اترك فكرة للمستثمرين الذين يحاولون التوصل إلى سياسة معقولة لأسهمهم في شركات صناعة السيارات في أوروبا.
يتباطأ الاقتصاد الألماني في أحسن الأحوال ، لكن توقعات مبيعات السيارات الأوروبية في عام 2023 قوية. تتعرض أرباح الشركات لضغوط مع عودة الإنتاج إلى طبيعته واشتعال المنافسة. تتقدم مبيعات السيارات الكهربائية ، لكن الصين تكثف هجومها ، الذي يهدد بتحصيل أي أرباح.
هناك إيجابيات أخرى. كانت الصناعة الأوروبية تضغط من أجل التخفيف مما تعتبره قطعة مرهقة وغير مثمرة بشكل خاص من تنظيم ثاني أكسيد الكربون. قد يتم منح رغباتهم في Euro 7. يبدو أن الخلاف بين الاتحاد الأوروبي وبريطانيا حول قواعد التجارة بعد خروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي سيتم حله بشكل ودي.
ترى بنوك الاستثمار UBS و Morgan Stanley مشاكل في المستقبل.
قال UBS في تقرير: “ما زلنا متجهين نحو الانخفاض بشأن (شركات تصنيع السيارات الكبرى)”. وتتوقع أن تتعرض الأسعار لضغوط مع تجاوز الإنتاج للطلب مع انخفاض أرباح الشركات بنسبة 40٪ في عام 2023.
“تسببت تسلا في حرب أسعار في السيارات الكهربائية والتي سيكون لها عواقب على مستوى الصناعة ؛ سيتعين على الشركات المصنعة القديمة اتباعها ولكن مع هياكل تكلفة أعلى ، مما يؤدي إلى إخراج سرد التكافؤ الهامشي للمركبات عن مسارها. يجب أن يكون هناك تأثير غير مباشر على أسعار ICE (محرك الاحتراق الداخلي) أيضًا ، بغض النظر عن تخفيضات أسعار Tesla ، يجب أن يكون قطاع ICE أكثر قدرة على المنافسة مع نمو الإنتاج والمخزونات ، بينما انخفض الطلب في الربع الرابع ، “قال UBS.
قال UBS: “نحن حذرون من جميع (الشركات المصنعة) الكبيرة لعام 2023 بينما نفضل المزيد من الأسماء الفاخرة المقاومة للدراجات (مرسيدس ، بي إم دبليو ، فيراري) وتيسلا بفضل التكلفة والريادة التقنية”.
وضع مورجان ستانلي أسهم السيارات الأوروبية على قائمته “الأقل وزناً”.
أبلغ العديد من المصنّعين عن أرباح قوية في الربع الأول ، لكنهم كانوا مترددين في الادعاء بأن هذا سيستمر حتى عام 2023. تحدث الكثيرون عن تقييد الإنتاج ، مما يؤدي إلى تراكم الطلبات والذي سيكون مفيدًا للقدرة على الحفاظ على الأسعار والأرباح.
HSBC Global Research ليس متأكدًا تمامًا.
“المشكلة هي أنه ليس هناك الكثير من المراقبين يعتقدون أن هذا مستدام وهناك بعض التشققات تظهر ؛ والجدير بالذكر أن المزيج يضعف. وأوضح بنك HSBC في تقرير أن الإشارة الأكثر وضوحًا هي أنه على الرغم من الربع الأول القوي ، فإن توجيه عام 2023 (تلميحات الأرباح من قبل الشركات) لم يتغير بشكل عام.
رفعت شركة Consultants LMC Automotive توقعاتها لمبيعات السيارات وسيارات الدفع الرباعي في أوروبا الغربية لعام 2023 إلى زيادة بنسبة 8.6٪ لتصل إلى 11.02 مليون ، بزيادة عن توقعاتها الشهر الماضي بزيادة قدرها 8.0٪. ذكرنا LMC الشهر الماضي أن السوق لا يزال أقل بكثير من 14.29 مليون تم تحقيقه في ما قبل Covid 2019.
كان هذا على الرغم من أنباء انزلاق ألمانيا إلى الركود في الأشهر الثلاثة الأولى من العام. يخشى الخبراء من أن منطقة اليورو بأكملها قد تكون في نفس القارب. وفقًا لـ Bloomberg News ، قد يعود الاقتصاد الألماني ، الأكبر في أوروبا ، إلى النمو في الثانياختصار الثاني ربع ولكن قد تتعثر مرة أخرى في انكماش في 3بحث وتطوير الربع بفضل ارتفاع تكاليف الاقتراض وضعف أسواق التصدير.
يشعر المستثمرون بالقلق أيضًا من أن استجابة أوروبا لثورة السيارات الكهربائية بقيادة تسلا ، والتي يتم تعزيزها الآن من قبل الشركات المصنعة الصينية الكبرى ، قد تكون غير كافية.
