نحن في منتصف الطريق حتى عام 2023 ، وقد اجتازت العديد من الصناديق المغلقة (CEFs) أحدث التطورات في السوق هذا العام أثناء تقديمها ضخم أرباح.
ومع ذلك نحن المتناقضين الباحثين عن الدخل ما زال في وضع قوي ، حيث يعود مشتري CEF البطيئين تقليديًا إلى السوق ، مما يمنحنا وقتًا إضافيًا لالتقاط CEFs المفضلة لدينا بخصومات كبيرة على صافي قيمة الأصول (NAV).
في غضون ذلك ، الآن هو الوقت المناسب لوضع الطاولة من خلال النظر إلى الوراء في التحديات التي تغلبنا عليها حتى الآن في عام 2023 – ومعرفة ما يمكنهم إخبارنا به حول الاتجاه التالي للأسهم و CEFs.
الاستفادة من المخاوف المصرفية المفرطة
تسببت إخفاقات بنك وادي السيليكون وبنك سيجنتشر وكريدي سويس في تعثر الأسهم و CEFs في مارس ، مما أثار مخاوف الركود. ولكن بعد ثلاثة أشهر ، أصبح القطاع في وضع الاسترداد جيدًا ، كما توقعنا في ذلك الوقت. يمكننا أن نرى هذا في أداء معيار القطاع تحديد القطاع المالي SPDR ETF (XLF).
مع ارتفاع صافي دخل وأرباح الاستثمار ، أظهر القطاع المصرفي مرونة ، وهذا هو السبب في أن أسهم البنوك تمحو الخسائر التي تكبدتها منذ بداية الأزمة.
تراجع معدلات الفائدة على حقوق المساهمين من التضخم …
يتناقض التراجع المصرفي قصير الأمد مع التضخم ، الذي ظل قائماً منذ أكثر من عامين.
ارتفع التضخم ، وفقًا لمؤشر أسعار المستهلك (CPI) ، إلى أعلى مستوياته في 40 عامًا بسبب عقبات سلسلة التوريد وحرب أوكرانيا. لكن مؤشر أسعار المستهلكين انخفض إلى 4٪ في مايو ، وتقول معظم المؤشرات إنه سينخفض إلى ما دون ذلك خلال الصيف. في الوقت الحالي ، يتوقع الاقتصاديون أن يكون التضخم أقل من 3٪ قبل أن ننهي العام.
يعد تراجع التضخم خبراً جيداً لإنفاق المستهلكين ، وهذا بدوره سيكون ميزة إضافية ل CEFs مع التعرض لأسهم المستهلكين. مثال على ذلك هو صندوق جابيلي لتوزيع الأرباح والدخل (GDV) ، التي تحقق 6.3٪ ويتم تداولها بخصم 15.7٪ على صافي قيمة الأصول. تنتشر أسماء المستهلكين في أعلى 10 مقتنيات ، بما في ذلك ماستركارد (ماجستير) ، مايكروسوفت (MSFT) و أمريكان إكسبريس (AXP).
… بينما يصبح الاحتياطي الفيدرالي عاملًا أقل
الشك أمر صحي ، لذا إذا كنت لا تثق في التنبؤات الخاصة بالتضخم ، فأنا لا ألومك. من العدل أيضًا القلق من أن الاحتياطي الفيدرالي قد يبالغ في رفع أسعار الفائدة ويقوض انتعاش السوق. البنك المركزي ، بعد كل شيء ، له تاريخ في القيام بذلك. ومع ذلك ، لا يوجد متسع كبير لحدوث ذلك.
استعداد الأسواق للاحتياطي الفيدرالي
هذا الرسم البياني مأخوذ من بورصة خيارات مجلس شيكاغو (CBOE) ويتتبع توقعات السوق لأهداف معدلات الفائدة المستقبلية لمجلس الاحتياطي الفيدرالي.
كما نرى أعلاه ، هناك احتمال بنسبة 75٪ أن يقوم الاحتياطي الفيدرالي برفع أسعار الفائدة مرة أخرى في يوليو. ومع ذلك ، في منتصف شهر مارس ، كانت الأسواق واثقة من أن الاحتياطي الفيدرالي سيفعل ذلك لا رفع المعدلات ، وبدأ التفكير في أنه ممكن فقط في منتصف أبريل ، مع تحول الاحتمال أكثر نحو اليقين في الأسابيع القليلة الماضية.
هذا هو الشيء ، على الرغم من ذلك: مع تحول توقعات السوق من معدلات ثابتة إلى ارتفاع في الأسعار ، ارتفعت الأسهم.
هذا غير منطقي. لقد رأينا منذ سنوات أنه في أي وقت يهدد فيه الاحتياطي الفيدرالي برفع أسعار الفائدة ، تنخفض الأسهم. لقد حدث ذلك في 2015 و 2016 و 2018 وبشكل مكثف في عام 2022. والآن … هذا لا يحدث.
يقول البعض أن هذا يرجع إلى أن سوق الأسهم في فقاعة ، لكن هذا غير منطقي ، مع استمرار انخفاض الأسهم عن أعلى مستوياتها على الإطلاق في عام 2021. ما هو حقًا ما يحدث هو أن الأسواق قد قامت بالفعل بتسعير هذه التحركات. ومع احتمالية تضاؤل التضخم ، فمن المحتمل أن نكون عند أو بالقرب من نهاية دورة التنزه هذه على أي حال.
هذه ميزة أخرى لـ CEFs ، بما في ذلك CEFs المختارة لسندات الشركات التي تحتفظ بسندات طويلة الأجل ، والتي تميل إلى الأداء الجيد عندما تنخفض الأسعار ، كما ستفعل في النهاية.
مايكل فوستر هو محلل الأبحاث الرئيسي في نظرة مخالفة. لمزيد من أفكار الدخل الرائع ، انقر هنا للحصول على أحدث تقرير “الدخل غير القابل للتدمير: 5 صناديق صفقات مع أرباح ثابتة بنسبة 10.4٪.“
إفشاء: لا يوجد
