من المتوقع أن يكون عام 2024 عامًا رائعًا بالنسبة لنا كمستثمرين متناقضين في توزيع الأرباح – ولكن لتحقيق الاستفادة الكاملة، نحتاج إلى الشراء الآن-في حين أن الخوف لا يزال في الهواء.
لأن هذا الإرهاب غير مبرر على الإطلاق.
إليكم كيف أرى الوضع الحالي: رفع أسعار الفائدة من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي خبز محمص، ورالي سانتا كلوز متاح. في الواقع، كلما حاول جاي باول إقناعنا بأنه سيستمر في إلحاق الأذى (كما فعل مرة أخرى في الأسبوع الماضي)، كلما بدا الأمر أجوف.
انظر، التضخم في طريقه إلى التراجع، و آخر الشيء الذي يريده جاي هو تكرار الفوضى المصرفية التي حدثت في شهر مارس. مع انخفاض أسعار الفائدة في عام 24، سيرتفع مزارعو الأرباح المفضلون لدينا، ويحققون أرباحًا الآن ال حان الوقت للشراء، في حين أن معظم الجمهور لا يزال حذرًا، ويشعر بالقلق من أن بنك الاحتياطي الفيدرالي سوف يرفع أسعار الفائدة “إلى الأبد وإلى الأبد”.
لكن انتظر حتى ديسمبر: أتوقع أن يتحول بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى موقف متشائم، مع تحول الاقتصاد إلى “الهبوط الناعم” الذي كنا نتحدث عنه جميعًا منذ عامين.
هيك، فإن سعر الفائدة على سندات الخزانة لأجل 10 سنوات – والذي كان ارتفاعه إلى 5٪ هو أكبر عائق على دافعي أرباحنا – قد أطلق بالفعل أعلى المعدلات: لقد عكس مساره، حيث انخفض إلى حوالي 4.5٪ بينما أكتب هذا.
لا يتمتع متداولو العقود الآجلة بذلك أيضًا: اعتبارًا من قراءتي الأخيرة، فإن معظمهم لديهم سعر الفائدة المستهدف لبنك الاحتياطي الفيدرالي بمقدار ربع نقطة على الأقل أقل مما هو عليه الآن منذ عام، ومعظم هؤلاء يحجزون تخفيضات في أسعار الفائدة بمقدار نصف – نقطة أو أكثر:
لذلك بينما نتحرك خلال فرصة الشراء هذه، فإن مهمتنا هي الاستيلاء على الأسهم ذات الأرباح سريعة النمو وأسعار الأسهم التي متخلفة تلك الدفعات. وهذا يعطينا ثلاثة طرق مختلفة للحصول على أموال:
- ارتفاع العائد على الشراء الأصلي مع ارتفاع العائد (سنرى ذلك عمليًا مع المؤشرات الثلاثة أدناه).
- الزيادات المستمرة في العوائد (بالإضافة إلى عمليات إعادة شراء الأسهم، حيث تسعى الشركات الذكية إلى البحث عن أسهمها الخاصة)، و…
- ارتفاع أسعار الأسهم، التي تستفيد من انخفاض عوائد سندات الخزانة، والأهم من ذلك، ارتفاع أرباحها، والتي تدفع أسعار أسهمها إلى الأعلى مع صعودها.
النقطة 3 هي حقًا القشة التي تثير المشروب هنا، لذلك دعونا نبدأ بأفضل اختيار لعام 2024 والذي يقدم مثالًا كتابيًا عن “مغناطيس الأرباح” أثناء العمل:
اختيار توزيع الأرباح لعام 2024 رقم 1: ماستركارد
ماجستير
(ماجستير)
تحصل ماستركارد بالضبط صفر تتسارع قلوب المستثمرين في توزيعات الأرباح، حيث تبلغ عائدات الأسهم 0.6٪ فقط. لكن يا رجل، هذا النمو في الأرباح!
