 سنوات أعلى من 1.9% منذ أواخر عام 2022.
وقال تايلور بيرس، كبير الاقتصاديين في OMFIF: “الآن أصبح اليورو ذو عائد إيجابي، ويتطلع (مديرو الاحتياطيات) إلى زيادة مخصصاتهم من العملة لليورو وعلى وجه التحديد بعيدًا عن الدولار”.
“بالنسبة لبعض البنوك المركزية، ولأن اليورو لم يكن يدر أي شيء، فقد احتفظت بحصة أعلى من الدولار وخاصة السندات الحكومية المقومة بالدولار”.
وقال البنك المركزي البولندي، الذي يهيمن الدولار والأصول المقومة باليورو على احتياطياته، لرويترز إنه على الرغم من أنه لم يعلق على التغييرات في الاحتياطيات، إلا أن “العائدات المتوقعة متوسطة الأجل لسندات حكومات منطقة اليورو تحسنت بشكل كبير، مما يزيد بالتأكيد جاذبية السندات الحكومية”. فئة الأصول”.
وقالت رومانيا إنها تخطط للحفاظ على الوزن المستهدف لليورو في احتياطياتها عند 40-75%. الحصة الحالية حوالي 59٪.
واتصلت رويترز بعشرة بنوك مركزية في أوروبا وإفريقيا وآسيا. ورفض اثنان الإفصاح عن تفاصيل نواياهما بسبب حساسية السوق ولم يرد ستة منهم.
التخلص من الدولرة
وفي حين ألحقت صدمة الطاقة والحرب في أوروبا الضرر باليورو، فإن التنافس بين الولايات المتحدة والصين وتداعيات حرب روسيا في أوكرانيا كان سبباً في تغذية الحديث عن التنويع بعيداً عن الدولار.
وجمدت الولايات المتحدة وأوروبا ودول أخرى نحو 300 مليار دولار من الأصول الروسية بعد غزو أوكرانيا، مما دفع المحللين في الصين إلى تقييم كيفية تخفيف فقدان القدرة على الوصول إلى الدولارات.
ومن الممكن أن تستفيد العديد من العملات، بما في ذلك اليورو، من تراجع الدولار.
وأظهر استطلاع OMFIF أن صافي 13% من مديري الاحتياطيات يخططون للاحتفاظ بالمزيد خلال العامين المقبلين، على الرغم من انخفاضه من أكثر من 30% في عام 2022.
وقال ستيفن جين، الرئيس التنفيذي لشركة Eurizon SLJ Capital، إن “أوروبا لم تتبع حقًا السياسات الخارجية الأمريكية ضد الصين أو الشرق الأوسط”. “إن التحول في التوازن في المخصصات بعيدا عن الدولار نحو اليورو أمر منطقي للغاية.”
وتظهر بيانات صندوق النقد الدولي أن حصة الدولار من إجمالي احتياطيات النقد الأجنبي انخفضت إلى 59% في عام 2023 من حوالي 72% في عام 2000. وارتفعت حصة اليوان.
في حين أن الأصول الأوروبية “الآمنة” لا تزال ضئيلة أمام سوق الخزانة الأمريكية البالغة 26.5 تريليون دولار، فقد تم تعزيزها من خلال زيادة مبيعات السندات لتمويل الإنفاق وإصدار سندات مشتركة من الاتحاد الأوروبي بقيمة تصل إلى 800 مليار يورو للتعافي بعد فيروس كورونا. هناك حديث عن إصدار مشترك آخر للدفاع.
الاهتمام الأجنبي ينمو أيضا.
وشهدت بلجيكا طلبًا من المستثمرين غير الأوروبيين على السندات المباعة عبر مجموعة من البنوك في يناير، وهو ضعف مقارنة ببيع سندات مماثل قبل عام.
وقال رئيس وكالة الديون ماريك بوست إن معظم المستثمرين الأجانب كانوا من آسيا، وإن ارتفاع الفائدة من المؤسسات العامة جاء من البنوك المركزية على مستوى العالم.
وشكل المستثمرون الآسيويون 34% و27% من اثنين من السندات الثلاثة التي باعها مرفق الاستقرار المالي الأوروبي، وهو هيئة فوق وطنية، هذا العام، وهو ما يقول إنه يمثل زيادة عن السنوات الأخيرة.
وقال صندوق الاستقرار المالي الأوروبي وصندوق الاستقرار المالي الأوروبي: “إلى جانب أكبر الاقتصادات في آسيا، بدأ بعض المستثمرين الصغار أيضًا في الشراء، وهو ما أعتبره أمرًا إيجابيًا للغاية، وبدأنا أيضًا في جذب المستثمرين الأفارقة إلى دفاترنا بجانب مستثمري الشرق الأوسط”. آلية الاستقرار الأوروبية المدير المالي كالين أنيف جانسي.
اعتبر المستثمرون والمحللون التماسك والوحدة الأوروبية في أعقاب فيروس كورونا والحرب الأوكرانية أمرًا إيجابيًا.
وقال أنيف جانسي: “في عام 2011، واجهت صعوبة في بيع أوروبا، وفي بعض اجتماعات المستثمرين، كنت سأُطرد إذا كنت إيجابياً بشأن أوروبا”.
وأضاف: “الآن إذا قلت إنني إيجابي بشأن أوروبا، فإنهم يقولون نعم، نحن متفقون”.
