بعد الارتفاع القوي ، يبدو أن السوق جني الأرباح بعد التعليق على توقعات الهوامش. لا يقتصر الأمر على أنها كانت أقل من ربع إلى ربع (QoQ) فحسب ، بل لم تقدم Tesla أي فكرة عن مقدار الهوامش المنخفضة التي يمكن أن تذهب. السوق لا يحب عدم اليقين. من المفارقات إلى حد ما أنه خلال المكالمة ، يمكن لماسك أن يشعرك بالشعر حول تعقيدات الذكاء الاصطناعي ، والتدريب الشبكي العصبي ، والرجل الذي تبلغ تكلفته 6 ملايين دولار ، وسيارات الأجرة الآلية ، ولكن عندما يتعلق الأمر بسائقي الربحية الأساسية ، لا يمكنه قول أي شيء. الأول هو الذي قاد السعر بعد Q123 والأخير يقود السعر اليوم.
هل أبلغت عن هوامش الربح الإجمالي للسيارات القاع؟
على الأرجح لا.
حققت شركة Telsa هامشًا إجماليًا للسيارات في Q223 بنسبة 19.2٪ مقابل Q123 بنسبة 21.10٪ مقابل Q422 بنسبة 25.90٪. وفي الوقت نفسه ، كانت هوامش التشغيل لمجموعة Q223 9.6٪ مقابل Q123 بنسبة 11٪ مقابل Q422 بنسبة 16٪.
بلغت هوامش الربح الإجمالية والتشغيلية المعلنة للسيارات ذروتها في Q222 عند 32.9٪ و 19.3٪ على التوالي. منذ ذلك الحين ، كان كلاهما ينخفض بشكل مطرد. أصبح السهم أضعف اليوم لأن السوق لا يعرف أين ومتى سينخفض هذان المقياسان في النهاية.
أتطلع قدما، ستواصل تسلا التركيز على الأحجام من خلال الأسعار المنخفضة وعلى حساب الهوامش. هذا ما قاله Zachary Kirkhorn ، المدير المالي:
“ثانيًا ، نواصل العمل لتحقيق أهدافنا المتمثلة في زيادة الأحجام في كل من أعمالنا المتعلقة بالمركبات والطاقة ، ولكن الأهم من ذلك ، القيام بذلك بطريقة تولد رأس المال لمواصلة وتيرة البحث والتطوير والاستثمارات الرأسمالية. يتطلب ذلك تركيزًا قويًا على تخفيضات تكلفة السلع المُباعة لكل وحدة في كل من أعمالنا الرئيسية ، بالإضافة إلى تحسينات رأس المال العامل على المواد الخام والعمل في عملية المخزون والواقع المعزز للعميل ، وكلها تقدمت بشكل مناسب في الربع الثاني.
إذا نظرنا على وجه التحديد إلى أعمالنا في مجال السيارات ، فقد أظهر هامشنا الإجمالي انخفاضًا متواضعًا وظل سليمًا ، على الرغم من الإجراءات التي تم اتخاذها لتحسين القدرة على تحمل تكاليف السيارة في وقت مبكر من هذا الربع. لقد أدركنا – لقد أدركنا تحسينات التكلفة لكل وحدة في كل فئة تقريبًا ، بما في ذلك تكلفة المواد والسلع وتكاليف التصنيع والخدمات اللوجستية “
ردًا على سؤال حول التسعير ، تواصل Tesla النقطة التي مفادها أن الشركة مضطرة إلى خفض الأسعار بسبب بيئة أسعار الفائدة المرتفعة
سؤال:
“كيف اتجهت طلبات الشراء نسبيًا إلى مستويات الإنتاج خلال الربع الثاني؟ وكيف اتجهت في فترة ربع السنة حتى الآن؟ من الناحية المفاهيمية ، كيف تقرر Tesla متى يكون من المناسب خفض الأسعار أو في حوافز المبيعات الأخرى لزيادة الطلب؟ “
إيلون ماسك
“(…) شراء سيارة جديدة هو قرار كبير بالنسبة للغالبية العظمى من الناس. لذلك ، في أي وقت يكون فيه عدم اليقين الاقتصادي ، يتوقف الناس عمومًا عند شراء السيارات الجديدة على الأقل ليروا ما سيحدث. ومن الواضح بعد ذلك أن هناك تحدٍ آخر يتمثل في بيئة أسعار الفائدة. مع ارتفاع أسعار الفائدة ، تقل القدرة على تحمل أي شيء يتم شراؤه بالديون ، مما يؤدي إلى زيادة سعر السيارة بشكل فعال.