هذا هو بالضبط ما أعنيه بمغناطيس الأرباح: انظر كيف يقفز سعر السهم دائمًا لتلبية نمو العوائد؟ وأفضل ما في الأمر هو أن الفجوة بين الاثنين على الجانب الأيمن من هذا الرسم البياني تمثل الاتجاه الصعودي “المضمن”.
ولهذا السبب حققت الشركة عائدًا حاليًا يبلغ حوالي 0.6٪ للأبد. لكن انسَ ذلك وألق نظرة على منحنى نمو العوائد، وهو تسريع. إذا كنت قد اشتريت هذا قبل عقد من الزمن، فإنك العائد على التكلفة سيصل إلى 3% اليوم، أي أعلى بخمس مرات من العائد الحالي! وستحقق عائدًا إجماليًا مرتبًا بنسبة 385٪ أيضًا.
جمال ماستركارد وابن عمها، التأشيرة (الخامس) هو أن المقرض ليس كذلك، لذلك لا داعي للقلق بشأن حالات التخلف عن السداد أو ركود عمليات إنشاء القروض، كما تفعل البنوك عندما تكون أسعار الفائدة مرتفعة. إنهم يأخذون جزءًا فقط من كل واحدة من ملايين المعاملات التي تتم عبر شبكاتهم كل يوم.
وهذا يجعلها بمثابة “جسور عبور” للإنفاق الاستهلاكي، الذي صمد بشكل جيد – ومن المرجح أن يستمر في ذلك مع تراجع أسعار الفائدة واستقرار الاقتصاد في نمو أكثر اعتدالا. وحتى إذا قام المستهلكون بتخفيض أرباحهم، فإن أرباح ماستركارد ستظل على حالها، حيث تمثل 21٪ فقط من التدفق النقدي الحر. مبلغ زهيد.
أخيرًا، حصلنا على دفعة إضافية من التقييم “الرخيص” للسهم. لقد وضعت ذلك ضمن عروض الأسعار لأن المتوسط المتحرك ليس صفقة على الإطلاق على أساس السعر إلى الربحية، حيث يتم تداوله حاليًا بحوالي 34 ضعف أرباحه في آخر 12 شهرًا. لكن السياق هو المفتاح هنا: بلغ متوسط نسبة السعر إلى الربحية لشركة Mastercard 41 في السنوات الخمس الماضية، مما يشير إلى ارتفاع كبير في الأسعار.
اختيار توزيعات الأرباح لعام 2024 رقم 2: لوي (منخفض)
فكر مرة أخرى في عمليات الإغلاق الوبائية (أعدك أننا لن نبقى هنا لفترة طويلة!) عندما أعاد الجميع تجديد منازلهم، معتقدين أنهم قد لا يغادرونها مرة أخرى أبدًا.
ازدهر تجار التجزئة في مجال تحسين المنازل، مثل متجر لوي، حتى عام 2022، وهو الوقت الذي كان فيه معظم الناس قد انتهوا من تجميل فوطهم الصحية، ودفع التضخم الباقي إلى تأخير خططهم.
الآن، مع انخفاض التضخم، وأسعار الفائدة التي ستتبعها قريبا، من المرجح أن تمضي عمليات إعادة الإعمار المتأخرة قدما، وبوتيرة أكثر استدامة من الغضب الناجم عن الإغلاق قبل ثلاث سنوات. يشير ذلك إلى مكاسب المبيعات لشركة Lowe’s.
فرصتنا موضحة بشكل مثالي في الرسم البياني أدناه: كما ترون، استمتع المساهمون بنمو أرباح بنسبة 500%+ في العقد الماضي، مما ساعد على رفع سعر السهم جنبًا إلى جنب – حتى حريق القمامة في عام 2022، عندما انفصل السهم عن الدفع طرق.
