احصل على نمو بسعر معقول من خلال إستراتيجية الاستثمار “القيمة أثناء التنقل”

في هذه المقالة ، أغطي استراتيجية “القيمة أثناء التنقل” باستخدام النمو المقدر وأعطيك قائمة بالأسهم التي تمر حاليًا على شاشتنا بناءً على النهج.

ينخرط المستثمرون في معركة محاولة الشراء بسعر منخفض والبيع بسعر مرتفع. الاستراتيجية والتكتيكات عناصر حاسمة في هذا النضال. تعمل استراتيجيات النمو بشكل جيد خلال فترات معينة من السوق ، ولكن الدراسات طويلة الأجل لا تزال تشير إلى نتائج الاستثمار الناجحة من خلال اتباع استراتيجية منضبطة ومبنية على القيمة. يجادل مستثمرو القيمة بأنه على الرغم من أن السوق قد يكون فعالاً على المدى الطويل ، إلا أن العواطف غالبًا ما تهيمن على المدى القصير. يمكن أن تتجاوز هذه المشاعر التحليل العقلاني ، مما يدفع سعر السهم أعلى من قيمته الجوهرية خلال فترات النشوة وأقل من قيمته الحقيقية عند الرد على الأخبار السيئة.

تركز إستراتيجية Value on the Move على إيجاد الأسهم التي تنمو أثناء التداول حاليًا بسعر معقول. اعتبارًا من 31 مايو 2023 ، حققت شاشة قيمة AAII أثناء التنقل – PEG مع النمو المقدّر مكاسب سنوية منذ التأسيس (1998) بنسبة 12.9٪ ، مقابل 5.7٪ لمؤشر S&P 500 خلال نفس الفترة. ارتفعت الشاشة بنسبة 6.2٪ منذ بداية العام حتى الآن ، مقارنة بزيادة قدرها 9.8٪ لمؤشر S&P 500 خلال نفس الفترة.

نظرة عامة على استراتيجية القيمة أثناء التنقل

تبحث شاشات القيمة عن الشركات التي تتداول بأسعار منخفضة مقارنة بالمقاييس الفعلية لأداء الشركة أو أصولها. يتم حساب نسبة السعر إلى الأرباح (P / E) ، أو المضاعف ، عن طريق قسمة سعر السهم على أرباح السهم لمدة 12 شهرًا. يتم متابعة نسبة السعر إلى الأرباح عن كثب لأنها تجسد توقعات السوق لأداء الشركة المستقبلي والمخاطر من خلال مكون السعر للنسبة وتربطها بأداء الشركة التاريخي كما تم قياسه من خلال ربحية السهم.

ومع ذلك ، فإن البحث البسيط عن نسب منخفضة للسعر إلى الأرباح يمكن أن يكون مضللاً كشاشة للأسهم المقيمة بأقل من قيمتها. تتكيف نسب السعر إلى الأرباح مع توقعات أداء الأرباح المستقبلية. عادة ما يتم تداول الأسهم ذات التوقعات العالية بنسب عالية من السعر إلى الأرباح ، في حين أن الأسهم ذات إمكانات النمو المنخفضة المتصورة أو احتمالية منخفضة لتحقيق نموها المحتمل تتداول مع معدلات منخفضة للأرباح السعرية. عادةً ما تؤدي الشاشات البسيطة للأسهم ذات الأرباح المنخفضة السعر دون الحاجة إلى مؤهلات إضافية إلى عرض قوائم الأسهم المتعثرة أو الأسهم مع توقع انخفاض الأرباح في المستقبل. ليس من غير المألوف رؤية الشركات في الصناعات المحتضرة ، والشركات على شفا الإفلاس أو حتى الأسهم التي تواجه دعاوى قضائية مدمرة تمر عبر شاشات منخفضة السعر والأرباح. كما أن فحص الأسهم ذات السعر المرتفع ليس هو الحل أيضًا. في حين أن الشركات ذات النسب المرتفعة للأرباح السعرية عادة ما يكون كل شيء يسير بشكل إيجابي بالنسبة لها الآن ، عادة ما يدفع المستثمرون مبالغ زائدة مقابل توقعاتهم.

نظرًا لأن المستثمرين يغيرون تصوراتهم حول إمكانية المخاطرة والمكافأة للسهم ، فإن السعر والأرباح يتغيران ليعكس الإجماع الجديد. يمكن أن يحصل السهم الذي يتجاوز التوقعات على زيادة كبيرة في الأسعار من خلال توسيع نسبة السعر إلى الأرباح إلى جانب زيادة الأرباح الفعلية. ومع ذلك ، غالبًا ما تتعرض الأسهم ذات التوقعات المرتفعة للضرب بعد إصدار تحذير بشأن الأرباح ، حيث يقوم المحللون بتخفيض نسبة السعر إلى الأرباح التي يرغبون في دفعها للشركة بالإضافة إلى خفض تقديرات الأرباح المستقبلية. لا يتم التحكم في حركة الأسهم بمستوى الأرباح فحسب ، بل تتأثر أيضًا بالنتائج مقارنة بالتوقعات. يجب أن يركز تحليلك على ما إذا كان إجماع السوق على نمو الأرباح المستقبلية أمرًا واقعيًا.