لذلك عندما ترتفع أسعار الفائدة بشكل كبير ، فعلينا أن نخفض سعر السيارة لأن مدفوعات الفائدة تزيد من سعر السيارة. وهذا – على الأقل حتى وقت قريب ، كان ، على ما أعتقد ، أقوى ارتفاع في أسعار الفائدة في التاريخ. لذلك ، كان علينا أن نفعل شيئًا حيال ذلك (…)
عندما سُئلت مرة أخرى عن هوامش ربح السيارات ، لم تقدم الإدارة إجابة مباشرة. لأغراضنا ، نفضل أن تقوم فرق الإدارة بالإجابة بشكل مباشر لأنه يزيد من عدم اليقين لعدم توفير رؤية حول هوامش التعاقد.
سؤال:
“مع التركيز على خفض الأسعار لدفع نمو الحجم الذي يأكل الهامش الإجمالي للسيارات ، هل يمكن للمستثمرين أن يتوقعوا استقرار هامش إجمالي السيارات أو حتى ارتفاعه بسبب الكفاءات التي تفوق التخفيضات؟ وإذا كان الأمر كذلك ، فمتى؟ “
إيلون ماسك:
“أين تلك الكرة البلورية ، مرة أخرى؟ إذا جاز لي أن أنظر ، فإن الفروق قصيرة الأجل في الهامش الإجمالي والربحية هي في الحقيقة طفيفة بالنسبة للصورة طويلة الأجل. الاستقلالية ستجعل كل هذه الأرقام تبدو سخيفة.
زاكاري كيركورن
“انا أتفق معك تماما. أعني ، أعتقد أن الشيء الوحيد المهم على المدى القصير هو ما قلته في ملاحظاتي الافتتاحية ، وهو أننا ننتج أموالًا كافية لمواصلة الاستثمار. ومجموعة المنتجات والتقنيات التي تستثمر فيها الفرق الفنية في الوقت الحالي ، هذا مكثف. إنه مكثف من حيث الاستثمار ؛ إنه مكثف من حيث الإمكانات “.
خاتمة:
لا يختلف منشور المشاعر Q223 كثيرًا عما كان عليه في Q123. كما نعلم جميعًا ، صعدت تسلا بعد الربع الأول. هذه المرة ، نظرًا لأن السهم عند مستويات أعلى ، قد يكون هناك شعور أقل بالذكاء الاصطناعي لدعمه على المدى القصير. Q3 لن يكون محفزًا ومن المرجح أن يقلل المحللون من الأرقام.
في حين أن الكثيرين سوف يجادلون بأن Tesla هي واحدة من أكثر شركات الذكاء الاصطناعي تقدمًا في العالم ، فإن ردي “أكيد” لكن تسلا أيضًا معرضة بشدة لإنفاق المستهلكين – وهذا خارج عن سيطرتهم تمامًا. التعليق على أسعار الفائدة هو أهم تعليق من المكالمة لأن أسعار الفائدة المرتفعة تعني تسلا يجب اقل الاسعار. بطريقة ما ، توافق الإدارة على أن الكثير عن الوضع الحالي خارج عن سيطرة الإدارة. بينما سيتحدث البعض عن عائدات البرامج المتكررة من الروبوتات كأهم محفز ، فإن الحقيقة القاسية هي أن معدلات خفض بنك الاحتياطي الفيدرالي هي أهم حافز لـ Tesla اليوم. قد لا يكون هذا مثيرًا مثل الذكاء الاصطناعي ، لكن Tesla هي واحدة من العديد من أسهم التكنولوجيا التي يكون نمو إيراداتها وربحيتها في وقت مستعار حتى يغرس بنك الاحتياطي الفيدرالي سياسة أكثر تشاؤمًا.
ساهم فريق محلل صندوق I / O في هذا التحليل.
يرجى ملاحظة ما يلي: يقوم صندوق I / O بإجراء البحوث واستخلاص النتائج لمحفظة الشركة. ثم نشارك هذه المعلومات مع قرائنا ونقدم إشعارات تداول في الوقت الفعلي. هذا ليس ضمانًا لأداء السهم وليس نصيحة مالية. يرجى استشارة مستشارك المالي الشخصي قبل شراء أي أسهم في الشركات المذكورة في هذا التحليل. تمتلك Beth Kindig وصندوق I / O أسهمًا في TSLA في وقت كتابة هذا التقرير وقد تمتلك أسهمًا مصورة في المخططات.
إذا كنت ترغب في الحصول على إشعارات عند نشر مقالاتي الجديدة ، فالرجاء الضغط على الزر أدناه “اتبعني”.