تستشهد شركة Bernstein Research بتقرير صادر عن المجلس الدولي للنقل النظيف (ICCT) يقول إن المصنعين الأوروبيين التزموا بإنفاق 145 مليار يورو (155 مليار دولار) منذ عام 2016 على الانتقال إلى السيارات الكهربائية ، لتتأخر عن تسلا وبي واي دي. إنه ليس متأكدًا من النجاح.
“أدت التخفيضات الأخيرة في الأسعار من تسلا وحرب أسعار السيارات الكهربائية في الصين إلى تساؤل المستثمرين عما إذا كان الأوروبيون يضخون الأموال في محاولة غير مثمرة. نعتقد أن هذه الاستثمارات ضرورية ، لكن الأسواق ستحتاج إلى الانتظار حتى عام 2024/2025 حتى يبدأ المحصول الأول من منصات ومصانع المركبات الكهربائية المخصصة لبدء الإنتاج “.
بي ام دبليو ومرسيدس هما الخاسر الأكبر من هجوم تسلا / الصين ، لكنهما في موقع قوي.
“فولكس فاجن ، على النقيض من ذلك ، أهدرت على الأرجح ميزتها المبكرة. ستظل رينو وستيلانتس مقيدة بمجموعة نقل الحركة المكهربة الأغلى ثمناً ، “قال بيرنشتاين.
إذا كانت الأرباح تحت الضغط ، فقد يتم تخفيف بعض التخفيف في ما يسمى لوائح Euro 7. من المقرر أن تتغير قواعد الاتحاد الأوروبي لمكافحة ثاني أكسيد الكربون ، التي تنتهي بحظر بيع سيارات ICE الجديدة ، في عام 2025. قواعد Euro 7 التي تشدد حدود انبعاثات أكاسيد النيتروجين وأول أكسيد الكربون ومن المقرر أن تبدأ في يوليو 2025. السيارة قالت الصناعة إن هذه القواعد ستكون مكلفة للغاية في التنفيذ وغير ضرورية وتسعى إلى تأجيلها. تقود إيطاليا تمردًا في الاتحاد الأوروبي لعرقلة التنفيذ وتقول إن لديها بالفعل دعمًا كافيًا للنجاح. ربما سيوفر التأخير لمدة عامين بعض المال.
الخلاف حول قواعد خروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي يتعلق بشروط “قواعد المنشأ”. هدد هذا بتعطيل مبيعات السيارات الكهربائية إلى الاتحاد الأوروبي. قالت اتفاقية خروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي في بريطانيا إنه اعتبارًا من عام 2024 ، ستواجه أي سيارة أقل من 45٪ من أجزائها مصدرها المملكة المتحدة أو أوروبا تعريفة بنسبة 10٪ ، وترتفع إلى 55٪ في عام 2027. وقد هدد هذا بتعطيل المبيعات من بريطانيا إلى الاتحاد الأوروبي ، والتي بدورها كان سيقوض المبيعات من أمثال ألمانيا وفرنسا إلى أوروبا 2اختصار الثاني أكبر سوق. بعد موجة من النشاط ، ساد الهدوء المفاوضات ، لكن مطالبة الشركات المصنعة بتأجيل القواعد حتى عام 2027 تبدو النتيجة المحتملة. وفقًا لعمود Breaking Views لرويترز ، اشترت بريطانيا ما قيمته 9.3 مليار جنيه إسترليني (10.0 دولارات) من السيارات الكهربائية والهجينة للاتحاد الأوروبي في نوفمبر 2022 ، وصدرت حوالي نصف هذه القيمة إلى أوروبا.
مصدر قلق إضافي لهذه الصناعة هو عودة ظهور قلق الصناعة القديم ؛ ميلها إلى العودة إلى سياسة الكومة المدمرة والبيع الرخيصة ، والتي سعت إلى المبيعات وحصتها في السوق بأي ثمن ، بغض النظر عن الربح.
وفقًا لستيف يونغ ، المدير الإداري لشركة ICDP لاستشارات بيع السيارات بالتجزئة ومقرها بريطانيا ، فإن هذا يتزايد بسرعة في جميع أنحاء أوروبا ، بمساعدة وتحريض من خلال التحرك لاعتماد ما يسمى بنموذج “الوكالة”. هذا يحاول قطع الوكلاء من السلسلة ، على خطوط Tesla. إنه يروق للمصنعين ولكن له العديد من العيوب ، وفقًا ليونغ.
“كل هذه الأمور ستؤدي إلى زيادة تكلفة التوزيع بدلاً من تقليلها ، وتقويض الهوامش والقيم المتبقية وتشويه سمعة الوكالة كخيار شرعي لتشغيل التجزئة متعددة القنوات بفعالية. لا نعرف ما هو قاب قوسين أو أدنى لكن خوفي هو أن ما سنجده هو شاحنة كبيرة تؤدي إلى حادث سيارة فوضوي للغاية ، “قال يونغ.