نمو عائد السعر إلى الأرباح: نسبة السعر والعائد والنمو

تتضمن إحدى التقنيات الأكثر شيوعًا المستخدمة لموازنة العلاقة بين قيمة الشركة والنمو ببساطة ربط نسبة السعر إلى الأرباح بنمو أرباحها. يتم حساب نسبة السعر إلى الأرباح إلى الأرباح (PEG) بقسمة نسبة السعر إلى الأرباح على معدل نمو الأرباح. تشير النسب الأقل من واحد إلى أن السهم قد يكون مقيمًا بأقل من قيمته الحقيقية ، في حين أن الأسهم ذات النسب الأعلى قد تكون مبالغة في قيمتها. تكمن الفكرة في شراء أسهم بنمو أرباح مثبتة أو متوقعة قبل أن يدرك السوق إمكانات الشركة ويزيد نسبة السعر إلى الأرباح.

يمكن إنشاء نسبة السعر والعائد والنمو باستخدام إما معدل النمو التاريخي أو المتوقع. تحليل الاستثمار هو نظرة مستقبلية. في حين أنه من السهل عرض الأرباح التاريخية ، إلا أن الحكم على التوقعات أكثر صعوبة. تقوم خدمات مثل I / B / E / S بجمع والإبلاغ عن توقعات المحللين للأرباح ، ولكن العديد من الشركات الصغيرة سيكون لديها عدد قليل من المحللين الذين يتتبعون الأرباح ، إن وجدت على الإطلاق.

يجب أن تساعد نسبة السعر والعائد والنمو التي تستخدم النمو المتوقع في تسليط الضوء على الشركات ذات النسب المعقولة للسعر إلى الأرباح نظرًا لمعدلات النمو المتوقعة. ضع في اعتبارك أن الدراسات تشير إلى أنه حتى المحللين عادة ما يكونون متفائلين للغاية في توقعاتهم للنمو طويل الأجل للشركات ذات التوقعات العالية. يجب أن تبرز نسبة السعر والعائد والنمو الذي تم إنشاؤه مع نمو الأرباح التاريخي الشركات ذات الأسعار المعقولة نظرًا لسجل إنجازاتها. يجب أن يسلط الضوء أيضًا على نطاق أوسع من الشركات. يتمثل الضعف في الاعتماد فقط على النمو التاريخي في أنه قد لا يكون انعكاسًا لإمكانات المستقبل.

معدلات النمو المرتفعة للغاية ليست مستدامة. في العادة ، لا يمكن الحفاظ على معدلات النمو التي تزيد عن 20٪ سنويًا على المدى الطويل. عادة ما تكون معدلات النمو المرتفعة للغاية بسبب المواقف الخاصة التي تكون فيها أرباح السنة الأساسية لحساب معدل النمو قريبة من الصفر أو سلبية. نحن لا نضع حدًا أدنى أو حدًا لمعدل النمو المستخدم في نسب PEG ، ولكن يجب عليك فحص كل من الأرقام التاريخية السنوية وأساس النمو المتوقع للشركة بعناية.

من المهم أن نتذكر أن معدل النمو هو رقم نمو خام لا يكشف عن أي تغيير في الاتجاه أو يشير إلى تباين الأرباح. الطريقة الأسهل والأكثر مباشرة للحكم على الأرباح هي فحص الأرباح مباشرة عامًا بعد عام ، والبحث عن الاستقرار والنمو المتسارع. كشاشة أساسية ، نطلب ربحية إيجابية لكل سهم من العمليات المستمرة للأشهر الـ 12 اللاحقة وكل سنة من السنوات الخمس الماضية.

غالبًا ما يستخدم معدل نمو المبيعات لتأكيد قوة نمو الأرباح. المبيعات أقل عرضة للتغير من الأرباح بسبب الخيارات المحاسبية من قبل الإدارة ، وغالبًا ما تشير المبيعات إلى تغييرات في اتجاهات الشركة قبل أن تصبح واضحة في الأرباح. إلى جانب فحص معدل نمو المبيعات الإجمالي ، من المهم النظر إلى أرقام المبيعات السنوية لتحديد اتساق واتجاه النمو.

عائد السهم ربع السنوي قوة

تعد شاشات القيمة مثل مرشحات الأرباح المنخفضة السعر جيدة في تحديد الشركات المهملة ، لكن الشاشات الثانوية لنمو الأرباح الفصلية تعد مكملات مفيدة. قد تشير الأرباح الفصلية إلى حدوث تغيير في اتجاه الأرباح بسرعة أكبر من مجرد فحص أرقام الأرباح السنوية. يتم فحص الأرباح الفصلية عن كثب من قبل السوق ويتم بسرعة المكافأة أو المعاقبة على الانحرافات عن القاعدة المتوقعة.