وهذا يعني وجود اتجاه صعودي كبير، خاصة عندما تفكر في أن الإدارة كانت في حالة من إعادة الشراء، مما أدى إلى إخراج ما يقرب من نصف أسهم الشركة من السوق في العقد الماضي، مما عزز مقاييس السهم مثل ربحية السهم في هذه العملية.
أعرف ما الذي تفكر فيه: “بريت، ماذا عن هذا التباطؤ في نمو العوائد على الجانب الأيمن من هذا الرسم البياني؟” صحيح أن الإدارة أبطأت نمو الأرباح في خضم حالة عدم اليقين في العام الماضي – وهي خطوة حكيمة. ولكن عندما ينتعش نمو الأرباح مرة أخرى – ويشير الاتجاه طويل المدى، بالإضافة إلى نسبة دفع التدفق النقدي الحر المنخفضة التي تبلغ 29٪ لدى لوي – إلى أنه سيمارس المزيد من القوة على سعر سهم الشركة المتخلف.
اختيار نمو الأرباح لعام 2024 رقم 3: شركات كارلايل (CSL)
تبيع شركة كارلايل، ومقرها أريزونا، المكونات الهندسية، بما في ذلك مواد الأسقف والعزل والعزل المائي، لقطاعات البناء والفضاء والسيارات وغيرها. وهذا يجعلها مستفيدًا مباشرًا من الحملة الرامية إلى جعل المباني أكثر كفاءة – وهو اتجاه تدعمه مجموعة من الإعفاءات الضريبية والحسومات على مستوى الولاية والمستوى الفيدرالي.
الشيء الذي يبرز في كارلايل هو ارتفاع أرباحها: ارتفاع مذهل بنسبة 286٪ في العقد الماضي، مع ارتفاع سعر السهم الذي أعقب ذلك، مثل الجرو، بنسبة 257٪ – وترك فجوة صغيرة لطيفة للإغلاق لمزيد من الاتجاه الصعودي.
وهناك طن مساحة لدفع هذا العائد إلى أعلى: تدفع CSL 15٪ فقط من FCF كأرباح. هذا حسنًا تحت خط الأمان بنسبة 50%؛ يمكن للإدارة أن تضاعف مدفوعاتها غدًا ثلاث مرات وتظل آمنة.
في المجمل، ارتفعت المدفوعات 47 سنة متتالية وبينما تراجعت الإيرادات والأرباح في الربع الأخير، فإن الشركة ستستفيد على المدى الطويل حيث أن انخفاض أسعار الفائدة يعطي دفعة للبناء. علاوة على ذلك، أعلنت الإدارة مؤخرًا عن خطة لبيع قسم تكنولوجيا المعلومات والاتصالات التابع لها، الذي يقوم بتصميم وتصنيع الأسلاك والكابلات عالية الأداء، بالإضافة إلى الألياف الضوئية. سيؤدي ذلك إلى تشديد تركيزها على بناء المنتجات.
وأخيرًا، كانت الإدارة مشتريًا قويًا لأسهمها، حيث خفضت عدد الأسهم بنحو 16% في السنوات الخمس الماضية فقط. ومن شأن ذلك أن يدعم أرباح السهم الواحد، وبالتالي سعر السهم. تعد عمليات إعادة الشراء أيضًا خطوة ذكية في حين أن السهم رخيص، حيث يتم تداوله بأرباح 19 مرة. تضيف الميزانية العمومية القوية للشركة، التي تبلغ ديونها 2.29 مليار دولار فقط، أي 18٪ فقط من قيمتها السوقية، دعمًا إضافيًا.
بريت أوينز هو كبير استراتيجيي الاستثمار في النظرة المتناقضة. لمزيد من الأفكار الرائعة للدخل، احصل على نسختك المجانية من أحدث تقرير خاص له: محفظتك للتقاعد المبكر: أرباح ضخمة – كل شهر – إلى الأبد.
الإفصاح: لا يوجد
