قام أحد المطلعين الرئيسيين بشراء 10000 سهم بهدوء من أسهمه ذات العائد 13٪. ونحن الباحثون عن الدخل المتناقضون نضع المؤشر على قائمة الشراء لدينا أيضًا.
وذلك بسبب الشراء من الداخل حقا هو “تنبيه الشراء” النهائي. أفضل ما قاله مستثمر القيمة الأسطوري بيتر لينش:
“قد يبيع المطلعون أسهمهم لأي عدد من الأسباب، لكنهم يشترون لسبب واحد فقط: يعتقدون أن السعر سيرتفع”.
تبا، أستطيع أن أرى القراء العاديين يومئون برؤوسهم على هذا. لقد تحدثنا عن ذلك مرارا وتكرارا في بلدي تقرير الدخل المتناقض خدمة. في الواقع، نحن نخطو خطوة أبعد من لينش:
المطلعون يشترون لأن يعتقدون أن الأرباح سوف ترتفع، أيضاً.
وهو ما يقودني إلى الأخبار التي وردت على مكتبي الأسبوع الماضي: إيفان كوفمان، الذي أسس أربور ريالتي تراست (ABR) منذ 40 عامًا، وما زال رئيسًا تنفيذيًا حتى اليوم، انخفض مؤخرًا مبلغ 124000 دولار لشراء حوالي 10000 سهم عادي من الأسهم.
وبذلك يصل إجمالي حصته المباشرة في المقرض العقاري إلى 1,033,412 سهمًا عاديًا. مع توزيع كل سهم من هذه الأسهم 0.43 دولارًا أمريكيًا في أرباح ربع سنوية، فإن ذلك يصل إلى 444000 دولارًا أمريكيًا. كل ربع.
تحدث عن العيش على الأرباح وحدها! لدى إيفان أكثر مما يكفي لمعظمنا لتحقيق ذلك ربع واحد أرباح بقيمة – من ملكية واحدة فقط!
لذلك لن نتوقع رؤية إيفان معنا سير قائمة المشتركين في أي وقت قريب. ولكن أولئك منا الذين ليست كذلك يمكن للرؤساء التنفيذيين للشركات التي تبلغ قيمتها 2.6 مليار دولار الاستفادة من مواكبة أحدث عملية شراء قام بها إيفان.
لأنه يعرف ما نعرفه: أربور – ملكية في منطقتنا سير المحفظة، هو رخيص. وبطبيعة الحال، فإنه ينتج 13٪ التي ذكرتها قبل ثانية أيضا.
وقد تزايدت هذه العوائد بنسبة 13٪ أيضًا:
عندما تنتج عملية تقسيم أرقامًا مضاعفة وترتفع بنسبة 231% خلال عقد من الزمن، فإنها تحظى باهتمامنا. خاصة عندما يكون سعر السهم ودفع تعويضات جزء من الشركة، كما هو الحال بشكل واضح هنا. كما ناقشنا سابقًا، فإن الأرباح المرتفعة تعمل كمغناطيس على سعر سهم الشركة. لذلك عندما نرى فجوة بين السهم و”مغناطيس الأرباح” الخاص به، فإننا نعلم أن ذلك يعني “مخبأ” في الاتجاه الصعودي بالنسبة لنا.
مع ارتفاع السعر، سينخفض العائد الحالي، لذا إذا كنت تريد التأكد من حصولك على نسبة 13% من العائد كليا، هذا هو الوقت المناسب للشراء و”الحجز”.
مقرض “تسمية خاطئة”.
أربور هي واحدة من تلك الشركات التي غالبًا ما يتم التخلص منها لأن المستثمرين يسيئون فهم أعمالها: قام مؤسسها كوفمان بتعيين أربور كمقرض للقروض العقارية لعائلة واحدة. وفقًا لاسمها، أرسلت أربور شجرة لكل مالك منزل جديد عند إغلاق القرض!
في التسعينيات، قامت أربور بتوسيع نطاق إقراضها ليشمل العقارات متعددة الأسر والعقارات التجارية. لقد وجدت “مكانًا مناسبًا” في القروض التي تتراوح قيمتها بين مليون و5 ملايين دولار، وهي قروض صغيرة جدًا بالنسبة للاعبين الكبار، وكبيرة جدًا بالنسبة للاعبين الصغار، ولكنها مربحة جدًا بالنسبة لأربور.
وكان هذا أول من كثير محاور الأعمال الذكية لأربور. إيفان هو نوع رجال الأعمال لدينا. إنه يتطلع دائمًا إلى الأمام.
تراجعت معدلات الرهن العقاري قليلاً مع عوائد السندات، لكنها لا تزال بالقرب من أعلى مستوياتها منذ 23 عامًا. ولحسن الحظ، فقد ابتعدت أربور منذ فترة طويلة عن أعمال الإقراض السكني، بعد أن باعت عملياتها السكنية إلى بنك امريكي
باك
(باك) في عام 1995. واليوم، يفضل الإقراض متعدد الأسر الأكثر ربحية.
كما أنها متنوعة بعيدًا عن العقارات التجارية. وهذا، بصراحة، هو السبب في أن السهم رخيص جدًا. “الذهاب إلى المكتب” لن يكون كما كان بعد كوفيد-19. لكن أربور تجمع بين المقرضين التجاريين وأصحاب العقارات، وهو أمر مثير للسخرية بالنظر إلى أن هذه القروض تشكل 1% فقط من محفظتها الإجمالية:
في منتصف عام 2010، اشترت الشركة وكالة تجارية لإقراض الرهن العقاري ومنصتها التكنولوجية الداخلية. لقد كانت خطوة ماكرة أخرى من “الداخل” حيث أن أربور قد قامت بفصل هذا العمل في عام 2004، لذلك كان إيفان على دراية به بالفعل.
وكانت أيضًا خطوة ذكية لأنها خلقت تيارًا جديدًا من دخل خدمة القروض – وهو عمل ثابت وطويل الأمد. نما هذا إلى ثلث إجمالي مبيعات أربور في عامين فقط – وهو رقم متنوع و تيار الدخل المحمي!
اليوم، يشير إيفان إلى هذا باسم أربور معاش دخل الخدمة. وتبلغ أرباحها السنوية حوالي 240 مليون دولار، أي ما يعادل 1.20 دولار للسهم الواحد.
تبلغ أرباح ABR ربع السنوية 0.43 دولارًا للسهم الواحد. ويغطي هذا المعاش ثلثي المبلغ خارج الخفافيش. تخلص من الأموال التي لا تزال تقدم الإقراض، وتتمتع ABR بنسبة دفع مريحة لصندوق الاستثمار العقاري (REIT)، بنسبة 78٪، بناءً على أحدث أرباحها القابلة للتوزيع والمدفوعات ربع السنوية.
لا عجب أن إيفان يشتري الآن. ومن شأن المزيد من نمو العوائد أن يعتمد بشكل مطرد على “العائد المبدئي” بنسبة 13٪ على عملية الشراء التي تتم الآن.
بريت أوينز هو كبير استراتيجيي الاستثمار في النظرة المتناقضة. لمزيد من الأفكار الرائعة للدخل، احصل على نسختك المجانية من أحدث تقرير خاص له: محفظتك للتقاعد المبكر: أرباح ضخمة – كل شهر – إلى الأبد.
الإفصاح: لا يوجد