عند دراسة الأرباح الفصلية ، لا يمكنك عادةً مقارنة ربع واحد بالربع السابق بطريقة مفيدة. من المفيد أكثر أن ننظر إلى التغيرات في الأرباح “ربع بعد ربع” أو “ربع سنوي مماثل” ، حيث تتم مقارنة ربع واحد بالربع نفسه من العام السابق. العديد من الشركات لديها دورات موسمية سنوية سواء في المبيعات أو الإنتاج ؛ كلما كان النمط أقوى ، زادت أهمية إجراء مقارنات ربع إلى ربع.

تتطلب شاشتنا أن يكون ربح السهم في الأرباع الأربعة الأخيرة أعلى من نفس الربع قبل عام واحد.

كما هو الحال دائمًا ، من المهم النظر إلى العوامل التي تؤدي إلى النمو وتحديد ما إذا كان النمو مستدامًا. عند فحص أنماط أرباح الشركة ، من الضروري قراءة التقارير الفصلية والسنوية بعناية ، والتي يمكن أن تدل على التفسيرات المحتملة في نمط نمو الأرباح. هل من المتوقع أن يتباطأ الاقتصاد؟ هل تحقق جزء كبير من نمو الأرباح من خلال الاستحواذ أو النمو الداخلي؟ هل جاء نمو الأرباح في الامتياز من الزيادات في مبيعات المتجر نفسه أو افتتاح متاجر جديدة؟ هل أثرت ترجمة العملات على الأرباح؟ هل تتغير الظروف التنافسية داخل الصناعة؟ هل الهوامش تتزايد أم تتناقص؟ على سبيل المثال ، بدون زيادة المبيعات والأرباح من المتاجر الحالية أو هوامش ثابتة أو محسنة ، قد يتباطأ زخم الأرباح.

زخم السعر

غالبًا ما يستخدم زخم السعر كإشارة إلى أن السوق قد أدرك الجاذبية النسبية للشركة. يتم قياس زخم السعر عادة بمقارنة تغير سعر السهم مع تغير مؤشر السوق أو مقابل شريحة من الأسهم. يبحث المستثمرون عن أداء أسعار الأسهم بشكل أفضل من أداء الأسهم الأخرى مع الاعتقاد بأن ارتفاع السعر سيجذب مستثمرين آخرين ، والذين سيرفعون السعر أكثر.

هناك العديد من الأدوات المستخدمة لقياس زخم السعر ؛ تعتمد شاشتنا على رتبة القوة النسبية. يشير تصنيف القوة النسبية إلى كيفية أداء سعر سهم الشركة بالنسبة لجميع الأسهم الأخرى. تشير رتبة 50٪ إلى أن أداء السهم أفضل من 50٪ من جميع الشركات ، بينما تشير رتبة 90٪ إلى أن أداء السهم تفوق على 90٪ من جميع الأسهم. نحدد الحد الأدنى لتصنيف القوة النسبية بنسبة 70٪ خلال آخر 26 أسبوعًا لشاشتنا. يساعد النظر إلى الأداء خلال نصف العام الماضي في تحديد الأسهم التي كان لها أداء سعر قوي مناسب. يعرض الجدول أدناه الشركات ذات النسب التقديرية المنخفضة لـ PEG ، جنبًا إلى جنب مع نسب PEG التاريخية. تستخدم نسب السعر والعائد والنمو لكليهما نسبة السعر إلى الأرباح الحالية ولكنها تستخدم معدلات نمو مختلفة. يتم حساب نسبة السعر والعائد والنمو المقدرة من خلال تقدير معدل نمو الأرباح طويلة الأجل لكل سهم إجماعيًا I / B / E / S ، بينما يتم حساب نسبة السعر والعائد والنمو (PEG) التاريخية مع معدل النمو التاريخي لمدة خمس سنوات. الشركات المدرجة في الجدول مرتبة حسب قوتها السعرية النسبية.

تحاول شاشات القيمة تحديد الأسهم المقومة بأقل من قيمتها. ومع ذلك ، فإن الصبر مطلوب أثناء انتظار أن يتعرف السوق على قيمة السهم. يجب أن يساعد الجمع بين القيمة وشاشات زخم السعر والأرباح في تحديد الأسهم ذات الأسعار المعقولة أثناء التنقل. لكن ضع في اعتبارك دائمًا أن الغرض من هذه الشاشات هو توضيح مزيج مفيد محتمل من تحليل القيمة والزخم مع الشركات الحقيقية. الشاشات هي مجرد خطوة أولى في عملية اختيار الأسهم.

تمرير الأسهم للقيمة أثناء التنقل – PEG مع شاشة النمو المقدرة (مرتبة حسب تصنيف القوة النسبية لمدة 26 أسبوعًا)

___

لا تمثل الأسهم التي تلبي معايير النهج قائمة “موصى بها” أو “شراء”. من المهم إجراء العناية الواجبة.

إذا كنت تريد ميزة خلال تقلبات السوق هذه ، أن تصبح عضوًا في AAII.