بواسطة هاري روبرتسون
لندن (رويترز) – إذا اتفق المستثمرون على شيء واحد هذا العام فهو أن الدولار سينخفض. وقد جعل هذا ارتداد الدولار بنسبة 2٪ خلال الشهر الماضي محيرًا بشكل خاص.
ينخفض معدل التضخم في الولايات المتحدة وقد يوقف مجلس الاحتياطي الفيدرالي رفع أسعار الفائدة الشهر المقبل. لذا يجب أن يكون الدولار في طريقه إلى الأسفل ، أليس كذلك؟
يقول المحللون إن عددا من العوامل ربما تلعب دورها. أحدها أن مجموعة من المخاوف – بشأن مفاوضات سقف الديون الأمريكية ، وصحة البنوك ، وتوقعات الاقتصاد العالمي – تعمل على تلميع أوراق اعتماد الدولار كملاذ آمن.
وفي الوقت نفسه ، هناك بعض الدلائل على أن بنك الاحتياطي الفيدرالي قد يضطر إلى رفع أسعار الفائدة مرة أخرى ، وأن هناك المزيد من العوامل الفنية المتعلقة بوضع المستثمرين متضمنة.
مخاوف سقف الديون
ارتفع – الذي يقيس العملة الأمريكية مقابل ستة آخرين – بنسبة 2 ٪ تقريبًا منذ منتصف أبريل إلى حوالي 103 ، على الرغم من أنه لا يزال منخفضًا بنسبة 10 ٪ تقريبًا من أعلى مستوى في 20 عامًا في سبتمبر الماضي عند 114.78.
تفسير الذهاب إلى استراتيجيي العملات في الوقت الحالي هو أن أزمة سقف الديون تعزز الدولار.
يقترب الديمقراطيون والجمهوريون من التوصل إلى اتفاق بشأن زيادة حد الاقتراض البالغ 31.4 تريليون دولار. لكن تهديد التخلف عن سداد ديون الولايات المتحدة كارثي محتمل باقياً في وقت تبدو فيه العديد من البنوك ضعيفة.
عندما تواجه الأسواق مخاوف من هذا القبيل ، فإنها غالبًا ما تشتري أصولًا أقل خطورة مثل السندات والذهب والدولار.
وقالت إستر رايشيلت ، محللة العملات في كومرتس بنك (ETR :): “القوة الأخيرة للدولار الأمريكي مدفوعة إلى حد كبير بزيادة الطلب على الملاذ الآمن في ضوء” المجهول المجهول “.
“ما مدى شدة نقاط الضعف في البنوك الإقليمية الأمريكية وماذا يمكن أن تكون تداعيات التصعيد في صراع سقف الديون الأمريكية؟”
قد تساهم بعض الإشارات المقلقة بشأن النمو الاقتصادي العالمي أيضًا في شراء الملاذ الآمن. أظهرت البيانات الصادرة من الصين هذا الأسبوع أن اقتصادها كان ضعيفًا في أبريل.
قد لا يتم الانتهاء من الخلاصة
يشك ألفين تان ، رئيس استراتيجية آسيا للعملات الأجنبية في RBC Capital Markets ، في حجة الملاذ الآمن.
وقال إنه إذا شعر المستثمرون بالقلق ، فإن الأسهم ستنخفض. في الواقع ، لقد كان ثابتًا منذ منتصف أبريل وارتفع بأكثر من 8 ٪ هذا العام.
قال تان إن المخاوف من أن بنك الاحتياطي الفيدرالي لم يذبح التضخم بعد هي جزء من القصة. أظهر استطلاع أجرته جامعة ميشيغان الأسبوع الماضي أن توقعات تضخم المستهلكين ارتفعت إلى أعلى مستوى لها في خمس سنوات بنسبة 3.2٪ في مايو ، مما أدى إلى ارتفاع عائدات السندات والدولار.
يتوقع التجار حاليًا أن يخفض البنك المركزي الأمريكي أسعار الفائدة بحدة في وقت لاحق من هذا العام مع استمرار الركود ، لكن تان متشكك.
وقال: “نعتقد أن هناك فرصة أن ترتفع أسعار الفائدة الأمريكية”. “ما زلنا غير مقتنعين بالحجة القائلة بأن الدولار في تراجع مستمر من هنا”.
الارتداد الطبيعي
بالنسبة للمحللين الآخرين ، فإن ما يسمى بالعوامل التقنية تلعب دورها.
وضع المستثمرون رهانات كبيرة مقابل الدولار. بلغ صافي الرهانات القصيرة لصناديق التحوط والمضاربين الآخرين 14.56 مليار دولار الأسبوع الماضي ، بحسب بيانات لجنة تداول السلع الآجلة ، وهو أكبر مركز من نوعه منذ منتصف عام 2021.
على عكس الحدس ، يمكن أن يساعد هذا الوضع في دفع المسيرات. إذا ارتفع الدولار بشكل طفيف ، فقد يضطر بعض المتداولين إلى إغلاق مراكزهم القصيرة عن طريق شراء الدولار ، مما يعزز قيمته.
قال تشيستر نتونيفور ، محلل العملات الأجنبية في شركة BCA Research ، “إن الدولار في ذروة بيع كبيرة للغاية”.
“هذا أحد المؤشرات الفنية. لكن المؤشر الفني البسيط هو أنه من غير المعتاد أن يكون لديك انخفاض في خط مستقيم في الدولار.”
