إن احتمال تخلف الولايات المتحدة عن سداد ديونها أعلى من أي وقت مضى. يقدر دويتشه بنك فرصة بنسبة 2٪ بينما تقدر وكالة موديز 10٪. في حين أنه من العبث التوصل إلى احتمالات دقيقة لنتائج غير متوقعة بجنون ، فإن أي شيء شمال الصفر هو علامة على أننا نتجه نحو رحلة صخرية.
في حالة حدوث تقصير ، ستكون النتيجة كارثية. الشيء الوحيد الذي نعرفه على وجه اليقين عن الأحداث المالية الكارثية العظيمة هو أن لها دائمًا عواقب غير مقصودة وغير متوقعة من شأنها أن تعمي الاقتصاد بأكثر الطرق إثارة للدهشة. بغض النظر عما لا يمكننا رؤيته بعد ، يمكننا أن نرى ما يكفي لنعرف أنه لن يكون جميلًا.
في مواجهة مثل هذه العواقب المحتملة ، ماذا يفعل المستثمر؟ الإغراء بالطبع هو بيع كل شيء وانتظار انتهاء ذلك. لكن هذا يتجاهل البيانات المتعلقة بتوقيت السوق حول مثل هذه المعالم الاقتصادية الكبيرة – البيانات التي تظهر أنه من غير المرجح أن تنجح. أولاً ، يجب اتخاذ قرارين مستحيلين: متى تخرج من السوق ، ومتى تعود مرة أخرى – كلاهما مليء بالآثار السلبية للعواقب الضريبية وتكاليف التجارة الاحتكاكية. كلتا الحركتين ، بحكم التعريف ، تتم بدون أساس منطقي – بالنظر إلى أنه لا يمكن لأحد التنبؤ بالاتجاه قصير المدى للأسواق. السوق ليس رحلة بمترو الأنفاق المحلية ، حيث يمكنك الصعود والنزول بسهولة في كل محطة. إنه أشبه بالقطار السريع من 59 إلى 86 حيث ترى توقفك عن التكبير. وغالبًا ما يكون السوق مرتفعًا بنسبة 10٪ قبل أن يبدو أنه “آمن” للعودة مرة أخرى – مما يعني أنه من المحتمل أنه يتجه نحو انخفاض آخر. تستطيع أن ترى المشكلة.
من كان يتوقع ، على سبيل المثال ، أن السوق قد تضاعف من قاعه في لحظة خلال الأعماق المطلقة للوباء؟ كما يقول المثل القديم ، فإن السوق موجود لإذلال أكبر عدد ممكن من الناس لأقصى عدد من المرات. بعبارة أخرى ، الأسواق غير بديهية ومتناقضة وليست بديهية. القرار دائما يشعر على حق ولكن في أغلب الأحيان سيكون على خطأ. أكبر ضرر رأيته في حياتي لبيض التقاعد هو من المحاولات الفاشلة لتوقيت السوق.
لإعادة صياغة ما قاله وارن بافيت في اجتماع بيركشاير هاثاواي قبل بضعة أسابيع ، فإن طريقة التعامل مع الأحداث السياسية وأحداث الاقتصاد الكلي هي تجاهلها لأنه لا يمكن لأحد التنبؤ بها. والاعتراف بعدم قدرتك على التنبؤ بها هو الخطوة الأولى للتعافي. لماذا كان سقراط هو الرجل الأكثر حكمة ، حسب أوراكل في دلفي؟ لأنه كان يعلم أنه لا يعرف شيئًا.
من ناحية أخرى ، من الحماقة تجاهل مبادئ الاستثمار التي اجتازت اختبار الزمن والاحتمالات والبيانات. إذن ، هذه قائمتي للتعامل مع عدم اليقين بشأن سقف الديون بطريقة تستند إلى ما هو معروف حقًا:
- التخصيص الصحيح للأصول أمر بالغ الأهمية: يجب أن يتم تخصيص الأصول وفقًا لاحتياجات المستثمرين وتفضيلات المخاطر والأهم من ذلك ، الآفاق الزمنية. يُظهر التاريخ أنه في حين أن الكوارث الاقتصادية تسبب انخفاضات كبيرة في الأسواق ، فإن هذه الانخفاضات مؤقتة وتؤدي دائمًا إلى ارتفاعات أعلى. ولكن يمكن للمستثمرين العاملين الأصغر سنًا أن يتحملوا مخاطر وقت أكبر من المستثمرين الأكبر سنًا والمتقاعدين. يجب أن تكون نسبة الأسهم مصممة بعناية للمستثمر.
- سندات الخزانة هي أكثر خطورة من أي وقت مضى: باستثناء الحالات التي طلب فيها العملاء خلاف ذلك على وجه التحديد ، كنت أميل بشدة نحو سندات الشركات ذات الدرجة الاستثمارية والتي تفوقت في الأداء على سندات الخزانة القديمة الجيدة على مدى السنوات الثلاث الماضية. لقد دافعت عن هذا في مقال لـ Forbes في عام 2021 وما زلت أعتقد أن ائتمانات الشركات عالية الجودة أقل خطورة من السندات الحكومية بسبب الغابة السياسية الحالية. (نشرت صحيفة وول ستريت جورنال مقالًا عن هذه الاستراتيجية أمس.)
- النقد في الصندوق: من الواضح أن أي شخص يعتمد بشكل كبير على المزايا الحكومية أو الراتب يجب أن يكون لديه شهر أو شهرين إضافيين من المدخرات المتاحة للتغلب على هذا الوقت الصعب.
- ربط حزام الأمان: من المرجح أن تحتاج الأسواق إلى الهبوط لفرض تسوية بشأن سقف الديون. لن يشعر السياسيون بالذعر حتى يصاب السوق بالذعر. لا أحد يستطيع توقيت اللحظة بالضبط – ولكن عندما تأتي ، فمن المحتمل أن تكون مؤلمة.
- لكن لا تدع الذعر يصرفك عن الاستفادة: على الرغم من أن التوقيت الدقيق للخصائص والمخارج قد يكون مستحيلًا ، إلا أن فرص التسعير الرائعة في بعض الأوراق المالية تظهر دائمًا في أوقات الذعر الشديد. يجب أن يكون لدى كل مستثمر بعض النقود أو السندات في متناول اليد لتحويلها إلى أسهم من أجل الاستفادة من التسعير المذعور الذي لا مفر منه.
سيكون من الصعب تحمل الأسابيع القليلة المقبلة حتى بالنسبة للمستثمر الأكثر خبرة. ستبدأ الأسواق في فرض الأيادي السياسية في مرحلة ما ، لكن التقلبات والمنعطفات ستكون مليئة بالبدايات الكاذبة والشائعات وما هو أسوأ. المستثمر المجهز هو المستثمر الناجح.
