بقلم صموئيل إنديك
لندن (رويترز) – قد يتعرض الأداء المتعرج للجنيه الاسترليني مقابل الدولار لهزة هذا الأسبوع حيث يواجه وزير المالية البريطاني ضغوطا لخفض الضرائب، ولكن مع استمرار الاضطرابات المالية في سبتمبر 2022 في الأذهان، قد يكون الحذر هو النظام السائد اليوم.
تم تداول الجنيه الاسترليني في نطاق ضيق 1.2501-1.2825 دولار مقابل الدولار منذ منتصف نوفمبر، في حين أن التقلبات قريبة من أدنى مستوياتها منذ فبراير 2020، قبل أن تضرب جائحة كوفيد-19 الأسواق مباشرة.
لكن ميزانية الربيع التي أعلنها جيريمي هانت يوم الأربعاء قد تتسبب في تحريك الجنيه الاسترليني، حيث أن الحيز المالي الذي يأمل حزب المحافظين الحاكم في الحصول عليه والذي كان من المفترض أن يؤدي إلى تخفيضات ضريبية كبيرة قبل انتخابات 2024 المحتملة قد يكون أقل مما كان يعتقد سابقًا.
وسقط الاقتصاد البريطاني في حالة ركود في الربع الأخير من عام 2023، في حين أدت إعادة تسعير تخفيضات أسعار الفائدة من بنك إنجلترا (BoE) في السوق إلى ارتفاع معدلات الاقتراض في الأسابيع الأخيرة، مما حد من الحيز المالي لهانت.
وقال هانت لصحيفة صنداي تلغراف: “ليس لدينا نفس القدر من التوقعات الإيجابية التي كانت لدينا في نهاية بيان الخريف”.
وبما أن الميزانية المصغرة الكارثية لرئيسة الوزراء السابقة ليز تروس لم تخرج بعد من المرآة الخلفية، فإن الأسواق تدرك تمام الإدراك ما يمكن أن يحدث عندما وعدت الحكومة بتخفيضات ضريبية كاسحة وغير ممولة.
ودخلت سوق السندات البريطانية في حالة من الفوضى قبل 18 شهرا، مما دفع بنك إنجلترا إلى التدخل، في حين انخفض الجنيه الاسترليني إلى مستوى قياسي منخفض مقابل الدولار.
نطاق للمفاجأة؟
ولا يتوقع المحللون الشيء نفسه من هانت، لكنهم يعترفون بأنه لا ينبغي استبعاد احتمال حدوث مفاجأة.
قال فرانشيسكو بيسول من ING: “من المحتمل أن توفر حزمة الإعفاء الضريبي متوسطة الحجم (أي تلك التي لا تثير اضطرابات في السندات) بعض الدعم للجنيه الاسترليني هذا الأسبوع، لكن من المسلم به أن نطاق الاحتمالات واسع جدًا”.
ومع ذلك، فإن احتمال أن تغير الميزانية قواعد اللعبة سواء فيما يتعلق بالنمو أو توقعات التضخم يظل ضئيلًا نظرًا للقيود المالية.
ترى الأسواق حاليًا أن بنك إنجلترا بدأ في خفض أسعار الفائدة في أغسطس، مع تسعير 62 نقطة أساس فقط هذا العام، مما يعني خفضين، وربما ثلاث، ربع نقطة في عام 2024.
وفي الوقت نفسه، من المتوقع أن يقوم بنك الاحتياطي الفيدرالي والبنك المركزي الأوروبي بتسهيل السياسة النقدية بنحو 90 نقطة أساس هذا العام، أو على الأقل ثلاثة تخفيضات في أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس، وربما أربعة.
إن ارتفاع أسعار الفائدة البريطانية – فقط بنك الاحتياطي الفيدرالي وبنك الاحتياطي النيوزيلندي لديه أسعار فائدة أعلى في مجموعة العشرة – والتوقعات بأنها ستبقى عند مستويات مرتفعة لفترة أطول، يجب أن تكون مزيجاً مثمراً للمراهنين على ارتفاع الجنيه الاسترليني.
ولهذا السبب فإن الجنيه الاسترليني هو العملة الرئيسية الوحيدة التي واكبت الدولار المتفشي هذا العام، حيث تحدى الاقتصاد سياسة التضييق الصارمة التي فرضها بنك الاحتياطي الفيدرالي خلال العامين الماضيين واستمر في النمو بوتيرة قوية.
يقدم رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول شهادته نصف السنوية أمام الكونجرس هذا الأسبوع، ويعلن البنك المركزي الأوروبي عن أحدث قراراته المتعلقة بالسياسة يوم الخميس، ومن المقرر صدور قوائم الرواتب الأمريكية يوم الجمعة، مما يعني أن هناك الكثير مما يمكن أن يهز الجنيه الاسترليني.
