بقلم نيل ماكنزي
لندن (رويترز) – قال صندوق التحوط إيسلر كابيتال في رسالة إلى المستثمرين إنه سجل أداء إيجابيا بنسبة 4.17٪ للعام المنتهي في أغسطس، مستفيدا من استراتيجية التجارة الأساسية التي أثارت قلق المنظمين بشأن مخاطر الاستقرار المالي.
ووفقا للرسالة التي اطلعت عليها رويترز، كانت الصفقات الأساسية جزءا من استراتيجية التداول الأكثر ربحية لصندوق التحوط الذي يقع مقره في لندن والذي تبلغ قيمته 3.7 مليار دولار هذا العام.
وأظهرت الرسالة أنه بينما يستخدم الصندوق التداولات الأساسية في سندات الخزانة الأمريكية، فإنه يستخدمها أيضًا مع اليورو والفرنك السويسري والسندات الحكومية السويدية.
ورفض إيسلر التعليق.
تستغل الصفقات الأساسية الفرق بين أي أداة نقدية ومشتقة تعتمد عليها – مثل التجارة التي جذبت انتباه المنظمين، وشراء سندات الحكومة الأمريكية وبيع العقود الآجلة بناءً عليها.
وحذر بنك التسويات الدولية هذا الشهر من أن التراكم الهائل في مراكز المضاربين في سندات الخزانة “يشكل نقطة ضعف مالية”.
وجاء في ورقة بحثية صادرة عن بنك الاحتياطي الفيدرالي في 30 أغسطس/آب أنه إذا كانت هذه المواقف تمثل ما يسمى بالتداولات الأساسية، فإن “التعرضات الكبيرة المستمرة من قبل صناديق التحوط تمثل نقطة ضعف في الاستقرار المالي” مما يستدعي “المراقبة الدؤوبة”.
وقال كيفين ليناغان، كبير مسؤولي الاستثمار في آيفي أكاديمي، وهي شركة استشارية استثمارية مقرها في لوس أنجلوس: “لقد حافظ مديرو الاقتصاد الكلي ومتعدد الاستراتيجيات في الآونة الأخيرة، أو زادوا، على اقتناعهم بالتداولات الأمريكية القصيرة الأجل “الأعلى والأطول””.
لكن ليناغان قال إن التجار سيحتاجون إلى مراقبة هذه الصفقات في الأشهر المقبلة.
وقال: “إذا انخفض التضخم في وقت أقرب من المتوقع، فقد يؤدي ذلك إلى تجارة مؤلمة لصناديق التحوط التي تحافظ على التعرض قصير الأجل”.
كما أظهر خطاب مستثمر آيسلر أيضًا أن صندوق التحوط يستخدم مشتقات المبادلة للتخفيف من مخاطر مراكزه.
وقالت الرسالة إن استراتيجية التداول ذات الدخل الثابت التي يتبعها إيسلر تلعب أيضًا الفرق بين الجدول الزمني لإنهاء دورة رفع أسعار الفائدة في الولايات المتحدة والظروف الاقتصادية في أوروبا التي ألمحت إلى الركود.
يتفوق أداء آيسلر بشكل طفيف على صناديق التحوط الكبيرة الأخرى متعددة المديرين والتي ارتفعت، اعتبارًا من 31 أغسطس، بنسبة 4.1٪ لهذا العام، وفقًا لمذكرة بتاريخ 19 سبتمبر من شركة باركليز للوساطة المالية. وقالت المذكرة إن الصناعة الأوسع سجلت أداءً إيجابيًا بنسبة 4.5٪.
